שוק המט"ח (המט"ח) הוא השוק הגדול ביותר בעולם: המטבע מחליף ידיים בכל פעם שנסחר סחורות ושירותים בין מדינות. הגודל העצום של העסקאות שמתרחשות ברחבי העולם מספק הזדמנויות ארביטראז 'עבור ספקולנטים, מכיוון שערכי המטבע משתנים ברגע.
בדרך כלל, ספקולנטים אלה עוסקים בעסקאות רבות עבור רווחים קטנים, אך לעיתים נקלטת עמדה גדולה לרווח עצום או, כאשר הדברים משתבשים, הפסד עצום., נסקור כמה מעסקאות המטבע הגדולות ביותר שנעשו אי פעם. (לפרטים נוספים, ראה "הדרכת מט"ח: שוק המט"ח")
כיצד מתבצעות העסקאות
ראשית, חשוב להבין כיצד מרוויחים כסף בשוק המט"ח. למרות שחלק מהטכניקות מוכרות למשקיעים במניות, סחר במטבעות הוא תחום השקעה בפני עצמו. סוחר מטבעות יכול לבצע אחד מארבעה הימורים על הערך העתידי של מטבע:
- קיצור מטבע פירושו כי הסוחר מאמין שהמטבע יירד בהשוואה למטבע אחר. המשך זמן רב פירושו שהסוחר חושב שהמטבע יעלה בערך לעומת מטבע אחר. שני ההימורים האחרים, שקשורים לכמות של שינוי לשני הכיוונים - בין אם הסוחר חושב שמטבע ינוע הרבה או לא הרבה - ידועים בשמות הפרובוקטיביים של חנק וסטייל.
ברגע שהחלטתם על איזה הימור אתם רוצים למקם, ישנן דרכים רבות להיכנס לתפקיד. לדוגמה, אם רצית לקצר את הדולר הקנדי (CAD), הדרך הפשוטה ביותר היא לקחת הלוואה בדולרים קנדיים שתוכל להחזיר בהנחה לפי שערכו של המטבע (בהנחה שאתה צודק). זה הרבה יותר מדי ואיטי עבור סוחרי פורקס אמיתיים, ולכן הם משתמשים בפניות, שיחות, אפשרויות אחרות וקדימה כדי לבנות ולמנף את עמדותיהם. המינוף במיוחד הוא שהופך כמה עסקאות בשווי מיליונים ואפילו מיליארדים של דולרים.
אנדי קריגר לעומת הקיווי
בשנת 1987, אנדי קריגר, סוחר מטבעות בן 32 ב- Bankers Trust, התבונן בקפידה על המטבעות שהתכוונו מול הדולר בעקבות ההתרסקות של יום שני השחור. ככל שמשקיעים וחברות מיהרו לצאת מהדולר האמריקני ולמטבעות אחרים שספגו פחות נזק בהתרסקות השוק, נאלצו להיות כמה מטבעות שיהיו מוערכים יתר על המידה, מה שיוצר הזדמנות טובה לארביטראז '. המטבע שקריגר ייעד היה הדולר הניו זילנדי, המכונה גם הקיווי.
באמצעות הטכניקות החדשות יחסית שמציעות אופציות, קריגר תפס עמדה קצרה מול הקיווי בשווי מאות מיליוני דולרים. לאמיתו של דבר, נאמר כי הזמנות המכירה שלו יעלו על כל היצע הכסף של ניו זילנד. לחץ המכירה בשילוב עם חוסר המטבע במחזור גרם לקיווי לצנוח בצורה חדה. זה היה ביו-הפסד בין הפסד של 3 ל -5% ואילו קריגר הרוויח מיליונים למעסיקיו.
חלק אחד מהאגדה מספר על פקיד ממשלתי ניו זילנדי מודאג שקרא לבוסים של קריגר ומאיים על אמון הבנקאים לנסות להוציא את קריגר מהקיווי. מאוחר יותר עזב קריגר את בנק אמון לצאת לעבוד אצל ג'ורג 'סורוס.
סטנלי דרוקנמילר מתערב על הסימן (פעמיים)
סטנלי דרוקנמילר הרוויח מיליונים בכך שביצע שני הימורים ארוכים באותו מטבע בזמן שעבד כסוחר בקרן הקוונטים של ג'ורג 'סורוס.
ההימור הראשון של דרוקנמילר הגיע כשנפלת חומת ברלין. קשיי האיחוד הנתפסים בין מזרח ומערב גרמניה דיכאו את הסימן הגרמני לרמה שדרוקנמילר חשב קיצוני. בתחילה הוא הימר הימור של מיליארדי דולרים על מפגש עתידי, עד שסורוס אמר לו להגדיל את הרכישה שלו לשני מיליארד מארק גרמני. הדברים התנהלו על פי התוכנית והמיקום הארוך הגיע לשווי של מיליוני דולרים, מה שעזר לדחוף את התשואות של קרן הקוונטים מעל 60%.
