לאחר תקופה ממושכת בשפל כמעט היסטורי, התנודתיות בשוק המניות נמצאת במגמת עלייה, והופכת אנשים מסוימים עם זיכרונות ארוכים למעט עצבניים. כעת, מנהל בכיר בשירותים פיננסיים של UBS, כמו גם מושל קומה מנהלת ב- NYSE, ארט קאסין עבד בתעשיית ניירות הערך מאז 1959. כפי שאמר ל- CNBC: "עסקה טובה יותר נדיפה מכמעט כל מה שראית. לצערי זה מזכיר חלק מהתנודתיות שראינו בשנת 87 '. " בינתיים, כפי שכריסטופר סטנטון, מנהל ההשקעות הראשי של חברת Sunrise Capital LLC בקליפורניה אמר לוול סטריט ג'ורנל: "המקלט החדש הוא תנודתיות. זה הדבר האחד שמובטח למדי."
פלאשבק לשנת 1987
בעוד שפעולות השוק האחרונות מעוררות זיכרונות מההתרסקות בשוק המניות ב -1987 עבור קאשין, הרי שהמסיכונים שחוו עד כה בשנת 2018 הם צנועים בהשוואה. ב -19 באוקטובר 1987, שזכה במהרה לכינוי יום שני השחור, צנח הממוצע של התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA) בשיעור עוצר נשימה של 25.3% מהקרוב הקודם, ובסופו של דבר התקיים לסיים את היום בהפסד של 22.6%. לשם השוואה, הירידה הגדולה ביותר ליום אחד בדאו עד כה בשנת 2018 הייתה ירידה של 6.2% במסחר תוך יומי ב- 5 בפברואר, ובסופו של דבר סיימה את היום בירידה של 4.6% מסיום מושב המסחר הקודם.
מדד התנודתיות של CBOE (VIX), המכונה לעתים קרובות מד פחד לשוק, לא היה קיים בשנת 1987. אך סחר בתוכנות מונע מחשב היה גורם מרכזי ביצירת מפולת של הזמנות מכירה אשר הצליחו להציף את השוק. כיום יש שם שונה, מסחר אלגוריתמי, לאותו מושג. ההתקדמות במהירות ובעוצמת המחשוב הפכה אותה לסכנה עוד יותר. (לפרטים נוספים ראו גם: האם אלגו מסחר יכול לגרום להתרסקות גדולה יותר מ -1987? )
מרוויחים מתנודתיות
ה- VIX עולה ב -95% מתחילת השנה ועד הסגירה ב- 6 באפריל, לפי Yahoo Finance. השיא של שנת 2018 הושג במסחר תוך יומי ב- 6 בפברואר, עלייה של 356% מסגירת 2017.
סטנטון מסאנרייז קפיטל, לפי כתב העת, הוא בין אלה שרוכשים חוזים עתידיים הקשורים ל- VIX, מהמר על תנודתיות מוגברת שתעלה את ערכיהם. הוא נמנה עם מספר גדל והולך של קרנות גידור ומנהלי נכסים אחרים שעשו זאת במהלך השבועיים האחרונים, לפי נתוני CFTC שציטטה WSJ. יתר על כן, מכיוון שה- VIX עולה בדרך כלל עם ירידת מניות, אסטרטגיה זו יכולה לשמש גם כגידור מפני ירידות פתאומיות במחירי המניות, מציין העיתון. כדוגמה לרווחים האחרונים של אסטרטגיה זו, תעודת סל העוקבת אחר חוזים עתידיים על VIX עלתה בשיעור של 68% עד היום עד ה -5 באפריל, לפי נתוני FactSet Research Systems שהובאו על ידי WSJ.
אל תבל את הכסף
עם זאת, מזהיר העיתון, "המשקיעים חייבים למקד את ההימורים בדיוק, ולהיות מוכשרים באותה מידה לפירוק ברגע הנכון." יתר על כן, קנייה בתנודתיות יכולה להיות יקרה. לדברי סאליל אגרוואל, אנליסט נגזרי מניות בבנק דויטשה: "קשה מאוד להרוויח כסף בתנודתיות ארוכה מערכתית. עם הזמן אתה הולך לדמם כסף."
