מהו מינוף תוצרת בית?
מינוף ביתי משמש את המשקיע הבודד כדי להתאים באופן מלאכותי את המינוף של חברה. אדם שמשקיע בחברה ללא מנוף יכול לשחזר את השפעת המינוף באמצעות מינוף תוצרת בית הכולל נטילת הלוואות אישיות על ההשקעה. עם זאת, ההבדלים בשיעור המס בין התאגיד לפרט עלולים לשבש את יכולתו של המשקיע לבנות בצורה מדויקת את תסריט המינוף.
Takeaways מפתח
- אנשים יכולים להשתמש במינוף תוצרת בית כדי ליצור מחדש את השפעות המינוף התאגידי. עם זאת, הפרש שיעורי המס בין תאגידים ליחידים מקשה על שכפול המינוף התאגידי. משפט Modigliani-Miller קובע כי מבנה ההון של החברה לא אמור להשפיע על מחיר המניה שלה מכיוון שמשקיעים יכולים להשתמש במינוף תוצרת בית.
איך עובד מינוף תוצרת בית
השימוש במינוף מגדיל את פוטנציאל ההחזר תוך הגדלת הסיכון של השקעה. חברות המשתמשות במינוף עשויות להיות מסוגלות לייצר תשואה משמעותית יותר לבעלי המניות, כולם שווים יותר, מחברה שאינה מנצלת מינוף. עם זאת, השקעה בחברות ממונפות עשויה להיות מסוכנת יותר מהשקעה בחברות שאינן לוות.
דרך לנסות לעקוף את סחר הסיכון / תגמול הזה היא שהמשקיע יקנה מניות של חברה שאינה מנצלת את המינוף ואז לוקח הלוואות אישיות כדי להשיג מינוף אישי. באופן תיאורטי, אם האדם יכול ללוות באותו שיעור כמו החברה, המשקיע יכול להרוויח שיעור תשואה קרוב יותר לתמורה של חברה ממונפת תוך השקעה בחברה לא ממונפת.
מטרת המשקיע היא לשכפל את ההשפעות המרכיבות את התשואה של המינוף התאגידי באופן סינטטי אך תוך השקעה בחברה לא ממונפת. באופן תיאורטי, משקיע עשוי להיות מסוגל להתקרב למטרה זו אם הוא יכול ללוות באותה קצב שהחברה מסוגלת ללוות.
שיקולים מיוחדים
העיקרון העומד מאחורי מינוף תוצרת בית, שתואר על ידי משפט Modigliani-Miller, הוא שלמשקיעים לא אכפת ממבנה ההון, מכיוון שהם יכולים לבטל כל שינוי עם המנוף הביתי שלהם. לפיכך, מבנה ההון של חברה לא אמור להשפיע על מחיר המניה.
משפט Modigliani-Miller אומר כי למשקיעים אין שום קשר לאופן בו חברה מממנת את השקעותיה (חוב מול הון עצמי) או משלמת את הדיבידנד שלה. הסיבה לכך היא שמשקיעים יכולים לשקף את המינוף בתיק האישי שלהם. עם זאת, המשפט מניח כי הדבר תקף רק אם נעדרים מיסים ועלויות פשיטת רגל והשוק יעיל.
יתרונות וחסרונות של מינוף ביתי
מינוף תוצרת בית נועד לאפשר למשקיע להשקיע בחברה לא חכמה כדי לשכפל את התשואה של חברה ממונפת. עם זאת, מיסים מקשים על יצירת אפקט המינוף המדויק, שכן עלות המינוף התאגידי ועלות המינוף הבודדים זה מזה.
מינוף תוצרת בית מאפשר, עם זאת, למשקיע לבטל שינויים במבנה ההון של החברה שהם לא מסכימים איתם. לדוגמא, אם חברה שמשקיע בבעלותה מניות בה מחליטה לגייס הון באמצעות חוב. חברה יכולה להתאים את מינוף התיקים האישי שלה כדי לשמור על המינוף הרצוי.