כמה שנים לאחר מכן, בזמן שסורוס היה עסוק בשבירת בנק אנגליה, דרוקנמילר הלך זמן רב בסימן מתוך הנחה שהנפילה מהימור הבוס שלו תפיל את הלירה הבריטית כנגד הסימן. דרוקנמילר היה בטוח שהוא וסורוס צדקו והראה זאת על ידי רכישת מניות בריטיות. הוא האמין שבריטניה תצטרך לחתוך את שיעורי ההלוואות, ובכך לעודד את העסקים, וכי הלירה הזולה יותר משמעותה יותר יצוא בהשוואה ליריבים באירופה.
בעקבות אותה מחשבה, דרוקנמילר קנה אג"ח גרמניות מתוך ציפייה שהמשקיעים יעברו לאג"ח מכיוון שמניות גרמניות הראו צמיחה פחותה מהבריטים. זה היה סחר שלם מאוד שהוסיף משמעותית לרווחי ההימור העיקרי של סורוס נגד הלירה.
ג'ורג 'סורוס לעומת הלירה הבריטית
הלירה הבריטית צללה את הסימן הגרמני לקראת שנות התשעים, למרות ששתי המדינות היו שונות מאוד מבחינה כלכלית. גרמניה הייתה המדינה החזקה, למרות הקשיים המתמשכים מאיחוד מחדש, אך בריטניה רצתה לשמור על שווי הלירה מעל 2.7 מארק. הניסיונות לדבוק בתקן זה הותירו את בריטניה בריבית גבוהה ואינפלציה גבוהה באותה מידה, אך היא דרשה ריבית קבועה של 2.7 מארק ל פאונד כתנאי לכניסה למנגנון שער החליפין האירופי (ERM).
ספקולנטים רבים, ג'ורג 'סורוס ביניהם, תהו כמה זמן שערי חליפין קבועים יכולים להילחם בכוחות השוק, והם החלו לתפוס עמדות קצרות נגד הלירה. סורוס לווה בכבדות כדי להמר יותר על ירידה של הלירה. בריטניה העלתה את הריבית לשיעורים כפולים בכדי לנסות למשוך משקיעים. הממשלה קיוותה להקל על לחץ המכירה על ידי יצירת לחץ קנייה נוסף.
עם זאת, תשלום של ריבית עולה כסף והממשלה הבריטית הבינה כי היא תפסיד מיליארדים בניסיון להציע את הלירה באופן מלאכותי. זה נסוג מה- ERM ושווי הלירה צנח כנגד הסימן. סורוס הרוויח לפחות מיליארד דולר מהמסחר היחיד הזה. מצד ממשלת בריטניה, פיחות הלירה אכן עזר, מכיוון שהוא הכריח את עודף הריבית והאינפלציה מהמשק, והפך אותו לסביבה אידיאלית לעסקים.
עבודה אסירת תודה
כל דיון סביב עסקאות המטבע המובילות כמעט תמיד סובב סביב ג'ורג 'סורוס, מכיוון שלרבים מהסוחרים האלה יש קשר אליו ואל קרן הקוונטים שלו. לאחר שפרש מניהול פעיל של כספיו כדי להתמקד בפילנתרופיה, סורוס העלה הערות שנראו כמביעות צער על כך שהוא עשה את הונו תוקף מטבעות. זה היה שינוי מוזר עבור סורוס, שכמו סוחרים רבים, הרוויחו כסף על ידי הסרת היעילות בתמחור מהשוק.
בריטניה אמנם הפסידה כסף בגלל סורוס והוא אילץ את המדינה לבלוע את הגלולה המרה של הנסיגה מה- ERM, אך אנשים רבים רואים גם את החסרונות הללו בסחר כצעדים הכרחיים שעזרו לבריטניה לצאת חזק יותר. אם לא הייתה ירידה בקילוגרם, יתכן והבעיות הכלכליות של בריטניה נמשכו כשהפוליטיקאים המשיכו לנסות לצבוט את ה- ERM.
בשורה התחתונה
מדינה יכולה ליהנות ממטבע חלש לא פחות ממדינה חזקה. עם מטבע חלש, המוצרים והנכסים המקומיים הופכים זולים יותר לקונים בינלאומיים והיצוא עולה. באותו אופן, המכירות המקומיות גדלות ככל שמוצרים זרים עולים במחיר בגלל עלות הייבוא הגבוהה יותר.
ככל הנראה היו הרבה אנשים בבריטניה ובניו זילנד שהיו מרוצים כאשר ספקולנטים הורידו את המטבעות המוערכים. כמובן שהיו גם יבואנים ואחרים שהביאו כביכול. ספקולטי מטבע מרוויח כסף בכך שהוא מכריח מדינה להתמודד עם מציאציות שהיא מעדיפה לא להתמודד איתה. למרות שזו עבודה מלוכלכת, מישהו צריך לעשות את זה.
