על כל העסקים לגייס כסף הנקרא הון כדי לממן את פעילותם. באופן כללי ההון מגיע משני מקורות: משקיעים וחובות.
חשוב על חברה שרק מתחילה. בעל העסק עשוי לגייס הון כלשהו באמצעות משקיעים או על ידי מכירת מניות של מניות, הנקראות מימון הון עצמי. כל מה שמימון אינו ממומן על ידי הון ממומן על ידי חוב, כולל הלוואות ואגרות חוב.
אף אחד מסוגי ההון אינו חסר חסרונותיו: אף אחד מהם אינו חופשי. גם החוב וגם ההון העצמי נושא תג מחיר מסוג כלשהו. בעלי מניות דורשים דיבידנדים, ובנקים דורשים תשלום ריבית על הלוואות. על עסקים לעקוב אחר עלויות גיוס ההון על מנת להבטיח כי הפעילות ממומנת בצורה האפקטיבית ביותר האפשרית.
שימוש בעלות ההון הממוצעת המשוקללת
בבחינת היעילות של אסטרטגיית מימון תאגידי, אנליסטים משתמשים בחישוב הנקרא עלות ההון הממוצעת המשוקללת (WACC) בכדי לקבוע כמה חברה בסופו של דבר משלמת עבור הכספים שהיא מגייסת.
ממוצע משוקלל זה מחושב על ידי יישום משקולות ספציפיות לראשונה על עלויות ההון והחוב. לאחר מכן מכפילים את עלות החוב המשוקללת עם היפוך שיעור המס של החברות, או 1 פחות משיעור המס, כדי להסביר את מגן המס החלים על תשלומי ריבית. לבסוף, העלויות המשוקללות של ההון והחוב מתווספות יחד כדי לספק את העלות הממוצעת המשוקללת של ההון.
Deen WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) איפה: E = שווי שוק של ההון V = שווי השוק הכולל של ההון והחוב = עלות ההון D = שווי שוק של החוב Kd = עלות שיעור החוב = שיעור מס חברות
חישוב עלויות ההון יכול להיות מסובך למדי, במיוחד מבחינת ההון. עם זאת, קביעת המשקלות שלהם היא די פשוטה. מכיוון שמשוואה זו מניחה שכל ההון נובע מחוב או הון עצמי, זה פשוט כמו לחשב את שיעור ההון הכולל שמקורו מכל מקור.
לדוגמה, נניח שההתחלה החדשה מגייסת הון עצמי של 500, 000 $ מהמשקיעים, ולוקחת הלוואה בנקאית בהיקף של 300, 000 $. ההחזר הנדרש על השקעת בעלי המניות, או עלות ההון (COE), הוא 4 אחוזים, והריבית על ההלוואה היא 8.5 אחוזים. שיעור מס החברות לשנה, המכונה גם שיעור ההיוון, הוא 30 אחוז. מכיוון שסכום ההון שגויס הוא 800, 000 $, שיעור ההון לסך ההון הוא 500, 000 / 800, 000 $, או 0.625. מכיוון שחובות והון עצמי הם סוגי ההון היחידים, חלק החוב שווה ל 1.0 מינוס חלק ההון, או 0.375. זה מאושר על ידי ביצוע החישוב המקורי באמצעות חובות במקום הון עצמי: 300, 000 $ / 800, 000 $ = 0.375.
לחישוב ה- WACC, החל את המשקולות המחושבות לעיל על עלויות ההון שלהם בהתאמה ושילב את מס המס על החברות:
(0.625 *.04) + (0.375 *.085 * (1-3.)) = 0.473, או 4.73%.
ניתן לחשב את ערכי החוב וההון באמצעות שווי ספר או שווי שוק. ערך ספר מתייחס לערך של נכס כפי שהוזן במאזן, או לערך המזומן בפועל, ואילו שווי שוק מתייחס לערך של נכס אם הוא נסחר במסגרת מכירה פומבית.
מכיוון שערכי החוב וההון העצמי משפיעים באופן טבעי על חישוב המשקלים שלהם, חשוב לקבוע איזה סוג הערכה מתאים ביותר בהתחשב בהקשר. חישובים הכוללים את העלות הצפויה של הון חדש, כמו בדוגמה לעיל, משתמשים בערך השוק של ההון.
