אופציות שבועיות ורבעוניות דומות לחוזי אופציה סטנדרטיים ברוב המובנים, למעט הבדל עיקרי אחד: תאריך התפוגה שלהם. אופציות שבועיות הושקו בתחילה על ידי בורסת האופציות של שיקגו (CBOE) באוקטובר 2005 כאופציות לשבוע, אולם כעת הן מתייחסות לאופציות שפוגעות בכל יום שישי שאינו ביום שישי השלישי של החודש (מה שקורה באופציות סטנדרטיות). הציג CBOE ביולי 2006, האופציות הרבעוניות פוגות ביום המסחר האחרון של כל רבעון; הם מכוונים בעיקר לשוק המוסדי.
מדוע הוצגו אפשרויות שבועיות ורבעוניות?
הוצגו אופציות שבועיות ורבעוניות כדי לתת בחירה גדולה יותר של פקיעות אופציות למשקיעים ולאפשר להן לסחור ביעילות רבה יותר. האפשרויות השבועיות נועדו לאפשר למשקיעים וספקולנטים לסחור סביב חדשות ואירועים כמו פרסומי נתונים כלכליים והודעות רווחים. לדוגמה, משקיע שמעוניין לנקוט בעמדת אופציה שורית לטווח קצר מאוד בחברה, לפני דוח הרווחים שלה שייצא בהמשך אותו שבוע, יכול לקנות שיחות שבועיות במניה. מכיוון שלשיחות אלה יש רק מספר ימים לפקיעתן, הן בדרך כלל יהיו זולות משמעותית משיחות שנמצאות שבועות מרגע התפוגה. כדוגמה נוספת, אם משקיע עצבני מסיכון החיסרון בטווח הקרוב, הוא או היא יוכלו לשקול לקנות מכירות שבועיות במדד שוק כדי לגדר את הסיכון לירידה רחבה.
האופציות הרבעוניות מכוונות למנהלי כספים ומשקיעים מוסדיים אשר בדרך כלל מאזנים מחדש את התיקים שלהם ביום האחרון של הרבעון. מכיוון שלאופציות הרבעוניות יש גדלים גדולים של חוזים, הם אינם מתאימים למשקיע הקמעונאי האופייני.
תכונות של אפשרויות שבועיות
אופציות שבועיות או "שבועונים" משך חוזה של כשבוע. בתחילה הם רשמו על ידי CBOE בימי שישי לפקיעה ביום שישי שלאחר מכן. עם זאת, מאז 1 ביולי 2010 הם החלו לסחור בימי חמישי ותוקפם ביום שישי שלאחר מכן, מה שמאפשר למשקיעים לפרוס את עסקאות האופציות השבועיות שלהם בצורה יעילה יותר.
החל מיום 6 במרץ, 2014, היו אופציות שבועיות על יותר מ- 325 ניירות ערך, בעיקר מניות ותעודות סל יחד עם קומץ מדדי מניות. מרבית ניירות הערך הללו הרחיבו את האפשרויות השבועיות הזמינות. ניתן לראות את הרשימה המלאה של האפשרויות השבועיות הזמינות באתר CBOE.
תפוגה: האופציות השבועיות פוקעות בכל יום שישי בחודש, למעט ביום שישי השלישי. הם גם לא רשומים לפקיעה ביום שישי בו מוגדרת אפשרות תפוגה. אם תאריך הרישום או תאריך התפוגה של אופציה שבועית נופלים בחג, הוא מועבר בחזרה ביום עסקים אחד.
הסדר ויום המסחר האחרון: הבחנה מרכזית בין אופציות סטנדרטיות לאופציות שבועיות היא זמן הסילוק שלהן, שמכתיב את היום האחרון בו ניתן לסחור בהן. שים לב שהיום האחרון למסחר באופציות סטנדרטיות הוא יום שישי השלישי של החודש, והם פקעים למחרת (שבת). עם אופציות שבועיות, יום המסחר האחרון תלוי בשאלה אם האופציה הינה מיושבת בערב אחר הצהריים או מושבתת.
אופציות שבועיות על כל המניות והקרנות הנסחרות בבורסה (ETF's) נקבעות ביום שישי בערב, כלומר פירושו של מימוש ומשימה נקבעים לאחר הסגירה. לפיכך, יום המסחר האחרון לאופציות שנקבעו בערב אחר הצהריים הוא יום התפוגה, שהוא יום שישי.
אפשרויות המדד עשויות להיות מיושמות אם או מיושבות. היום האחרון למסחר באופציות מיושבות הוא יום לפני התפוגה, (חמישי.) אופציות אלו מסולקות באמצעות ערך מדד המחושב על בסיס מחיר המכירה הפותח של כל רכיב במדד ביום התפוגה, כלומר יום שישי..
מגבלות על השביתה: CBOE מטיל מגבלה על מספר האופציות השבועיות שניתן להציע על נייר ערך. בנוסף, כל מחירי השביתה הרשומים לאופציות שבועיות חייבים להיות בתוך 30% מהערך הנוכחי של הערך הבסיסי. כדוגמא, מחיר השביתה הנמוך ביותר עבור אופציות שבועיות באפל (Nasdaq: AAPL) ב -10 במרץ, 2014 - כשהוא נסגר על 530.92 דולר - היה 410 דולר. אין מגבלה כזו חלה על אופציות רגילות.
S&P 500 אופציות שבועיות: האופציות השבועיות במדד S&P 500 (SPXW) שונות לחלוטין מהאפשרויות השבועיות האחרות ומוכרות בשם "סוף השבוע" או "סוף השבוע". CBOE מונה ושומר על שישה תפוגות SPXW רצופות בכל עת זמן נתון, למעט התפוגה הנוכחית. לפיכך, החל מה 6 במרץ 2014, התוקפויות הזמינות עבור אופציות SPXW היו: 7 במרץ (התוקף הנוכחי), 14 במרץ, 28 במרץ, 4 באפריל, 11 באפריל, 25 באפריל ו -2 במאי.