אל תשכח את העבר האחרון
מוקדם יותר השנה ההימור כביכול שלא יכול להחמיץ היה בדיוק ההפך, בהמשך לתנודתיות הנמוכה ההיסטורית ששלטה במהלך כל שנת 2017. ספקולנטים ששיחקו את המשחק ההוא, גיבשו בסופו של דבר הפסדים עצומים, מחקו רווחים קודמים. כספים וניירות ערך מורכבים שנבנו על בסיס הנחת יסוד זה הצטלמו בערכם, כאשר רבים מהם מייצרים בסופו של דבר הפסדים מוחלטים. (לפרטים נוספים ראו גם: 6 כוחות שעשויים לדחוף את שוק המניות עוד יותר נמוך .)
הודעות מעורבות
תנודתיות נמוכה הדאיגה כמה משקיפים. בהתבסס על ההנחה כי ערכים נמוכים של ה- VIX הצביעו על רמות נמוכות של פחד בקרב המשקיעים, אזהורי העניין הזהירו מפני שאננות מסוכנת שעודדה נטילת סיכון מוגזם. זה, לדבריהם, בסופו של דבר יוביל להתרסקות בשוק. במהלך התיקון בשוק המניות בתחילת פברואר, פרנצ'סקו פיליה, מנכ"ל Fasanara Capital Ltd, בלונדון, הביע דעות כאלה. (לפרטים נוספים, ראו גם: תנודתיות נמוכה עשויה לדרבן קריסת שוק המניות: פיליה .)
עם זאת, פיליה טוענת גם כי תנודתיות מוגברת היא דגל אדום למניות. באתר Fasanara Capital יש כיום תיבה שכותרתה "תגובה אחרונה: הלם התנודתיות של VIX הוא אות אזהרה מוקדם לכך ששווקים מתקרבים לנקודת הפתיחה המכריעה", ובו קליפ של CNBC אירופה בו הוא טוען את הקביעה המנוגדת הזו. אין ספק שלא בכוונה, הוא ממחיש את המגבלות והעמימות של ה- VIX ככלי חיזוי.
מה לעשות
לקבלת עצות חד משמעיות יותר, ניתן לחפש את המשקיע וורן באפט. הוא מאמין שתנודתיות היא רעש לטווח הקצר שלא אמור כלל לעניין המשקיע לטווח הארוך, בעל הכוונה לערך. בהדהד באפט, העיתון העיתון המליץ למשקיעים להישאר מגוונים ולהקטין את סיכון החיסרון, תוך הכרה בכך שהתנודתיות היא תקינה, הימנעות ממנה יקרה וכי היא מציעה הזדמנויות למציאת מציאות. (לפרטים נוספים, ראה גם: אסטרטגיות להוכחת התנודתיות של התיק שלך. )
באפט גם מתריע מפני אי פעם לרכוש מניות בשוליים, השקפה שגרמנית במיוחד בזמנים של תנודתיות גבוהה. ירידות שוק יכולות לעורר שיחות שוליים שמאלצות אותך למכור השקעות אטרקטיביות לטווח הארוך בטרם עת. (לפרטים נוספים ראו גם: באפט מזהיר את המשקיעים להימנע מללוות כסף לרכישת מניות .)
מנהל המחקר בשירות דירוג קרנות הנאמנות Morningstar Inc. מציע למשקיעים להגיב לתנודתיות מוגברת בכך שהם מפנים את התיקים שלהם לעבר מניות בעלות שווי קטן ומשלמים דיבידנדים. הוא ממליץ גם על צעדים שמטרתם להגנה על אינפלציה ולהפחתת סיכונים. (לפרטים נוספים, ראה גם: אסטרטגיות מניות לשוק תנודתי מאוד .)
בעל הטור הפיננסי מארק הולברט עבר קריירה ארוכה בבחינת רישומי המעקב של עלוני ייעוץ בנושא השקעות, ותוקפם של מחקרי מחקר בנושא השקעות. הוא מצטט מחקר שמצביע על כך שמניות תנודתיות נמוכות מספקות לעתים קרובות תשואות גבוהות יותר לטווח הארוך. (לפרטים נוספים ראו גם: 10 מניות תנודתיות נמוכות לשווקי בר .)
