מה זה מתחלף?
חליפת יתר מתייחסת לקנייה ומכירה מוגזמים של מניות על ידי מתווך או סוחר אינדיבידואלי. שניהם מצבים שונים לחלוטין ויש להם השלכות שונות מאוד. לסוחר אינדיבידואלי, בין אם הוא עובד עבור עצמם ובין אם הוא מועסק בדלפק מסחר על ידי חברה פיננסית, יהיו כללים לגבי כמה סיכון הם יכולים לקחת, כולל כמה עסקאות מתאימות להם לבצע. לאחר שהגיעו למגבלה זו, המשך המסחר הוא לעשות זאת בצורה לא ברורה. אמנם התנהגות כזו עשויה להיות רעה עבור הסוחר או רעה עבור החברה, אך היא אינה מוסדרת בשום דרך על ידי גורמים חיצוניים.
עם זאת, מתווך סוחר יתר על המידה כאשר הם קונים ומוכרים באופן מוגזם מניות מטעם המשקיע אך ורק כתוצאה מהעלאת העמלות. חליפת יתר, הידועה גם בשם נגיחה, היא נוהג אסור על פי דיני ניירות ערך. המשקיעים יכולים להבחין כי המתווך שלהם סיים יתר על המידה כאשר תדירות העסקאות שלהם הופכת למניעה ביעדי ההשקעה שלהם, מה שמביא לעלויות העמלה באופן עקבי ללא תוצאות ניתנות לצפייה לאורך זמן.
Takeaways מפתח
- סחר חליפין הוא נוהג אסור עבור מתווכים המייעצים למשקיעים ומוסדרים על ידי ה- SEC. ברוקרים עשויים להעניק תמריצים עדינים לסחר יתר ועל המשקיעים להיזהר ממנהגים מסוג זה. סוחרים מקצועיים פרטיים גם סוחרים יתר על המידה, אך פעילות זו אינה מוסדרת על ידי ה- SEC. אנשים יכולים להפחית באופן משמעותי את הסיכון לאימוני יתר על ידי ביצוע שיטות עבודה מומלצות כמו מודעות עצמית וניהול סיכונים.
הבנת יתר
חליפת יתר יכולה להתרחש ממספר סיבות אך לכל הסיבות הללו יש את אותה התוצאה: ביצועים לקויים של ההשקעות על חשבון הגדלת דמי המתווך. סיבה אחת לכך שידוע כי נוהג זה מתרחשת נובעת כאשר לחץ על מתווכים להעמיד ניירות ערך שהונפקו לאחרונה על ידי זרוע בנקאות השקעות של חברה. לדוגמה, כל מתווך עשוי לקבל בונוס של 10% אם הוא יכול להשיג הקצאה מסוימת של נייר ערך חדש ללקוחותיהם. יתכן ותמריצים כאלה לא יראו את טובת המשקיעים. המשקיעים יכולים להגן על עצמם מפני יתר על המידה (הוצאתם) באמצעות חשבון גלישה - סוג של חשבון המנוהל לפי שער קבוע ולא לגבות עמלה על כל עסקה. ה- SEC בודק גם תלונות על מתווכים הנוטים לשים את האינטרסים שלהם על לקוחותיהם.
סוחרים פרטיים עוסקים בדרך כלל בסחורות לאחר שסבלו מאובדן משמעותי או מספר הפסדים קטנים יותר במסלול הפסד ארוך בדרך כלל. כדי להחזיר את ההון שלהם, או לחפש "נקמה" בשוק לאחר שורה של אובדן עסקאות, הם עשויים להתאמץ יותר לפצות רווחים בכל מקום שהם יכולים, בדרך כלל על ידי הגדלת גודל ותדירות העסקאות שלהם. בעוד שפרקטיקה זו מביאה לעתים קרובות לביצועים גרועים של הסוחר, ה- SEC אינו מסדיר התנהגות מסוג זה מכיוון שהיא נעשית על חשבון הסוחר עצמו.
ויסות ההפרשה
נציבות ניירות ערך (SEC) מגדירה סחר יתר (חריגה) כקנייה ומכירה מוגזמים בחשבון הלקוח שהמתווך שולט בו כדי לייצר עמלות מוגדלות. מתווכים שעברו על יתר על המידה עשויים להפר את חוק ה- 15c1-7 של SEC השולט בהתנהלות מניפולטיבית ומתעתעת. הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) מפקחת על סחר יתר תחת כלל 2111 והבורסה בניו יורק (NYSE) אוסרת את הנוהג לפי כלל 408 (ג). משקיעים המאמינים כי הם קורבן של הלהקה יכולים להגיש תלונה עם ה- SEC או FINRA. (לקריאה נוספת ראו: כיצד ניתן לדעת אם מתווך מעביר את חשבונך.)