שלא כמו גודל החוזה הרגיל של אופציות שבועיות, לאופציות SPXW יש גודל חוזה גדול, עם מכפיל של $ 100. המשמעות היא שאם ה- S&P 500 נסחר ב 1800, SPXWs היו בעלי גודל מושג של 180, 000 $. הסדר הפשרה הוא במזומן, ואילו פעילות גופנית היא בסגנון אירופאי (כלומר, התעמלות יכולה להיות רק בתאריך התפוגה. ראה "אמריקה נגד אופציות אירופאיות"). אופציות אלה מיושמות בערב ביום המסחר האחרון, שהוא בדרך כלל יום שישי. הפופולריות שלהם גדלה בשנים האחרונות, כאשר נפח יומי ממוצע של אופציות SPXW עלה מפחות מ- 5% מכלל האופציות S&P 500 שנסחרות בשנת 2010, ליותר מ -30% בדצמבר 2013.
תכונות של אפשרויות רבעוניות
אמנם קיימות אופציות שבועיות על מגוון רחב של ניירות ערך, אך החל מ -10 במרץ 2014, אופציות רבעוניות היו זמינות רק בתשעה מדדים ותעודות סל גדולות:
- Diamonds Trust Series 1 (ARCA: DIA) Energy Select SPDR (ARCA: XLE) iShares Russell 2000 Fund Index (ARCA: IWM) Mini-SPX (XSP) מלאי מעקב אחר מדד Nasdaq-100 (QQQ) S&P 100 - סגנון אירופאי (XEO) S&P 500 (SPX) קבלות פיקדון על S&P / SPDR (SPY) SPDR Gold Trust (GLD)
לאופציות הרבעוניות יש מכפיל של $ 100 $, מה שאומר שיש להן ערך הדולר הרעיוני השווה פי 100 מרמת המדד או תעודת סל. התוקף פג ביום העסקים האחרון ברבעון הקלנדרי ומושקע בערב, מה שאומר שניתן לסחור בהם ממש עד לתאריך התפוגה.
למעט מדדי XSP, XEO ו- SPX, לכל נייר ערך יכול להיות חוזה המופיע בארבעה רבעונים קלנדריים רצופים פלוס הרבעון האחרון של השנה הקלנדרית הבאה, עם הסדר במונחים פיזיים. למדדי XSP, XEO ו- SPX יכול להיות עד שמונה חוזי אופציה רבעוניים הרשומים בו זמנית; התרגיל לאופציות הרבעוניות הללו הוא בסגנון אירופאי בלבד, עם הסדר במזומן.
יתרונות וחסרונות
לאפשרויות השבועיות יש את היתרונות הבאים:
- הוצאה נמוכה יותר : מכיוון שיש להם ערך זמן נמוך יותר מאופציות סטנדרטיות, אופציות שבועיות כרוכות בהוצאת מזומנים נמוכה יותר עבור קונה אופציות. גמישות לבחירת תאריך תפוגה ספציפי : בניגוד לחוזים סטנדרטיים, שיש להם טווח מוגבל מאוד של תאריכי תפוגה, למשקיע יש את הגמישות לבחור תאריך תפוגה ספציפי לאסטרטגיית אופציות באמצעות אופציות שבועיות. זמין עבור מגוון רחב של מניות ותעודות סל : אופציות שבועיות זמינות עבור יותר מ- 325 מהמניות, תעודות הסל והמדדים הנסחרים ביותר.
החסרונות של האופציות השבועיות כוללות:
- העמלות גבוהות יותר באחוזים : מכיוון שרוב המתווכים גובים עמלה קבועה כדי לסחור באופציות, עמלות עבור אופציות שבועיות עשויות להסתדר גבוה יותר באחוזים מאשר באופציות סטנדרטיות. ממרחים רחבים יותר של הצעות מחיר ונזילות נמוכה יותר : ל- Weekly יתכן גם ממרחים רחבים יותר ונזילות נמוכה יותר מאשר חוזי אופציות סטנדרטיים. פרמיות קטנות יותר עבור כותבי אופציות : הצד האחורי של הפרמיות הקטנות יותר שמשלמים רוכשי האופציות עבור אופציות שבועיות הוא שכותבי האופציות מקבלים פרמיות קטנות יותר לעומת אופציות רגילות. קשה "לתקן" סחר מפסיד : הזמן המוגבל לפקיעה של אופציות שבועיות מקשה על התהפכות או תיקון סחר מאבד.
עם אופציות רבעוניות, התועלת העיקרית היא שתוקפם עולה בקצה הרבעון, מה שמאפשר למשקיעים מוסדיים ליישם בצורה יעילה יותר גידור ואסטרטגיות אופציה אחרות. החסרונות העיקריים הם העובדה שהם זמינים רק עבור מספר מדדים ותעודות סל גדולות, והמרחבים הרחבים יותר בגלל נזילות מוגבלת. בנוסף, הגודל הרעיוני הגדול שלהם מציב אותם מחוץ להישג ידם של המשקיע הקמעונאי הממוצע.
בשורה התחתונה
אופציות שבועיות ורבעוניות מספקות מבחר גדול יותר של תפוגות אופציות למשקיעים, ומאפשרות להם לסחור ביעילות רבה יותר. בפרט, אופציות שבועיות עשויות להתאים למשקיעים קמעונאיים אשר מכירים את הסיכונים באופציות המסחר.
