ניתן להשתמש בשווקים ללא מרשם לסחר במניות, אג"ח, מטבעות וסחורות. זהו שוק מבוזר אשר, בניגוד לבורסה רגילה, אין בו מיקום פיזי. זו הסיבה שמכונה גם מסחר חוץ. ישנן סיבות רבות לכך שחברה עשויה לסחור ב- OTC, אך זו לא אופציה שמספקת חשיפה רבה או אפילו נזילות רבה. המסחר בבורסה עושה זאת. אך האם יש דרך לחברות לעבור מאחת לשנייה?
המשך לקרוא כדי לגלות יותר על ההבדל בין שני השווקים הללו, וכיצד חברות יכולות לעבור ממסחר ללא מרשם למסחר רגיל.
Takeaways מפתח
- ניירות ערך ללא מרשם אינם רשומים בבורסה, אלא נסחרים דרך רשת מתווכים. חברות יכולות לקפוץ משוק ה- OTC לבורסה סטנדרטית כל עוד הם עומדים בדרישות רישום ורגולציה, המשתנות לפי חילופי מטבעות. לאשר בקשה לחברה לרשימה, שצריכה להיות מלווה בדוחות כספיים. חברות מסוימות בוחרות לעבור כדי להשיג את הנראות והנזילות שמספקת בורסה.
OTC מול Major Exchange: סקירה כללית
ניירות ערך ללא מרשם (OTC) הם ניירות ערך שאינם רשומים בבורסה כמו הבורסה בניו יורק (NYSE) או נסד"ק. במקום לסחור ברשת מרכזית, מניות אלה נסחרות דרך רשת מתווכים. סחר בניירות ערך OTC נובע מכך שהם אינם עומדים בדרישות הכספיות או הרישום לרשום בבורסה בשוק. הם גם נמוכים ומחירים דק.
סחר בניירות ערך OTC מתרחש בכמה אופנים שונים. סוחרים יכולים לבצע הזמנות קנייה ומכירה דרך לוח המודעות ללא מרשם (OTCBB), שירות אלקטרוני המוצע על ידי הרשות לרגולציה של התעשייה הפיננסית (FINRA). יש גם את קבוצת OTC Markets - המפעילה הגדולה ביותר במסחר ללא מרשם - שהחליפה את ה- OTCBB. Pink Sheets הוא שירות רישום נוסף למניות פרוטות OTC הנסחרות בדרך כלל מתחת לחמישה דולר למניה.
ניירות ערך הנסחרים בבורסות גדולות, לעומת זאת, נסחרים ומתומחרים גבוה יותר מאלה הסוחרים OTC. היכולת לרשום ולסחור בבורסה מקנה לחברות חשיפה ונראות בשוק. על מנת לרשום, עליהם לעמוד בדרישות הכספיות והרישום, המשתנות לפי החלפה. לדוגמה, בבורסות רבות נדרשים לחברות להיות מספר מינימלי של מניות בבעלות ציבורית המוחזקות בערך מסוים. הם גם מחייבים חברות להגיש גילויים פיננסיים וניירת אחרת לפני שתוכלו להתחיל ברישום.
מכניקה של תנועה
זה לא בלתי אפשרי עבור חברה שנסחרת ב- OTC לבצע את הקפיצה לבורסה גדולה. אולם, כאמור לעיל, ישנם כמה צעדים שעליה לנקוט לפני שהם יכולים לרשום.
חברות המעוניינות לעבור משוק ללא מרשם למסחר רגיל חייבות לעמוד בדרישות פיננסיות ורגולטוריות מסוימות.
על החברה ועל מניותיה לעמוד בדרישות הרישום למחיר שלה למניה, לערך הכולל, לרווחי החברה, להיקף המסחר היומי או החודשי, להכנסות ולדרישות הדיווח על SEC. לדוגמא, ה- NYSE דורש מחברות רשומות חדשות להחזיק 1.1 מיליון מניות שהוחזקו בפומבי בידי מינימום 2, 200 בעלי מניות עם שווי שוק קולקטיבי של לפחות 100 מיליון דולר. חברות שרוצות לרשום בנאסד"ק, לעומת זאת, נדרשות להחזיק 1.25 מיליון מניות ציבוריות בידי לפחות 550 בעלי מניות עם שווי שוק קולקטיבי של 45 מיליון דולר.
