הגדרת הביטחון הממשלתית

מה זה ביטחון ממשלתי?

בעולם ההשקעות, הביטחון הממשלתי חל על מגוון מוצרי השקעה שמציע גוף ממשלתי. עבור מרבית הקוראים, סוג הביטחון הממשלתי הנפוץ ביותר הוא אותם פריטים שהונפקו על ידי האוצר האמריקני בצורה של אג"ח, שטרות ושטרות. עם זאת, ממשלות מדינות רבות ינפיקו מכשירי חוב אלה למימון פעולות שוטפות, נחוצות.

ניירות ערך ממשלתיים מגיעים עם הבטחה להחזר מלא של הקרן המושקע בפדיון הערך. כמה ניירות ערך ממשלתיים עשויים לשלם גם קופון תקופתי או תשלומי ריבית. ניירות ערך אלה נחשבים להשקעות שמרניות בעלות סיכון נמוך מכיוון שיש להן גיבוי של הממשלה שהנפיקה אותן.

ביטחון ממשלתי

ניירות ערך ממשלתיים הוסברו

ניירות ערך ממשלתיים הם מכשירי חוב שממשלה ריבונית. הם מוכרים מוצרים אלה למימון פעולות ממשלתיות יומיומיות ומספקים מימון לפרויקטים תשתיתיים וצבאיים מיוחדים. השקעות אלה פועלות באופן זהה לזה של סוגיית חוב של חברות. תאגידים מנפיקים אגרות חוב כדרך להשיג הון לרכישת ציוד, מימון הרחבה ופירעון חוב אחר. על ידי הנפקת חובות ממשלות יכולות להימנע מהעלאת מיסים או לקצץ באזורי הוצאה אחרים בתקציב בכל פעם שהם זקוקים לכספים נוספים לפרויקט.

לאחר הנפקת ניירות ערך ממשלתיים, משקיעים פרטיים ומוסדיים יקנו אותם להחזיק עד לפדיון או ימכרו למשקיעים אחרים בשוק האג"ח המשני. המשקיעים קונים ומוכרים איגרות חוב שהונפקו בעבר מסיבות שונות ומגוונות. יתכן שהם מחפשים להרוויח הכנסות ריבית מתשלומי הקופון התקופתיים של האג"ח או להקצות חלק מהתיק שלהם לנכסים חסרי סיכון שמרניים. השקעות אלה נחשבות לרוב כהשקעה נטולת סיכון מכיוון שכאשר הגיע הזמן לפדיון בפדיון, הממשלה תמיד יכולה להדפיס יותר כסף כדי לספק את הביקוש.

Takeaways מפתח

• ניירות ערך ממשלתיים מגיעים עם הבטחה להחזר מלא של הקרן המושקע בפדיון הערך. ניירות ערך ממשלתיים משלמים לרוב קופון תקופתי או תשלומי ריבית. ניירות ערך ממשלתיים נחשבים להשקעות שמרניות בעלות סיכון נמוך מכיוון שיש להן גיבוי של הממשלה שהנפיקה אותן. עם זאת, ניירות ערך אלו עשויים לשלם ריבית נמוכה יותר מאשר אגרות חוב קונצרניות.

ארה"ב מול ניירות ערך זרים

כאמור, ארצות הברית היא רק אחת ממדינות רבות המנפיקות ניירות ערך ממשלתיים למימון פעולות. שטרות האוצר של ארה"ב, אג"ח ושטרות נחשבים לנכסים חסרי סיכון עקב גיבוי שלהם על ידי הממשלה האמריקאית. גם איטליה, צרפת, גרמניה, יפן, ומדינות רבות אחרות מצפות אג"ח ממשלתיות.

עם זאת, ניירות ערך ממשלתיים שהונפקו על ידי ממשלות זרות עלולים לשאת בסיכון של ברירת מחדל, שהוא אי פירעון הסכום העיקרי שהושקע. אם ממשלת מדינה מתמוטטת או שיש חוסר יציבות, ברירת מחדל יכולה להתרחש. בעת רכישת ניירות ערך ממשלתיים זרים, חשוב לשקול את הסיכונים, שיכולים לכלול סיכונים כלכליים, מדיניים ופוליטיים.

