לאחר שמצאתי חברה שנראית כמועמד מועמד להשקעה והכרת העסק והפיננסים, משקיעים לעיתים קרובות בחירה לגבי סוג ההשקעה שיש לבצע. מניות הן השקעות בהן המשקיע נוטל אינטרס בעלות בתאגיד. אגרות חוב מאפשרות למשקיעים להלוות כסף לתאגיד ולקבל ריבית.
בואו נסתכל כיצד ההשקעות השונות מאוד אלה מושפעות מאירועי חברות.
השקעה כבעלת מניות
בעלי מניות מחזיקים בנתח מהחברה בה הם מושקעים. מניות נסחרות בבורסה והמחירים נקבעים על ידי השוק. מחירי המניות מונעים בדרך כלל על ידי תוצאות פיננסיות, חדשות החברה ויסודות התעשייה. הם בדרך כלל מוערכים על בסיס "מרובה".
משקיעי מניות בדרך כלל משקיעים בחברות שלדעתם יש סיכויי צמיחה מעולים ומוערכים על ידי השוק. בעוד שהשוק קובע מחירי מניות, לבעלי המניות יש דרך להשפיע על החלטות ההנהלה והחברה באמצעות הצבעת פרוקסי. בעלי מניות מקבלים רק "תשלום" עבור השקעתם כאשר מחיר המניה עולה או משולם דיבידנדים.
(למידע נוסף, בדוק מה הבעלות על מלאי בפועל .)
השקעה כבעל אג"ח
מחזיקי אגרות החוב נבדלים מבעלי מניות מכיוון שאין להם כל נתח בעלות בחברה. במקום זאת, מחזיקי אגרות החוב למעשה מלווים כסף לתאגיד תחת מערך של כללים / יעדים (אמות מידה) שעליה החברה לנהוג כדי לשמור על מעמד טוב עם בעל האג"ח. ברגע שהאג"ח מתבגר, בעלי האג"ח מקבלים את ההשקעה העיקרית מהחברה. בינתיים הם מקבלים תשלומי קופון (או ריבית) על האג"ח (לרוב חצי שנתי).
אגרות חוב קונצרניות נסחרות בשוק האג"ח והמחירים מתבססים על היסודות הכספיים של החברה המנפיקה את האג"ח (בעיקר בולטת חוזק מאזן החברה ויכולתה של החברה לשלם את התחייבויותיה). לאגרות חוב קשורות בין מחיר ותשואה הפוכות, כך שהאגרות חוב נמכרות בפרמיה כשהן פחות מסוכנות (כלומר הקופון נמוך) ובנחות כאשר הסיכון גבוה יותר. המנהל אינו סוטה ולכן נקרא ערך הנקוב, אך הקופון והמחיר משתנים על סמך חוזק פיננסי נתפס וציפיות המשקיעים לגבי החברה.
אג"ח מדורגות על ידי סוכנויות דירוג, כגון Standard & Poor's, Moody's ו- Fitch על פי מאפייניהן. כאשר אחת הסוכנויות הללו משנה את הדירוג שלה, מחירי השוק משתנים. לפיכך, אגרות חוב כפופות גם להשערות בשוק לגבי שינויים בדירוג. אג"ח השקעות בדרגת השקעה נחשבות בדרך כלל כבטוחות מפני כישלון פיננסי, ואילו אג"ח בעלות תשואה גבוהה הן מסוכנות בהרבה.
כיצד פעולות עסקיות משפיעות על בעלי מניות ובעלי אגרות חוב
חברות עומדות בפני החלטות רבות שמשפיעות על המשקיעים. אחד העימותים הגדולים ביותר בין משקיעים לחברות הוא שמה שטוב לבעל עניין אחד עשוי לא להיות טוב לאחר.
בואו נסתכל על כמה מצבים שעשויים להועיל או לפגוע בעמדות בעלי המניות ובעלי האג"ח.
1. חברה לווה כסף להרחבה
כאשר חברה לווה כסף, הרווחים של בעלי המניות למניה (EPS) מושפעים לרעה מהריבית שתצטרך החברה לשלם על הכספים שהושאלו. עם זאת, כספים שאולים אינם מדללים את אחזקות בעלי המניות על ידי הגדלת המניות המצטיינות ועשויות ליהנות מהגדלת הכנסות המכירות מההרחבה. מחזיקי האג"ח לעומת זאת, עשויים להתמודד עם ירידה בערך השקעתם ככל שהסיכון הנתפס של החברה עולה כתוצאה מעומס החוב המוגבר שלה. הסיכון גדל, בין היתר, מכיוון שהחוב יכול להקשות על החברה לשלם את התחייבותה לבעלי אגרות החוב. לפיכך, בתרחיש טיפוסי, מחירי המניות יושפעו פחות מאגרות חוב כאשר חברה לווה כסף.
