שיעור צריבה מתייחס לשיעור בו החברה מוציאה את היצע המזומנים שלה לאורך זמן. זהו שיעור תזרים המזומנים השלילי, המצוטט בדרך כלל כתעריף חודשי. במצבי משבר מסוימים, קצב הכוויה עשוי להימדד בשבועות ואף בימים. ניתוח צריכת המזומנים מגלה למשקיעים אם חברה מקיימת את עצמה ומסמנת את הצורך במימון עתידי.
נשרף משיעור הכוויה
קצב הצריבה הוא בעיקר סוגיה של חברות הזנק אשר בדרך כלל אינן רווחיות בשלבים המוקדמים שלהן ונמצאות בדרך כלל בענפי צמיחה גבוהה. יתכן שייקח שנים עד שחברה תפיק רווח ממכירותיה או הכנסותיה וכתוצאה מכך תצטרך אספקה מספקת של מזומנים על מנת לעמוד בהוצאות. חברות טכנולוגיה וביוטכנולוגיה רבות מתמודדות עם שנים רבות מהיתרות הבנקאיות שלהן.
Takeaways מפתח
- שיעור צריבה הוא מדד הקשור לאופן מהיר של חברה שמבלה את היצע המזומנים הזמין שלה. אם חברות שורפות מזומנים מהר מדי, הן מסתכנות בסופו של דבר שנגמר לה הכסף והיציאה מעסק. אם חברה לא שורפת מספיק מזומנים, יתכן שהיא לא משקיעה בעתידה ועלולה ליפול מאחורי התחרות. הצהרת תזרים המזומנים כוללת מידע הקשור לשיעור צריבת החברה. משקיעים רוצים לשקול מזומנים זמינים של חברה, הוצאות ההון שלה ושיעור הצריבה שלה לפני שהם מקבלים החלטת השקעה..
שיעורי צריבה חלים גם על חברות בוגרות שנאבקות ונושאות חוב מופרז. מניות חברות תעופה, למשל, התמודדו עם משבר בעקבות ה- 9/11, שהעמיד את חברות התעופה הגדולות במשבר מזומנים המאיים על הענף. חברת יונייטד איירליינס, למשל, ספגה כוויה מזומנת יומית של יותר מ- 7 מיליון דולר לפני שביקשה הגנה מפשיטת רגל.
אם צריבת המזומנים של החברה נמשכת לאורך תקופה ממושכת, סביר להניח שהחברה פועלת בקרנות הון עצמי והון שאול. המשקיעים צריכים לשים לב לשיעור הכוויה של המזומנים, במיוחד אם החברה מבקשת הון נוסף.
אם חברות שורפות מזומנים מהר מדי, הן עלולות להסתכן בעסק. מצד שני, אם חברה תשרוף מזומנים לאט מדי, זה עשוי להיות סימן לכך שהחברה לא משקיעה בעתידה ועלולה ליפול מאחורי התחרות. צוות ניהול אפקטיבי יודע לנהל היטב מזומנים.
חישוב שיעור צריבה של חברה
שיעור הצריבה נקבע על ידי התבוננות בדוח תזרימי המזומנים המדווח על השינוי במצבת המזומנים של הפירמה מתקופה לתקופה לאחר מכן על ידי חשבונאות על תזרימי המזומנים מפעילות, פעילויות השקעה ופעילות מימון.
שער צריבה = שינוי מיקום מיקום מזומן / תקופת זמן מוגדרת
בהשוואה לכמות המזומנים שיש לחברה בהישג יד, שיעור הצריבה נותן למשקיעים תחושה של כמה זמן נותר לפני שהחברה תיגמר במזומן - בהנחה שלא יהיה שינוי בשיעור הכוויה.
זמן לפני שנגמר מזומנים = יתרות מזומנים / שיעור צריבה
דרוש הון חוזר / צריבה
איור של קצב צריבה
הבה נבחן את תזרימי המזומנים של חברה היפותטית - Super Biosciences. בתור התחלה, המזומן הנקי מפעילות שוטפת היה שלילי 5.75 מיליון דולר בתשעת החודשים הראשונים של השנה. המשמעות היא שפעולות הליבה עסקו בכסף מזומנים בשיעור של כ- 640, 000 דולר לחודש, בעיקר בזכות המשך הפסדי התפעול.
בנוסף, נניח שסופר ביצעה השקעות חדשות בנכסי הון. כתוצאה מכך, גם תזרים המזומנים נטו מהשקעה היה שלילי, בהיקף של כ- 1.9 מיליון דולר. המזומנים הנקיים שנשרפו מפעילות ופעילות השקעה הסתכמו במעל 7.65 מיליון דולר - שיעור צריבה של בערך 800, 000 דולר לחודש.
יש אנליסטים הטוענים כי דרך מתאימה יותר להעריך צריבת מזומנים היא להתעלם מה מזומנים מפעילות השקעה ומימון ולהתמקד אך ורק במזומנים מפעילות. עם זאת, המיקוד המצומצם לא נראה נבון מכיוון שרוב החברות צריכות לבצע הוצאות הון על מנת להמשיך ולפעול.
אז בואו נגיד של- Super Biosciences יש כ- 10.8 מיליון דולר במזומן בסוף התקופה. בהנחה ששיעור צריבת המזומנים הנוכחית של Super Biosciences לא יקל, החברה תיגמר במזומן בעוד כ 13 חודשים - כלומר, שיעור צריבת המזומנים של החברה הוא 13 חודשים. כדי לשפר את מצב המזומנים שלה ולהימנע מגורל אזל המזומנים, Super Biosciences יכול לעשות את הדברים הבאים:
- הפחת את קצב הכוויות שלה באמצעות הפחתת עלויות, כולל פיטורים או קיצוצים בשכר העובד. Generer מזומנים נוספים ממכירות ושיווק. השקיעו במחקר ופיתוח על ידי פריסת המזומנים שלה בחוכמה לייצור צמיחה. נכסי החברה למכור.גייס מימון חיצוני על ידי הנפקת חוב או הון עצמי.
כמובן שהיכולת לגייס הון עשויה להיות מאתגרת, במיוחד עבור חברות הזנק. על המנהלים לנצל תקופות מימון חיוביות ושיעורי ריבית אטרקטיביים כדי לשפר את מצב המזומנים של החברה ואת הגישה להון חוזר. אם חברה מתכננת לגייס את המזומנים הדרושים באמצעות הנפקת מניות או הנפקה ראשונית ציבורית, עליה לתכנן קדימה מכיוון שתהליך הנפקת הון נוסף יכול לארוך שישה חודשים או יותר.
בשורה התחתונה
כאשר ההתלהבות מהמשקיעים היא גבוהה, חברות לא רווחיות יכולות לממן שריפת מזומנים על ידי הנפקת מניות הון חדשות, ובעלי המניות עשויים להיות שמחים לכסות את הצריבה במזומן כמו במקרה של בועת הדוטקום בסוף שנות התשעים. עם זאת, כאשר ההתרגשות הולכת וגוברת, חברות צריכות להפגין רווחיות, ואם לא, הן יכולות להיות נתונות לחסדי שוק האשראי.
כתוצאה מכך, חברה עם שיעור צריבה גבוה יכולה למצוא את עצמה רודפת כסף מזומנים מבנקים או נושים ולהיתפס עם קבלת תנאי מימון לא טובים, להיאלץ להתמזג או אפילו לפשוט רגל. חשוב למשקיעים לפקח על מזומנים זמינים של חברה, על הוצאותיה ועל קצב צריבת המזומנים שלה לפני שהם מקבלים החלטה על השקעה.
