מהי מלאי מועדף תמידי?
מניה מועדפת תמידית היא סוג של מניה מועדפת שמשלמת דיבידנד קבוע למשקיע כל עוד החברה נמצאת בעסקים. אין לו תאריך בגרות, או רכישה ספציפית, אך יש לו תכונות פדיון. אם המניות המועדפות על פדיון שהונפקו ישלמו דיבידנדים ללא הגבלת זמן, בתנאי שהמנפיק עדיין קיים. הם סוחרים בבורסות הדומות למניות נפוצות.
מהם מניות?
הבנת מלאי מועדף תמידי
ישנם שני סוגים של מלאי מועדף - תמידי ולא תמידי. למניה מועדפת תמידית אין תאריך תפוגה ומשלמת למשקיע דיבידנד קבוע כל עוד קיימת החברה המנפיקה. עם זאת, החברה מחזיקה בזכות לרכוש את המניה בכל עת בתנאים ספציפיים המוגדרים בתשקיף. תקופת ההחזר הזו היא בעצם תכונת שיחה שהיא מקום נפוץ בשוק האג"ח.
רכישת מניות מועדפות תמידיות של חברות מכמה סיבות, ובמיוחד שינויים בשיעורי הריבית וחוקי המס. על המשקיעים לזכור זאת מכיוון שאובדן המניות שלהם לפדיון פירושו שלפתע יאבדו זרם הכנסה. לדוגמה, אם הריביות נופלות מתחת לתשואה ששולמה לבעלי מניות, ככל הנראה החברה הייתה קונה בחזרה את המניה המועדפת על תמידית. המשמעות היא שהמשקיעים לא יוכלו להשקיע מחדש את כספם ולקבל את אותו שיעור הדיבידנדים שהועיל להם לקבל זרם הכנסה קבוע. אם כי לא בדיוק זהים, למניה מועדפת תמידית יש מאפיינים הדומים לאג"ח עם תאריך בגרות ארוך במיוחד.
מכיוון, בתיאוריה, מלאי מועדף תמידי יכול להתקיים ללא הגבלת זמן, כך גם תשלומי הדיבידנד חייבים. מכאן, שתמחור אלה יחשב את הערך הנוכחי (PV) של נצחיות, שהוא סכום הדיבידנד הקבוע המחולק בתשואת הדיבידנד.
מחיר מלאי מועדף תמידי = דיבידנד קבוע ÷ תשואת דיבידנד
למניה מועדפת שאינה תמידית יש מחיר קנייה ותאריך רכישה מסוים, בדרך כלל 30 שנה ומעלה ממועד ההנפקה. יש לו גם מועד פירעון מוגדר ולכן יש לו יותר ודאות לגבי תזרימי המזומנים.
Takeaways מפתח
- מניה מועדפת תמידית היא סוג של מניה מועדפת שמשלמת דיבידנד קבוע למשקיע כל עוד החברה נמצאת בעסק. למניה מועדפת תמידית אין פירעון, או רכישה ספציפית לתאריך, אך יש לה תכונות פדיון. למניה מועדפת יש מאפיינים הדומים לאג"ח עם תאריך בגרות ארוך במיוחד.
מניות מועדפות לעומת אגרות חוב
המשקיעים מכניסים את כספם למניה מועדפת מכיוון שהוא משלב את הקלות והיתרונות המסחריים של מניות עם היתרונות של הכנסות קבועות של אגרות חוב. המחזיקים בכל סוגי המניות המועדפות מקבלים עדיפות על פני בעלי מניות משותפים. העדפה זו משמעותית בכל הנוגע לתשלום דיבידנדים ופירוק נכסים מרצון, אך חיונית במצבי פשיטת רגל. במהלך פשיטת רגל, בעלי מניות מועדפים מקבלים זריקה ראשונה על פירוק הנכסים של החברה.
עם זאת, בניגוד למניות נפוצות, משקיעים במניות מועדפות לא זוכים להטבה ישירה מעלייה ברווחי החברה. הם זכאים לדיבידנד בתוקף רק כאשר רכשו את מניותיהם. כדוגמא, משקיע קונה מניה מועדפת כאשר תשלום הדיבידנד הוא 10 דולר לשנה. בהמשך החברה מעלה את התשלום לסכום של 15 דולר לשנה. המחזיק במניה המועדפת יקבל רק דיבידנד של 10 דולר, אך בעל המניות המשותף יקבל את הדיבידנד הגבוה יותר.
חברות יכולות להנפיק אג"ח או מניות מועדפות מסיבות רבות. חשוב לשקול האם מאזן החברה כבר עמוס בחובות לפני שקונים אחד מהאחד. הוספת חוב נוספת עשויה להסתכן בהורדת אשראי או בבעיה עם הרגולטורים. בניגוד לתאגידים, אנשים אינם מקבלים הטבת מס מהבעלות על מלאי מועדף. מניות מועדפות מציעות הגנה גדולה יותר ממניות נפוצות אם החברה טוענת לפשיטת רגל. מניות מועדפות מציעות ככל הנראה תשואות גבוהות יותר מאשר אג"ח שווה ערך.
ישנם סיכונים רבים שיש לקחת בחשבון לפני שקונים מניות מועדפות. אכן, חלק ניכר ממניות מועדפות מונפקות על ידי חברות עם דירוג אשראי נמוך יותר. כמו כן, הדירקטוריון יכול להצביע להשעיית תשלומי הדיבידנד, ובעלי המניות המועדפים אינם יכולים לתבוע אותם.
