שוקי מניות נדיפים הנעים במהירות הם סיוטים עבור משקיעים רבים במניות גדולות וקטנות, אך הם יוצרים בוננזה עבור סוחרים מהירים ותדרים גבוהים (HFT) ולחברות הטכנולוגיה הפיננסית (פינטק) התומכות בפעילותן. ההצלחה של חברות אלו נעזרה ללא ידיעה על ידי המפעילה הגדולה בעולם בבורסות ניירות ערך, CME Group Inc. (CME), שלא הצליחה לתקן פגם במערכות שלה המאפשר לאותם סוחרים מהירים במיוחד לקצור רווחים אדירים, ככל הנראה ב על הוצאות המשקיעים הרגילים, מדווח הוול סטריט ג'ורנל. "הסביבה בה יש לך הרבה שינויים במחיר במהלך היום היא הסביבה האידיאלית עבור יצרנית שוק", כך תיאר דגלאס צ'יפו, מנכ"ל Virtu Financial Inc. (VIRT) את המצב בפני בלומברג.
הזוכים והדברים
מניותיהן של חברות המסחר המהירות הללו זינקו כאשר המניות צנחו בימים האחרונים. Virtu מציעה פלטפורמה טכנולוגית המשמשת שחקנים רבים במשחק המסחר במהירות גבוהה. בקנה אחד עם העלייה במדד CBOE Volatility Index (VIX), עלה מחיר המניה של וירטו ב -44% מהסגירה ב -2 בפברואר עד 9. פברואר. מניותיה של Flow Traders NV ההולנדית, חברה המציעה שירותים דומים, נסקה ב- 51 % החל מה -5 בפברואר עד 12 בפברואר בבורסת יורונקסט אמסטרדם, לפי שוק בלומברג.
מדד החרדה העשיר של Investopedia (IAI) משקף את הסביבה המאפשרת לחברות המסחר המהירות הגבוהות הללו לשגשג. המדד ממשיך לרשום רמות קיצוניות של דאגות לשוק ניירות הערך בקרב 27 מיליון קוראיו ברחבי העולם, בין השאר כתוצאה מתנודתיות גבוהה כפי שנמדדה על ידי ה- VIX, עצמה מכונה לעתים קרובות "מדד פחד".
סוחרי עזרי פרצה ענקיים
כאמור, פרצה ב- CME הוסיפה לרווחי הסוחרים במהירות גבוהה. כפי שתואר בכתב העת, סוחרים בחוזים עתידיים מקבלים לעיתים אישור על ההזמנות שלהם מ- CME לפני שאותם עסקאות מדווחים לקהל הרחב באמצעות עדכון הנתונים של CME, עיכוב הנקרא השהיה. מחקר שצוטט על ידי כתב העת מצא כי לחוזים עתידיים של CME הקשורים לשטר האוצר האמריקאי ל -10 שנים היה לאחרונה תקופת חביון חציונית של 100 מיקרו-שניות, או 100 מיליון דולרים משנייה, בעוד 10% מהתצפיות עיכבו יותר מ- 2, 000 מיקרו-שניות. עיכובים אלה די והותר לסוחרים לנצל.
מה שבטוח, הנושא עורר דיון סוער בקרב המשקיעים האם יתרון זה אינו הוגן - או פשוט מייצג מסחר מתוחכם של שחקנים במהירות גבוהה. חלק מהסוחרים שרואיינו את כתב העת טוענים כי המשקיעים הרגילים אינם נפגעים מהפגם, וכי המאבק האמיתי הוא בין שחקנים במהירות גבוהה, כאשר הזכייה הגדולה והמהירה ביותר היא על חשבון יריבים קטנים ואיטיים יותר. בכל מקרה, רווחי מסחר מסיביים עומדים על כף המאזניים.
ריצה חזיתית בהייטק
חלק מהמבקרים טוענים כי לעסקות היי-טק ספציפיות אלה יש קווי דמיון לריצה קדמית, שבה משתתף בשוק עם ידע מקדים בהזמנות ממתינות לסוחרים או למשקיעים אחרים יכול לנצל את המידע הזה לטובתו. כתב העת מציע דוגמה זו: חוזה על חוזים עתידיים על נפט נמכר במחיר של $ 60.01; סוחר במהירות גבוהה נכנס להזמנה לרכוש חוזה אחד במחיר של $ 60.00; אם סחר זה מתבצע, הסוחר במהירות גבוהה מביא שהזמנה גדולה למכור במחיר נמוך יותר, אולי 59.99 דולר, לא הגיעה לעדכון הנתונים הציבורי; אז הסוחר במהירות גבוהה נכנס להזמנה גדולה למכור במחיר של $ 60.00, בציפייה להרוויח של לפחות סנט אחד לחוזה. חזור על תהליך זה שוב ושוב באמצעות הזמנות גדולות שעובדו במהירות הבזק, והרווחים יכולים להגיע למאות מיליוני דולרים בשנה, לכל חברת המסחר האלקטרונית Quantlab Financial LLC, כפי שפורסם בכתב העת.
CME 'פרצה' מתמיד
פורסם לראשונה על ידי כתב העת ב- 2013 ב"פרצה של CME ", מה שהוביל לחקירה של הקונגרס, התחייבות מצד ה- CME לסגירתו. עם זאת, חלק מהלקוחות הגדולים ביותר של ה- CME מנצלים את המצב הזה, מה שמביא כמה מהם לשאול עד כמה להוט ה- CME לתקן את הבעיה. "זה יוצר מועדון מיוחד של חברות המפיקות תועלת מהאסימטריה המידעית", כך אמר ג'ון מייקל הות, מנהל התפעול הראשי של קוואנטלב.