סוגי חליפות יתר בקרב משקיעים
ניתן לבטל את ההשתמטות על חשבונך על ידי ויסות עצמי. להלן מספר צורות נפוצות של סחר יתר שהמשקיעים עשויים לעסוק בהן, ולהתחיל להתעדכן בכל אחת מהן יכול להוביל למודעות עצמית טובה יותר.
מחליף שיקול דעת
הסוחר שיקול הדעת משתמש בגדלי מיקום ומנוף גמישים ואינו קובע כללים לשינוי גודל. למרות שגמישות כזו יכולה להיות בעלת יתרונותיה, לעתים קרובות יותר מכך, היא מוכחת כנפילתו של הסוחר.
אופטריידר טכני
סוחרים חדשים במדדים טכניים משתמשים בהם לרוב כהצדקה לביצוע סחר שנקבע מראש. הם כבר החליטו באיזו עמדה לקחת ואז חיפשו אינדיקטורים שיגבו את החלטתם, ויאפשרו להם להרגיש יותר בנוח. לאחר מכן הם מפתחים חוקים, לומדים אינדיקטורים נוספים ומתכננים מערכת. התנהגות זו מסווגת כהטיית אישור ומביאה בדרך כלל להפסדים מערכתיים לאורך זמן.
מסחר רובה ציד
הסוחרים מפעילים את הפעולה, ופעמים רבות מפתחים גישה של "פיצוץ רובה ציד", קונים כל דבר וכל מה שהם חושבים שעשויים להיות טובים. סימן מובהק של סחר ברובה ציד הוא מספר עמדות קטנות הנפתחות במקביל, ואף לאף אחת מהן אין לסוחר תוכנית ספציפית. אולם ניתן לבצע אבחנה נחרצת עוד יותר על ידי סקירת היסטוריית המסחר ואז השאלה מדוע בוצע באותה עת סחר מסוים. סוחר רובה ציד ייאבק במתן תשובה ספציפית לשאלה זו.
מניעת סחיטה
יש כמה צעדים בהם יכולים הסוחרים לנקוט בכדי למנוע מניעת יתר:
- הפעילו מודעות עצמית: משקיעים המודעים לכך שהם עשויים לעשות שימוש יתר על המידה יכולים לנקוט בפעולות כדי למנוע את התרחשותה. הערכות תכופות של פעילות המסחר יכולות לחשוף דפוסים המרמזים כי משקיע עשוי להיות יתר על המידה. לדוגמה, עלייה מתקדמת במספר הענפים בכל חודש עשויה להיות סימן מובהק לבעיה. קח הפסקה: חליפת יתר יכולה להיגרם כתוצאה ממשקיעים שהרגישו שהם צריכים לבצע סחר. לרוב זה מוביל לעסוק בפחות עיסקאות פחות אופטימליות אשר גורמות להפסד. הפסקת זמן מהמסחר מאפשרת למשקיעים לבחון מחדש את אסטרטגיות המסחר שלהם ולהבטיח שהם מתאימים ליעדי ההשקעה הכוללים שלהם. צור כללים: הוספת כללים לכניסה לסחר יכולה למנוע ממשקיעים לבצע הזמנות החורגות מתכנית המסחר שלהם. ניתן ליצור כללים באמצעות ניתוח טכני או יסודי, או שילוב של שניהם. לדוגמה, משקיע עשוי להכניס כלל שמאפשר להם רק לבצע סחר אם הממוצע הנע של 50 יום עבר לאחרונה מעל הממוצע הנע של 200 יום והמניה משלמת תשואה העולה על 3%. היו מחויבים לניהול סיכונים: סוחרים המפעילים ניהול גודל קפדני של עמדות נוטים לעלות על ביצועים טובים יותר מאלו שלא בלא קשר למערכות או למסגרות הזמן בהן נסחרים. ניהול הסיכון במסחר אינדיבידואלי יפיץ גם את הסבירות להגרלה גדולה, בתורו צמצום החסרונות הפסיכולוגיים הנובעים מנסיבות כאלה.
