שדה ירוק לעומת רכישה בינלאומית: סקירה כללית
כאשר עסקים מחליטים להרחיב את פעילותם למדינה אחרת, אחת הדילמות היותר מעורערות שעומדות בפניהם היא האם ליצור פעולה חדשה במדינה זרה באמצעות השקעה בשדה ירוק או פשוט לרכוש חברה קיימת במדינה זרה באמצעות רכישה בינלאומית.
בעוד ששתי השיטות בדרך כלל משיגות את המטרה להרחיב את פעילותה של החברה לשוק זר חדש, ישנן כמה סיבות לכך שחברה עשויה לבחור אחת על השנייה. אחד השיקולים הגדולים ביותר בהתרחבות בחו"ל הוא כללי הרגולציה והתאימות שחברה עשויה להידרש למחקר ולדבוק בה. רכישת חברה קיימת עשויה להקל על התרחבות עסקית בינלאומית בהקשר זה או שחברת אם עשויה לרצות לבנות את התשתית החדשה בכוחות עצמה. כך או כך, יהיו שפע של עלויות ותחזיות שיש לקחת בחשבון בשני סוגי ההשקעות.
הן רכישות בינלאומיות והן השקעות בשטח ירוק כרוכות בהבנה בחוק העסקים המקומיים של מדינה זרה מסוימת ועמידה בה.
רכישה בינלאומית
רכישת חברה בינלאומית יכולה להיות מובנית בכמה דרכים שונות. חברה עשויה לבחור לרכוש את החברה כולה, לקנות חלקים מהחברה, או לרכוש חלק משמעותי מהחברה המעניקה לה זכויות בעלות מסוימות.
באופן כללי, ישנן סיבות רבות לכך שרכישה בינלאומית יכולה להיות מיטבית להרחבה. ברוב המקרים, עסקים בינלאומיים צפויים להיות משולבים במלואם ותואמים את החוקים והתקנות הבינלאומיים. בעניין זה, שמירת חברי צוות הניהול הנוכחי ורוב התהליכים הנוכחיים ברמת הביצוע מועילים להרחבה. באופן כללי, קניית עסק בחו"ל יכולה לפשט הרבה מאוד פרטים מייגעים הכרוכים בכניסה לשוק חדש.
סיבה עליונה נוספת לבחור רכישה על פני השקעה בשטח ירוק היא נתח שוק. אם פוטנציאל עסקי בינלאומי מחזיק בנתח שוק משמעותי במדינה, סביר להניח שהזמן להכנסת השוק ולתחרות על השקעה בשדה ירוק לא יהיה כדאי. סיבות נוספות לכך שרכישה זרה יכולה להיות טובה יותר מהשקעה בשדה ירוק כוללות שיקולים כמו הכשרה, שרשרת אספקה, עלות עבודה נמוכה יותר, עלות שירות או ייצור נמוכים יותר, עובדים מועסקים קיימים, צוות ניהול מנהלים קיים, שם מותג, בסיס לקוחות, מימון מערכות יחסים וגישה למימון.
לבסוף, השיקול החשוב ביותר הוא בדרך כלל עלות. צוות רכישה ישקול במלואו את עלויות הרכישה הבינלאומית לעומת העלויות של השקעה בשטח ירוק במונחים של ערך נוכחי נטו, שיעור תשואה פנימי, תזרים מזומנים מוזל והשפעה על הרווח למניה. בהתבסס על תחומי ניתוח אלה, צוות ירצה לזהות את החלטת ההשקעה החסכונית ביותר. בכל סוגי ההשקעות, יש המון עלויות הכרוכות בכך. רכישת חברה במדינה אחרת יכולה לרוב להיות יחסית פחות יקרה מכיוון שרשיונות, רישומים, בניית תשתיות ונכסים עסקיים אחרים כבר קיימים. קניית עסק קיים עם נכסים קיימים בדרך כלל פחות יקרה וכוללת גם פחות זמן הדרוש להכנסת שוק.
גם אם רכישה היא הבחירה המשתלמת ביותר עם זאת, חשוב לזכור כי כמה אזהרות עשויות להתקיים. נושא פוטנציאלי עיקרי אחד הוא שכאשר קונים חברה, יתכנו חסמים רגולטוריים המעכבים את הרכישה בגלל היקף שני העסקים המשולבים לאחר הרכישה או מסיבות אחרות. אישורים רגולטוריים בינלאומיים יכולים להיות ארוכים. הם גם יכולים בסופו של דבר לגרום לחסימת הרכישה כולה לחלוטין או לדרישות סילוק מסוימות שיכולות להיות בעייתיות לעסקה.
