ניתן להשתמש בחוזים נגזרים לבניית אסטרטגיות להרוויח מתנודתיות. ניתן להשתמש בעמדות אופציות חריגות, אופציות על מדד תנודתיות וחוזים עתידיים כדי להרוויח מתנודתיות.
אסטרטגיית מתח
באסטרטגיה משתלמת, סוחר רוכש אופציית שיחה ואופציית מכר על אותו בסיס שעובד עם אותו מחיר השביתה ועם אותה בגרות. האסטרטגיה מאפשרת לסוחר להרוויח מכיוון שינוי המחיר הבסיסי, ובכך הסוחר צופה שהתנודתיות תעלה.
לדוגמה, נניח שסוחר קונה שיחה ואופציית מכר במניה עם מחיר שביתה של 40 $ וזמן לפדיון של שלושה חודשים. נניח שמחיר המניה הנוכחי של הבסיס הוא גם 40 $. כך שתי האופציות נסחרות במחיר הכסף. תאר לעצמך ששיעור חופשי לסיכון שנתי הוא 2% וסטיית התקן השנתית של שינוי המחיר הבסיסי היא 20%. בהתבסס על מודל Black-Scholes אנו יכולים להעריך שמחיר השיחה הוא 1.69 $ ומחיר ההשקה הוא 1.49 $. (זוגיות טלפונית צופה גם כי עלות השיחה ומחיר ההנפקה הם כ 0.2 $). עלות האסטרטגיה כוללת את סכום השיחה ומחירי המכירה - 3.18 דולר. האסטרטגיה מאפשרת למצב ארוך להרוויח מכל שינוי במחיר ללא קשר למחיר של הבסיס שעולה או יורד. כך האסטרטגיה מרוויחה כסף מתנודתיות הן בתופעות העלייה במחירים והן בירידות:
תרחיש 1: המחיר הבסיסי לפדיון גבוה מ- $ 40. במקרה זה, אופציית המכירה פגה חסרת ערך והסוחר מממש את אופציית השיחה בכדי לממש את הערך.
תרחיש 2: המחיר הבסיסי לפדיון נמוך מ- 40 $. במקרה זה, אופציית השיחה פגה חסרת ערך והסוחר מממש את אופציית המכר כדי לממש את הערך.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2020
בכדי להרוויח מהאסטרטגיה, הסוחר זקוק לתנודתיות בכדי להיות גבוהה מספיק בכדי לכסות את עלות האסטרטגיה, שהיא סכום הפרמיות ששולמו עבור אופציות השיחה והמכירה. הסוחר צריך להיות תנודתיות בכדי להשיג את המחיר ביותר מ- 43.18 $ או פחות מ- 36.82 $. נניח שהמחיר עולה ל 45 $. במקרה זה, תרגיל אופציית המכר חסר ערך והשיחה משתלמת: 45-40 = 5. בהפחתת עלות המשרה אנו מקבלים רווח נקי של 1.82.
אסטרטגיית חנק
מיקום ארוך ומושקע הוא יקר בגלל השימוש בשתי אופציות בכסף. ניתן להפחית את עלות המשרה על ידי בניית עמדות אופציות הדומות למתחם, אך הפעם באמצעות אופציות מחוץ לכסף. עמדה זו מכונה "חנק" והיא כוללת שיחה מחוץ לכסף ומכסה מחוץ לכסף. מכיוון שהאופציות אינן מסתכמות בכסף, אסטרטגיה זו תעלה פחות מהפסולת שתוארה קודם.
כדי להמשיך בדוגמה הקודמת, דמיין שסוחר שני קונה אופציית שיחה עם מחיר שביתה של 42 $ ואופציית מכר עם מחיר שביתה של 38 $. כל דבר אחר זהה, מחיר אופציית השיחה יעמוד על 0.82 $ ומחיר אופציית המכר יהיה 0.75 $. לפיכך, עלות המשרה היא 1.57 $ בלבד, פחות מ- 49% מעלות המשרה.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2020
למרות שאסטרטגיה זו אינה מצריכה השקעה גדולה בהשוואה למתחשק, היא דורשת תנודתיות גבוהה יותר בכדי להרוויח כסף. אתה יכול לראות זאת באורך החץ השחור בתרשים למטה. על מנת להרוויח מאסטרטגיה זו, התנודתיות צריכה להיות גבוהה מספיק כדי להפוך את המחיר מעל 43.57 $ או מתחת ל 36.43 $.
שימוש באופציות ועתיד עתידי על תנודתיות (VIX)
חוזים עתידיים על אופציות על מדדי תנודתיות הם כלים ישירים לתנודתיות בסחר. VIX הוא התנודתיות המרומזת המוערכת על סמך מחירי אופציות S & P500. אופציות VIX וחוזים עתידיים מאפשרים לסוחרים להרוויח מהשינוי בתנודתיות ללא קשר לכיוון המחירים הבסיסי. נגזרים אלה נסחרים בבורסת האופציות של שיקגו (CBOE). אם הסוחר מצפה לעלייה בתנודתיות, הם יכולים לקנות אופציית שיחת VIX, ואם הם מצפים ירידה בתנודתיות, יתכן כי היא תבחר לקנות אופציית מכר VIX.
אסטרטגיות עתידיות ב- VIX יהיו דומות לאלה שנמצאת בבסיס כל אחר. הסוחר יכנס למצב עתיד ארוך אם הוא צופה עלייה בתנודתיות ובתוך עמדת עתיד קצרה במקרה של ירידה בתנודתיות צפויה.
בשורה התחתונה
עמדת החבילה כוללת אפשרויות שיחה ואפשרויות מכר במחיר, ותנוחת החנק כוללת שיחות ואפשרויות מכר מחוץ לכסף. ניתן לבנות את אלה כדי ליהנות מהגברת התנודתיות. אופציות על מדדי תנודתיות וחוזים עתידיים הנסחרים ב- CBOE מאפשרים לסוחרים להמר ישירות על התנודתיות המשתמעת, ומאפשרים לסוחרים ליהנות מהשינוי בתנודתיות לא משנה מה הכיוון.