2. חברה קונה מניות בחזרה
כאשר חברה מודיעה על רכישה חוזרת של מניות, בדרך כלל מרוצים בעלי המניות מההודעה הזו. הסיבה לכך היא קנייה של מניות מצמצמת את המניות המצטיינות, כך שהרווח מפוזר בין פחות מניות, וכתוצאה מכך מחיר גבוה יותר עבור כל מניה ובאופן כללי מחיר מלאי גבוה יותר. מצד שני, מחזיקי אגרות החוב לרוב אינם מרוצים מהכרזה מסוג זה מכיוון שהיא חותכת את מזומני החברה על היד ומפחיתה את האטרקטיביות של המאזן. לכן, תחת תרחיש טיפוסי, מחירי המניות בדרך כלל יגיבו בצורה חיובית יותר ממחירי האג"ח.
(לקבלת תובנה נוספת לגבי רכישה של רכישת ערך לטובת המשקיעים, ראה 6 תרחישים של קנייה חדה במניות .)
3. חברה מגישה פשיטת רגל
כשחברה מגישה לפשיטת רגל, המניה בדרך כלל נופלת באופן כבד. אגרות החוב של החברה מתמודדות גם הן עם מכירת מכירה, אם כי מידת התרחשותה תלויה במצב. ההבדל במידת התגובה השלילית בין מניות ואג"ח הוא שבעלי מניות הם בעלי העדיפות הנמוכה ביותר ברשימת בעלי העניין בחברה. לבעלי אגרות חוב עדיפות גבוהה יותר, ותלויים בסוג ההשקעה באג"ח (המובטחים לצעירים כפופים), מקבלים אחוז גבוה יותר מהכספים שהושקעו. לפיכך במצב זה, בדרך כלל מחירי האג"ח יתאימו טוב יותר ממחירי המניות.
(למידע נוסף על אופן פשיטת רגל של חברה בסקירה כללית על פשיטת רגל של התאגיד ).
4. חברה מגדילה את הדיבידנד שלה
כאשר חברה מגדילה את הדיבידנד שלה, בעלי המניות מקבלים תשלום גבוה יותר. לעומת זאת, אגרות חוב מתמודדות עם לחץ כאשר החברה מפחיתה את המזומנים בהישג יד מכיוון שהדבר עלול להפריע ליכולתה לשלם לבעלי אגרות חוב. כתוצאה מכך, מניות בדרך כלל מגיבות לטובה להודעה זו בעוד אג"ח עשויות להגיב לרעה.
(לפרטים נוספים, ראה עובדות דיבידנד שאולי אינך יודע .)
5. חברה מגדילה את קו האשראי שלה
כאשר חברה מגדילה את מסגרת האשראי שלה, בדרך כלל המניות אינן מושפעות. במקרה הטוב, מניות עשויות להגיב באופן חיובי מכיוון שהחברה לא תנסה להנפיק מניות חדשות ולדלל את בעלי המניות הנוכחיים. עם זאת, אגרות חוב עשויות להגיב לרעה מכיוון שזה יכול להיות סימן לכך שחברה מגדילה את הכספים שהושאלו. עם זאת, אם יש סחיטה במזומן בטווח הקצר, זה עשוי אומר שהחברה יכולה לעמוד בהתחייבויות לזמן קצר, וזה חיובי לבעלי אגרות החוב.
בשורה התחתונה
כל השקעה פוטנציאלית צריכה להיות מבוססת על יסודות של חברה תוך בחינת האפשרות לסיטואציות או תרחישים שונים שעשויים להשפיע על המשקיע. לאחר שמצאת חברה שעומדת בקריטריוני ההשקעה שלך, יש לקבל החלטה אם להשקיע באג"ח או במניה. בחינה מתמדת של ההשקעה לאור שינוי ההחלטות בחברה היא מרכיב הכרחי בכל אסטרטגיית השקעה.
(למידע נוסף, ראה איגרות חוב תאגידיות: מבוא לסיכון אשראי .)
