מחיר הזהב צנח לירידות של שלושה שבועות במהלך השבוע האחרון, כאשר הדולר צבר משיכה בין הגברת הציפיות להידוק הפד אגרסיבי יותר. המגמות התהפכו מאיחור של יום חמישי, כאשר המסחר בזהב היה מעל 1, 320 דולר לאונקיה כאשר שוקי הדולר ושוק המניות נכנסו ללחץ על החששות מפני מתחים מסחרים.
המגמות בתשואות האג"ח, הדולר ותאבון הסיכון צפויים לשלוט במהלך השבוע הקרוב, עם תנודתיות מוגברת עשויה להיות תכונה מרכזית בשוק. פרסומי הנתונים הכלכליים של ארה"ב ימשיכו להיות במעקב צמוד מאוד, במיוחד לאור ההתמקדות המתמשכת באינפלציה ותוכניות הידוק הפד.
ייצור נתוני ייצור
מדד ISM Non-Manufacturing האמריקני אמור לצאת ביום שני, עם ציפיות לקריאה חזקה במיוחד לאור נתוני התעשייה שרשמו את קריאת הכותרת החזקה ביותר מאז מאי 2004. פרסום המידע החשוב ביותר יהיה דו"ח התעסוקה של יום שישי, במיוחד בהתחשב בנתון המתמשך דיון סביב מגמות האינפלציה. שינוי הכותרות שאינן חקלאיות בכותרות תמיד יוצר תנודתיות, ושיעור האבטלה יהיה חשוב לאמוד את מידת ההידוק בשוק העבודה, אם כי נתוני הרווחים הממוצעים עשויים להשפיע בצורה הגדולה ביותר לטווח הקצר.
נתוני הרווחים החזקים מהצפוי בחודש שעבר היו גורם מכריע בהפעלת חששות האינפלציה הגוברים, וניתן להביט באופן בלתי צפוי בנתוני החודש מקרוב בוול סטריט. קריאה חזקה נוספת תעצים את חששות האינפלציה ותחזק את הציפיות כי הפדרל רזרב יצטרך להדק את המדיניות המוניטרית בצורה אגרסיבית יותר על ידי סנקציה של ארבע העלאות שער בשנה זו. בסביבה זו, הדולר עשוי לזכות בתמיכה חדשה, אשר נוטה להפעיל לחץ כלפי מטה על מחירי הזהב. לעומת זאת, שחרור מאופק של רווחים ממוצעים יהיה חשוב בהפחתת חששות האינפלציה, כאשר הזהב יוגבר על ידי דולר חלש יותר וירידת התשואות בארה"ב.
השווקים התמחרו במלואם בעליית שער הפדרל ריזרב בישיבת מרץ, והייתה שינוי בשוקי העתיד כדי להצביע על פוטנציאל גדול יותר לארבע העלאות שער במהלך 2018. בסביבה זו, יש רק היקף מוגבל לעליית דולרים על שינוי נוסף בתשואות ארה"ב אלא אם כן פחדי האינפלציה עולים משמעותית.
החלטות הבנק המרכזי
בהקשר זה, החלטות מדיניות ופרשנויות שוק משני הבנקים המרכזיים האחרים ב- G3 יהיו חשובות גם לשווקי המטבע וגם לזהב. ה- ECB יודיע ביום חמישי על החלטת המדיניות האחרונה שלו, ללא כל שינוי במדיניות. עם זאת, קיים פוטנציאל מעבר הכוונה קדימה עם הסרת ההטיה הקלה. עמדה נץ יחסית תטה לחזק את האירו, אם כי כל תמיכה בזהב יתקזז על ידי הפוטנציאל לתשואות גבוהות יותר של אגרות חוב.
בנק יפן יודיע על החלטת מדיניותו ביום שישי, שוב ללא שינוי במדיניות. ההנחיות העתידיות של הבנק יהוו גם מרכיב מרכזי בהתחשב בציפיות לנסיגה הדרגתית מתוכנית ההקלות הכמותיות בשנה הבאה. הפרשנות של דוביש מהנגיד הרוחיקו קורודה נוטה לתמוך בדולר ולהזיז בזהב נמוך יותר.
ציפיות התשואה האמריקאיות צריכות להגן על הדולר ולהגביל את היקף רכישת הזהב, אם כי מגמות בתיאבון הסיכון יישארו מוקד חשוב, במיוחד כאשר שוקי המניות נמצאים תחת לחץ מכירה מחודש במהלך השבוע. הפסדים חדים נוספים בשווקי המניות והידרדרות כללית בתנאי הסיכון יגרמו לתמיכה הגנתית חדשה בזהב.
התפתחויות בסחר יהוו מוקד חשוב במהלך השבוע לאחר שהכרזתו של הנשיא טראמפ על מכסים על יבוא פלדה ואלומיניום אמריקנית הגבירה את החששות מפני מלחמות הסחר. עלייה מתמשכת במתיחות הסחר העולמיות תגדיל את הסיכון ללחץ מכר בשווקי המניות העולמיים, אשר נוטים גם להגדיל את התמיכה הפוטנציאלית בזהב. לחץ נוסף כלפי מעלה על שיעורי ה- LIBOR נוטה גם הוא לערער את תנאי הסיכון ולהגדיל את הפוטנציאל לתמיכה בזהב הגנתי.