כדוגמה לסיכון ברירת מחדל כזה, אין צורך להסתכל רחוק יותר משנת 1998, כאשר רוסיה החליפה את חובה. המשקיעים היו המומים מההפסדים שלהם כאשר המדינה פיחה את הרובל. הירידה הזו עלתה בעקב המשבר הפיננסי באסיה באותו עשור, ובחלקו הובא. המשבר באסיה היה סדרה של פיחות מטבעות של מדינות רבות ברחבי אסיה שגררו גלי הלם ברחבי העולם הפיננסי.

אמנם ניירות ערך ממשלתיים בארה"ב או אוצרות השקעות נטולי סיכון, אך הם נוטים לשלם ריביות נמוכות יותר בהשוואה לאג"ח קונצרניות. כתוצאה מכך, ניירות ערך ממשלתיים בריבית קבועה יכולים לשלם שיעור נמוך יותר מאשר ניירות ערך אחרים בסביבת ריבית עולה, הנקראת סיכון ריבית. כמו כן, יתכן ששיעור התשואה הנמוך אינו עומד בקצב העלייה במחירים במשק או בשיעור האינפלציה.

קניית ניירות ערך ממשלתיים

משרד האוצר האמריקני מנפיק ניירות ערך ממשלתיים באמצעות מכירות פומביות למשקיעים מוסדיים לקנייה ומכירה. משקיעים קמעונאיים יכולים לרכוש ניירות ערך ממשלתיים ישירות מאתר משרד האוצר, הבנקים או באמצעות מתווכים. מכיוון שלרוב ניירות הערך הממשלתיים בארה"ב יש את האמונה המלאה והאשראי של ממשלת ארה"ב, אין זה סביר כי ברירת מחדל למוצרים אלה.

רכישת אגרות חוב ממשלתיות זרות - המכונות גם אג"ח ינקי - מעט מורכבת יותר מקניית הגרסה האמריקאית של ניירות הערך. על המשקיעים לעבוד עם מתווכים בעלי ניסיון בינלאומי ואולי יצטרכו לעמוד בכישורים ספציפיים. חלק מהמשקיעים יניחו את ההיבטים המוגברים של הסיכון הפוליטי יחד עם סיכון מטבע, סיכון אשראי וסיכון ברירת מחדל כדי לקצור את התשואות הגדולות יותר. חלק מהאג"ח ידרוש יצירת חשבונות בחו"ל ויהיה להם רמות השקעה מינימליות גבוהות. כמו כן, חלק מאגרות חוב זרות נופלות בקטגוריה של אג"ח זבל, בגלל הסיכון הכרוך ברכישתן.

בקרת אספקת כסף באמצעות ניירות ערך ממשלתיים

הפדרל רזרב (הפד) שולט בזרימת הכסף באמצעות פוליסות רבות, אחת מהן היא מכירת אגרות חוב ממשלתיות. כאשר הם מוכרים אגרות חוב, הם מצמצמים את כמות הכסף במשק ודוחפים את הריבית כלפי מעלה. הממשלה יכולה גם לרכוש מחדש ניירות ערך אלה, להשפיע על היצע הכסף ולהשפיע על שיעורי הריבית. המכונה פעולות בשוק הפתוח (OMO) הפדרל רזרב (הפד) קונה אג"ח בשוק הפתוח, מצמצמת את זמינותן ודוחפת את מחיר האג"ח הנותרות.

עם עליית מחירי אגרות החוב, תשואות האג"ח יורדות ומניעות את שיעורי הריבית במשק הכללי. הנפקות חדשות של אג"ח ממשלתיות מונפקות גם בתשואות נמוכות יותר בשוק ומורידות את הריבית. כתוצאה מכך, הפד יכול להשפיע באופן משמעותי על מסלול הריבית ותשואות האג"ח במשך שנים רבות.

