עם השקתו בשנת 1997, Netflix Inc (NFLX) יצרה מודל לעתיד הטלוויזיה. Netflix היא ספקית המדיה הזרימה המובילה באינטרנט בהשוואה ל- Amazon Prime Instant Video, Hulu ו- YouTube, וכן ספקית DVD ו- Blu-ray באמצעות שירות הדואר האמריקני. ההצלחה של נטפליקס ניכרת בזכות 130 מיליון חברות המנויים שלה ובאמצעות עליה מתמדת ברווח ובמחיר המניות העולה, ושניהם באים לידי ביטוי בדוח הרווח והפסד של נטפליקס.
חשיבות ההכנסה
דוח רווח והפסד הוא אחד משלושת הדוחות הכספיים החשובים ביותר שהופקו כדי להעריך את מצבה הכלכלי של חברה. דוח ההכנסה קובע הנחה מסכמת של הרווחיות הכוללת של החברה על ידי דיווח על הכנסותיה שהושגו ואז בחינה נגדית כנגד הוצאותיה המקבילות. חברות בדרך כלל מדווחות הן על 8-K והן על 10-Q רבעוני, כאשר ה- 10-K הוא הגשת הדוח השנתי. דוח ההכנסה מתחיל בהכנסות מהשורה הראשונה ומסתיים ברווחים של חברה למניה (EPS).
המרכיבים העיקריים
מידע מדוח ההכנסה בדרך כלל זוכה לתשומת לב רבה ביותר מכלי התקשורת כאשר דוחות החברה רווחים רבעוניים ושנתיים. דוחות רווח והפסד יתמקדו לרוב בהכנסות של החברה, ברווח הנקי והרווח למניה, אשר בדרך כלל מוקרנים על ידי אנליסטים בענף המכירה של החברה.
ניתן לחלק את דוח ההכנסה לשלושה חלקים: ישיר, עקיף והון. הכנסות הן מכירות השורה העליונה של החברה בתקופת הדוח. זהו ההיבט הישיר ביותר של דוח ההכנסה ומספק מייד הערכה של ביצועי השוק של החברה. כאן נסקור את דוח ההכנסה דרך שלושת הרבעונים הראשונים עבור נטפליקס. הכנסות החברה שלהם במהלך הרבעון השלישי של 2018 היו 11.61 מיליארד דולר. זה עלה מ 8.41 מיליארד דולר, בעלייה כוללת של 38%. לנטפליקס היו עלויות הכנסה ישירות (עלויות טובין שנמכרו) של 6.898 מיליארד דולר, והשאירו להם רווח גולמי לתשעת החודשים של 4.71 מיליארד דולר. זה משווה למרווח הרווח הגולמי של 41%, שהוא מעט גבוה מהממוצע שנמשך 12 החודשים האחרונים (TTM) של 38%.
בשלב הבא אנו עוברים לעלויות העקיפות שלהם, הכוללות שיווק, טכנולוגיה ופיתוח, וכלליות וניהוליות. אלה עלויות הפרוסות על כל הכנסותיהן. בשנת 2018 החברה הגדילה את העלויות העקיפות והגידול הגדול ביותר בשיווק עמד על 68%. הפחתת העלויות העקיפות מהרווח הגולמי מעניקה לנו הכנסות תפעוליות, המכונות גם רווחים לפני ריבית ומיס (EBIT). ה- EBIT עבור נטפליקס עמד על 1.4 מיליארד דולר, עלייה של 134% לעומת 2017.
מכאן, אנו עוברים לחלק ההוני של דוח רווח והפסד. קטע זה של דוח רווח והפסד יכול להיות די מסובך מכיוון שחברות עשויות לדווח על רווחי GAAP וגם על רווחים שאינם GAAP, דבר שעשוי לדרוש התאמות מסוימות כדי להגיע למחיר EPS שאינו GAAP. בדוח אוקטובר 2018 נראה כי לא קיימים התאמות של נטפליקס. מ - EBIT נטפליקס מפחיתה את הריבית המשולמת על החוב בגין הוצאות הון, ריביות שנצברו על הון מושקע ומיסים. להלן פירוט:
לאחר הכללת ריבית ומיס, דיווחה נטפליקס על רווח נקי של 1.077 מיליארד דולר בגידול של 189%. על ידי שימוש במניות מדוללות של 451, 283, התוצאה היא 2.39 דולר מהרווח למניה. צמיחת הכנסות נטו לעתים קרובות יכולה להיות מדד טוב יותר לביצועי החברה בהשוואה ל- EPS מאחר וה- EPS משתנה עם ניהול מניות החברה, אך בדרך כלל משתמשים בשניהם. בשנת 2018 המניות המדוללות המצטיינות עלו מ 446, 367 ל 451, 283.
ניתוח נוכחי
בעזרת מידע משלושת הרבעונים הראשונים של 2018, אנו רואים שההכנסות גדלו ב -38%, הרווח הנקי גדל ב- 189% וה- EPS גדל ב -185%. כל אלה מראים שנטפליקס נותרה בשלב צמיחה חזק. בהסתכלות על מידע היסטורי נוסף, אנו רואים כי צמיחת ההכנסות בשלוש השנים האחרונות עמדה על כ- 29% בממוצע, צמיחת הרווח הנקי עמדה על 28% בממוצע וצמיחת הרווח של מכירות ממוצעת ב- EPS עמדה על כ- 26%.
שני מדדי הערכה מרכזיים שאנו יכולים להסתכל עליהם לאחר ניתוח דוח רווח והפסד כוללים את הרווח והמחיר הרווח. נטפליקס מחזיקה TTM P / E של 146 שהיא די גבוהה, בהתחשב בחברות שווי בדרך כלל ממוצעות סביב 15-20. בשעה 146 משקיעים מוכנים לשלם 146 דולר עבור כל דולר מהרווחים של החברה. נטפליקס מחזיקה TTM P / S של 10.14, שהיא גם גבוהה למדי. בשעה 10.14, המשקיעים מוכנים לשלם 10.14 דולר לדולר מההכנסה למניה שהחברה מרוויחה.
התרשים שלהלן מציג את החברות המקוונות והקבוצות עבור קבוצת FAANG:
לשנת 2018 ו -2019 נראה כי נטפליקס תשמור על הצמיחה החזקה שלה. בבחינת מבט מהיר על תחזיות האנליסטים לשנת 2019, אנו רואים שגידול בהכנסות צפוי על 25% עד 31%. צמיחת ה- EPS צפויה להיות בין 50% ל 100%. מהתחזיות, נראה כי צמיחה בהכנסות והרווחים עשויה להמשיך ולהוות את הערכות הגבוהות לרווח והרווח הגבוה בטווח הקרוב. אנליסטים מאמינים כי למניה יש קצת יותר מקום להשיג עם יעד מחיר לשנה של 399 דולר.
