מה הפרדוקס של גיבסון
הפרדוקס של גיבסון הוא תצפית כלכלית שנעשתה על ידי הכלכלן הבריטי אלפרד הרברט גיבסון בנוגע למתאם החיובי בין הריבית לרמות המחירים הסיטונאיות. הממצאים הם פרדוקס מכיוון שזה מנוגד לתפיסת הכלכלנים באותה תקופה, שהייתה כי הריבית הייתה מתואמת לשיעור האינפלציה.
שוברים את הפרדוקס של גיבסון
בעוד שגיבסון היה הראשון שציין את הפרדוקס הזה, ג'יימ קיינס היה הראשון שהעניק לתצפית שם. במחקרו, עליו הוא מדבר בספר "מסה על כסף", הוא קובע כי הריבית הייתה מתואמת מאוד למחירי הסיטונאות, אך לא הייתה מתאם מועט לשיעור האינפלציה. בפרדוקס זה, תנועות הריבית קשורות לרמת המחירים, ולא למצב השינוי במחירים.
היסוד לפרדוקס של גיבסון הוא 200 שנה של עדויות אמפיריות שנאספו על ידי גיבסון, ומפזרים את התיאוריה לפיה ריביות מתואמות עם שיעור האינפלציה. התיאוריה שלו הראתה כי הריבית במקום זאת מתואמת לרמת המחירים הסיטונאית. זהו פרדוקס מכיוון שאין שום הסבר מספק לכך, למרות שהראיות חד משמעיות. קיינס היה בין הכלכלנים הראשונים שקיבלו את ממצאיו של גיבסון, וכתב, "פרדוקס גיבסון הוא אחת העובדות האמפיריות המבוססות ביותר על כל תחום הכלכלה הכמותית." באותה תקופה, מרבית הכלכלנים ביטלו זאת והעדיפו את התיאוריה הכמותית של הכסף, מה שמרמז כי המתאם קיים בין שינויים ברמת האינפלציה למחירים ובריבית.
הרלוונטיות של הפרדוקס של גיבסון כיום
הרלוונטיות של הפרדוקס של גיבסון בכלכלה המודרנית מאתגרת מכיוון שתקן הזהב, שהיה הבסיס למתאם, כבר לא קיים. במקום זאת, הבנקים המרכזיים קובעים מדיניות מוניטרית בשיטות פיאט המכתיבות את רמת הריבית. בנקאים מרכזיים מיישמים תיאוריה מוניטרית סטנדרטית כדי להשתמש בריבית ככלי לניהול אינפלציה, מתוך אמונה כי המתאם אכן קיים.
תחת הפרדוקס של גיבסון, המתאם בין שיעורי הריבית למחירים היה תופעה מונעת בשוק, שאינה יכולה להתקיים כאשר הריבית קשורה באופן מלאכותי לאינפלציה באמצעות התערבות הבנק המרכזי. במהלך התקופה בה גיבסון למד, הריבית נקבעה על ידי הקשר הטבעי בין החוסכים ללווים כדי לאזן בין היצע וביקוש. המדיניות המוניטרית במהלך העשורים האחרונים דיכאה מערכת יחסים זו.
היו כמה ניסיונות של כלכלנים לפתור את הפרדוקס של גיבסון, אך כל עוד הקשר בין שיעורי הריבית והמחירים נותר תלוי באופן מלאכותי, יתכן שלא יהיה מספיק עניין מצד המקרו-כלכלנים של ימינו להמשיך בזה.