היצע הכסף משתנה גם עם קנייה ומכירה זו. כאשר הפד חוזר לרכוש את האוצר ממשקיעים, המשקיעים מפקידים את הכספים בבנק שלהם או מוציאים את הכסף במקום אחר במשק. הוצאה זו, בתורו, מעוררת מכירות קמעונאיות ומדרבן צמיחה כלכלית. כמו כן, כאשר כסף זורם לבנקים באמצעות פיקדונות, הוא מאפשר לבנקים האלה להשתמש בכספים אלה להלוואות לעסקים או לאנשים פרטיים, מה שמגרה עוד יותר את הכלכלה.

מקצוענים

• ניירות ערך ממשלתיים יכולים להציע זרם קבוע של הכנסות ריבית

• בגלל סיכון ברירת המחדל הנמוך שלהם, ניירות הערך הממשלתיים נוטים להיות מחזות מקלט בטוח

• כמה ניירות ערך ממשלתיים פטורים ממס המדינה והמקומי

• ניתן לקנות ולמכור ניירות ערך ממשלתיים בקלות

• ניירות ערך ממשלתיים זמינים דרך קרנות נאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה

חסרונות

• ניירות ערך ממשלתיים מציעים שיעורי תשואה נמוכים ביחס לניירות ערך אחרים

• שיעורי הריבית של ניירות ערך ממשלתיים אינם עומדים לרוב באינפלציה

• ניירות ערך ממשלתיים שהונפקו על ידי ממשלות זרות עלולים להיות מסוכנים

• ניירות ערך ממשלתיים משלמים לרוב שער נמוך יותר בשוק העולה

דוגמאות בעולם האמיתי לניירות ערך ממשלתיים

אגרות חוב חיסכון מציעות הכנסה בריבית קבועה לאורך תקופת המוצר. אם משקיע מחזיק באג"ח חסכון עד לפדיונו הוא יקבל את ערך הנקוב של האג"ח בתוספת כל ריבית שנצברה על בסיס הריבית הקבועה. לאחר שנרכש, לא ניתן לממש אג"ח חסכון במשך 12 החודשים הראשונים שהוא מוחזק. כמו כן, פדיון אג"ח בחמש השנים הראשונות פירושו שהבעלים יחסל את חודשי הריבית הצבורה.

שטרות

לשטרות האוצר (שטרות מט"ח) יש פירעונות טיפוסיים של 4, 8, 13, 26 ו- 52 שבועות. ניירות ערך ממשלתיים קצרי טווח אלה משלמים תשואה גבוהה יותר בריבית ככל שמתארים תנאי הפדיון. לדוגמא, 29 במרץ, 2019, התשואה על שטר החוב של ארבעה שבועות הייתה 2.39% ואילו שטר החוב לשנה הניבה 2.32%.

שטרי האוצר

בשטרי האוצר (שטרי השטרות) יש פירעונות של שנתיים, שלוש, חמש או 10 שנים מה שהופך אותם לאג"ח לטווח הביניים. השטרות הללו משלמים קופון בריבית קבועה או תשלום ריבית באופן שנתי, ולרוב יהיו 1, 000 $ ערך נקוב. לשטרות של שנתיים ושלוש יש 5, 000 דולר ערך פנים.

התשואות על שטרי הערות משתנות מדי יום. עם זאת, כדוגמה, התשואה ל -10 שנים נסגרה על 2.406% 31 במרץ, 2019. לאורך טווח של 52 שבועות, התשואה השתנתה בין 2.341% ל -3.263%. בטווח זה של 52 שבועות, התשואות ירדו פעם אחת. שבועיים קודם לכן סימן ה- Fed כי הם יעכבו את ריבית ההליכה. מידע זה שלח תשואות נמוכות ככל שהמשקיעים מיהרו לקנות את האוצר הקיים.

אגרות חוב

לאגרות חוב של האוצר (אג"ח T) יש פירעונות בין 10 ל -30 שנה. השקעות אלו בעלות ערך נקוב של 1, 000 דולר ומשלמות החזר ריבית שנתי. הממשלה משתמשת באגרות חוב אלה כדי לממן גירעונות בתקציב הפדרלי. כמו כן, כאמור, הפד שולט בהיצע הכסף וריבית באמצעות קנייה ומכירה של מוצר זה. תשואת האג"ח למשך 30 השנה נסגרה על 2.817% ביום 31 במרץ, 2019.