השקעה בשדה ירוק
השקעה בשדה ירוק היא השקעה תאגידית הכרוכה בבניית ישות חדשה במדינה זרה. בהשקעה בשדה ירוק חברת האם מבקשת ליצור עסק חדש, לרוב עם המיתוג של חברת האם. השקעות בשטח ירוק יכולות להיות למטרה של מיקוד ללקוחות באזור הזר או שהן עשויות להיות כרוכות בבניית מתקנים והעסקת עבודה לעבודה שמפחיתה את העלויות הכוללות של החברה. השקעות בשטח ירוק ידועות גם בשם השקעות ישירות זרות (FDI). בהשקעה בשדה ירוק, על החברה החדשה בדרך כלל לדבוק בכל החוקים המקומיים ללא קשר להתאגדות חברת האם שלה.
אחת הסיבות העיקריות להשקעה בשטח ירוק היא היעדר יעדים מתאימים במדינה זרה לרכישה. לחלופין, חברה עשויה למצוא יעדי רכישה אך רואה קשיים חמורים הכרוכים בשילוב חברת אם עם יעד. במקרים מסוימים, השקעה בשטח ירוק עשויה להיות האפשרות הטובה ביותר מכיוון שעסקים יכולים להשיג הטבות הקשורות לשלטון מקומי על ידי התחלה מהתחלה במדינה חדשה, מכיוון שמדינות מסוימות מספקות סובסידיות, הקלות מס או הטבות אחרות על מנת לקדם את המדינה. כמיקום טוב להשקעה ישירה בחו"ל.
ממש כמו בניתוח רכישה, השקעה בשטח ירוק מחייבת ניתוח מפורט של עלויות ההשקעה והתשואה הצפויה. ניתוח השקעות שדות ירוקים יתמקד בדרך כלל ביתר שאת בערך הנוכחי הנקי ובחישובי התשואה הפנימיים שכן המטרה היא להשקיע בבניית חברה חדשה שנוצרה שתייצר תשואה בעתיד. זה שונה מהצורך לנתח עסק שכבר קיים באמצעות ניתוח סטנדרטי כמו תזרים מזומנים מוזל וערך ארגוני.
ניתוח השקעות בשטח ירוק יכול להיות בעל סיכונים מעט גבוהים יותר מאשר רכישה מכיוון שהעלויות עשויות להיות לא ידועות. עם רכישה, לרוב על אנליסטים דוחות כספיים בפועל ועלויות לעבוד איתם. בהשקעה בתחום ירוק, יכול להיות חשוב להשתמש בניתוח של חברות או מודלים עסקיים דומים בשוק היעד כדי להשיג מסגרת עלויות. באופן כללי, ניתוח השקעות בשטח ירוק כרוך בבניית תוכנית עסקית מפורטת יחד עם בניית מודל פיננסי הכולל את כל העלויות הצפויות. עם השקעה בשדה ירוק, יכולה להיות מעט יותר גמישות להתאמת עלויות על פי התוכניות העסקיות של חברת האם. בהשקעה בשדה ירוק, חברת אם תצטרך להשיג עלויות עבור קרקעות, רישיונות בנייה, בניית בנייה, תחזוקה של מתקנים חדשים, עבודה, אישורי מימון ועוד.
Takeaways מפתח
- השקעות בשטח ירוק ורכישות בינלאומיות הן שתי דרכים בהן יכולה חברה לבחור להרחיב את עסקיה לשוק זר. רכישות בינלאומיות כרוכות ברכישת חברה שכבר קיימת. השקעה בשטח ירוק כוללת בניית עסק חדש לחלוטין באמצעות תוכנית עסקית שפותחה על ידי חברת אם. נעשה שימוש בשיטות שונות של ניתוח פיננסי בבחינת הרווחים הפוטנציאליים של רכישה לעומת השקעה בשטח ירוק.
שיקולים מיוחדים: ניתוח פיננסי
ברכישות וניתוח פרויקטים גדולים אחרים של הון, ישנם מספר סוגים נפוצים של ניתוח דוגמנות פיננסיים שהם סטנדרטיים לענף הפיננסי.
ערך נוכחי נקי (NPV): ניתוח ערך נוכחי נקי מזהה את הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים להשקעה. NPV משמש בדרך כלל בניתוח פרויקטים של הון שבו תחזיות השקעה מבוססות על הערכות היפותטיות. הוא משתמש בשיעור ניכיון שרירותי, תלוי בסיכון, כאשר שער האוצר האמריקני משמש כשיעור ללא סיכון.
תזרים מזומנים מוזל (DCF): תזרים מזומנים מוזלים דומה ל- NPV. DCF הנחה את תזרימי המזומנים העתידיים של עסק בכדי להגיע לערך הנוכחי של החברה. DCF משמש בדרך כלל כאשר מתמודדים עם הערכות שווי של חברות קיימות. הוא משתמש בעלות ההון הממוצעת המשוקללת של החברה (WACC) כשיעור ההיוון.
שיעור תשואה פנימי (IRR): שיעור התשואה הפנימי הוא שיעור ההיוון בחישוב NPV שמביא NPV לאפס. שיעור זה מספק לאנליסטים את שיעור ההחזר על ההשקעה.