שנית, יש לאשר אותה לרישום על ידי בורסה מסודרת על ידי מילוי בקשה ומסירת דוחות כספיים שונים המאמתים שהיא עומדת בסטנדרטים שלה. אם יתקבל, הארגון בדרך כלל צריך למסור הודעה בכתב לחילופי הדברים הקודמים שלו, המעידים על כוונתו למחוק מרצון. הבורסה עשויה לדרוש מהחברה לפרסם הודעה לעיתונות בה תודיע לבעלי המניות על החלטה זו.
אמנם הרבה תרועה עשויה להתרחש כאשר מניה רשומה לאחרונה בבורסה - במיוחד ב- NYSE - אין הנפקה ראשונית חדשה (IPO). במקום זאת, המניה פשוט עוברת מסחר דרך שוק ה- OTC למסחר בבורסה.
בהתאם לנסיבות, סמל המניה עשוי להשתנות. מלאי שעובר מה- OTC לנאסד"ק שומר לעתים קרובות על סמלו - שניהם מאפשרים עד חמש אותיות. מניה שעוברת ל- NYSE לעתים קרובות חייבת לשנות את הסמל שלה, בגלל תקנות NYSE המגבילות את סמלי המניות לשלוש אותיות.
מדוע להחליף בורסות?
ישנן מגוון סיבות לכך שחברה עשויה לרצות להעביר לבורסה רשמית גדולה יותר. בהתחשב בגודלו, חברות העומדות בדרישות ה- NYSE מעבירות מדי פעם את המניות שלה לשם לשם נראות מוגברת ונזילות. חברה הרשומה במספר בורסות ברחבי העולם עשויה לבחור למחוק מאחת או יותר כדי לרסן את העלויות ולהתמקד במשקיעים הגדולים שלה. במקרים מסוימים, חברות נאלצות לעבור באופן לא רצוני לבורסה אחרת כאשר אינן עומדות עוד בדרישות הכספיות או הרגולטוריות של החליפין הנוכחיים שלהן.
יציאה בהשראת דאו
למרות ש- NYSE אולי נראה כמו שיא של חברה הנסחרת בבורסה, עשוי להיות הגיוני שחברה תעבור בבורסות. לדוגמה, קראפט פודס, שהייתה פעם אחת משלושים החברות בממוצע התעשייה של דאו ג'ונס, עזבה מרצונה את NYSE לנאסד"ק, והפכה לחברת ה- DJIA הראשונה שאי פעם עשתה זאת. בעת המעבר תכנן קראפט להיפרד לשתי חברות. החלטה זו, יחד עם שכר הטרחה הנמוך של נסד"ק, הניע את המעבר.
עם זאת, עבור מרבית החברות הנישואין לחילופי דברים נוטים להיות מערכת יחסים לכל החיים. מעט יחסית חברות שקופצות מרצון מחליפין לשנייה. צ'רלס שוואב הוא דוגמא לחברה העוברת הלוך ושוב בין NYSE לנאסד"ק פעמיים בעשור האחרון.
מחיקה
הרישום מתרחש כאשר מוסר אבטחה רשומה מהחלפה רגילה. תהליך זה יכול להיות מרצון או לא רצוני. חברה עשויה להחליט כי היעדים הכספיים שלה לא עומדים והיא עשויה למחוק אותה בעצמה. חברות שרושמות לרשימה עשויות לבחור גם למחוק את המניות שלהן מחילופי שוק אחת תוך שהן נשארות באחרת.
מחיקות לא רצוניות נובעות בדרך כלל בגלל בריאות כלכלית כושלת של חברה. אך ישנן סיבות אחרות מדוע מניה תיאלץ למחוק אותה. אם חברה נסגרת, עוברת פשיטת רגל, מתמזגת או נרכשת על ידי חברה אחרת, הולכת לפרטית, או לא מצליחה לעמוד בדרישות הרגולציה, יתכן שהיא תידרש למחוק באופן לא רצוני. חילופי דברים בדרך כלל ישלחו אזהרה לחברה לפני שתינקט כל פעולה למחיקה.
