לממשלת ארה"ב שתי שיטות עיקריות לגיוס הון. האחת היא על ידי מיסוי של אנשים, עסקים, נאמנויות ונחלות; והשני הוא על ידי הנפקת ניירות ערך עם קבוע קבוע המגובים באמונתו המלאה ובאשראי של האוצר האמריקני. ניירות ערך אלה מגיעים בשלוש צורות: שטרות, שטרות ואגרות חוב. בשטרות האוצר יש את הפדיון הקצר ביותר מבין השלושה, והתשואה שלהם נחשבת לרוב לשיעור התשואה החופשי ללא סיכון של אנליסטים וטכנאי שוק. המשך לקרוא כדי לגלות כיצד מכשירים לטווח קצר יכולים להועיל לתיק ההשקעות שלך.
מאפיינים בסיסיים
לשטרות שטרות רבים מאותם תכונות כמו שטרי איגרות חוב ואגרות חוב. הם מונפקים ישירות על ידי משרד האוצר האמריקני כאמצעי לגיוס הון, והחזרת הקרן בתוספת הריבית שלהם מובטחת למשקיעים ללא קשר למה שקורה בשוק המניות או האג"ח. ניתן לרכוש אותם ישירות באופן מקוון במכירה פומבית בתוספת של 100 $ (בערך לפדיון). כעת הם מונפקים בצורה אלקטרונית, ותעודות נייר אינן זמינות עוד. שטרות החשבונות דומים גם לאגרות חוב של קופון אפס בכך שהן מונפקות בהנחה ובוגרות לפי שווי נקוב, כאשר ההפרש בין מחירי הרכישה והמכירה מייצג את הריבית ששולמה למשקיע. שיעור ההיוון מחושב בזמן המכירה הפומבית, והריבית על ניירות ערך אלה משולמת לפדיון. שטרי החיוב מונפקים בפירעונות של 4, 13, 26 ו 52 שבועות וניתן לרכוש אותם ישירות באופן מקוון או דרך בנק או מתווך. שטרי החיוב נמכרים במכירה פומבית בכל שבוע, למעט שטר 52 שבועות, שנמצא במכירה פומבית כל 4 שבועות. לדוגמה, הצעת חוק לקוח עם פירעון של 26 שבועות עשויה להינתן לפי שווי של 99.876 ולהתבגר בשווי של 1, 000 דולר לפדיון. משקיעים יכולים להגיש שני סוגים שונים של הצעות עבור שטרי החוב:
- הצעות תחרותיות - הצעה מסוג זה קובעת מגבלת מחיר לסכום שניתן לשלם לרכישת שטרות. הצעה מסוג זה מגבילה את סכום ההנחה שהמשקיע מוכן לקבל בהזמנת רכש. אם שיעור ההיוון הנוכחי הוא יותר מהשיעור שהמשקיע מוכן לקבל, סביר להניח שההזמנה תתמלא. אם שיעור ההיוון שווה למחיר המבוקש של המשקיע, ייתכן שההזמנה תתמלא באופן חלקי או מלא. אם שיעור ההיוון נמוך מהשיעור שהמשקיע מוכן לקבל, כנראה שההזמנה לא תתמלא. לא ניתן למקם הצעה מסוג זה דרך Treasury Direct ויכולה להיות רק דרך בנק או מתווך. הצעות מחיר ללא תחרות - הצעה מסוג זה משווה למעשה להזמנת שוק. המשקיע מוכן לקבל כל מחיר, או גובה הנחה, המובנה כיום בשווקים. משקיעים שמעוניינים להבטיח שהם יוכלו לרכוש הצעה ספציפית של שטרות, לרוב נכנסים להצעה מסוג זה כדי להיות בטוחים כי ימלאו את ההזמנות שלהם. ניתן להציב הצעה מסוג זה באמצעות Treasury Direct או באמצעות בנק או מתווך.
משקיעים יכולים לרכוש עד 5 מיליון דולר שטרות בהצעה יחידה ללא תחרות או 35% מכלל השטרות המוצעים במכירה פומבית יחידה.
טיפול בתשואה ומיסים
הריבית המשולמת על שטרות החיוב חייבת תמיד במס כהכנסה רגילה ברמה הפדרלית, אך לעולם לא על ידי מדינות או יישובים. מסיבה זו, הריבית מניירות ערך אלה מושכת את המשקיעים השמרנים במדינות עם שיעורי מס גבוהים. למשקיעים אפשרות להחזיק עד מחצית מהריבית שמשולמת על השטרות שלהם לצרכי מס.
התשואות על שטרות מט"ח הן תמיד נמוכות במקצת מאלו של ניירות ערך דומים אחרים כמו תקליטורים. הסיבה לכך היא ביטחונם הנתפס בגלל הערבות הממשלתית הישירה לאינטרס והקרן, ללא קשר לשאלה האם ניתן לעמוד באמת בחובה זו. כמובן שהתשואה לשטר עולה ככל שהזמן לבגרות מתארך.
אסטרטגיות השקעה
משקיעים עם אופק זמן לטווח קצר יכולים תמיד לפנות לאסטרטגיית הסולם כדי למקסם את התשואות שלהם ולמזער את הסיכון. מושג זה מאפשר לחבילות מזומנים להיות זמינים בפרקי זמן תקופתיים שניתן להשקיע מחדש בשערי השוק הנוכחיים. אסטרטגיה שמרנית נוספת היא להשקיע את מרבית התיקים בחשבונות שטרות ואז להקצות אחוז קטן מאוד לנכסים אגרסיביים כמו נגזרים שיכולים להעריך משמעותית במחיר אם השווקים יתקדמו בכיוון הנכון. כמובן שאם השווקים נעים בכיוון ההפוך, שטרות החשבונות יגדלו לסכום הקרן המקורי בפדיון. לחלופין, ייתכן שיהיה עליהם להשקיע מחדש זמן או פעמיים, תלוי ביחס בין שטרות החשבונות לנכסים מסוכנים בתיק.
כמובן, מאחר שהמאפיין העיקרי של שטרי החשבונות הוא שהם מציעים תשואה מובטחת של קרן, הם בדרך כלל מתפקדים כחלק "הבטוח" של תיק ההשקעות. הם משמשים לעתים קרובות במקום מזומנים על ידי משקיעים בקיאים אשר מבינים שהם משלמים ריבית גבוהה יותר מאשר מכשירים מזומנים או חשבונות כמו קרנות בשוק הכסף. זה גם הופך אותם לאטרקטיביים עבור מוסדות הקשורים בדרישות נאמנות המונעות מהם לסכן את קרן כספם בכל דרך שהיא. עם זאת, שטרות החשבונות עדיין כפופים לסיכון אינפלציה וגם לסיכון בריבית, ומשקיעים המבקשים לעלות על השווקים לאורך זמן צריכים בדרך כלל לחפש במקום אחר כדי לממש את יעדי ההשקעה שלהם.
בשורה התחתונה
שטרות שטרות הם כלים שימושיים למשקיעים שמרנים המחפשים תשואות גבוהות יותר ממה שקיים בחשבונות מזומנים כמו קרנות בשוק הכסף. למרות שהם לא יכולים לצמוח מהר יותר מהאינפלציה לאורך זמן, הם אכן מציעים נזילות, ביטחון של קרן ופטור ממיסוי ממלכתי ומקומי.
