כיצד לקרוא הצעות מחיר להחלפת ריבית

החלפות ריבית הינן מכשירים פיננסיים פופולריים ללא מרשם (OTC) המאפשרים חילופי תשלומים קבועים לתשלומים צפים (לרוב צמודים לליבור). עסקים ברחבי העולם נכנסים להחלפות ריביות כדי להקטין את הסיכונים לתנודות בשיעורי ריבית משתנים, או ליהנות מריבית נמוכה יותר. (ראו בנושא: סרטון המסביר החלפת ריביות וכיצד לערוך החלפות ריבית.) אנו מסבירים כיצד לקרוא הצעות מחיר להחלפת ריבית.

מקור מידע

אתרי אינטרנט מרובים מציעים הצעות מחיר עבור החלפות ריבית. להלן הצעות מחיר לדוגמא להחלפת ריבית של 10 שנים משני אתרים:

barchart.com

ycharts.com

קריאת המידע

הפרטים המוצגים בהצעת המחיר מכילים את הערכים הסטנדרטיים הפתוחים, הגבוהים, הנמוכים והקרובים המבוססים על מסחר יומי. שים לב כי היחידה להצעות מחיר להחלפת ריביות היא "אחוז (%)", המציין את הריבית השנתית. מכאן ששווי של 1.96 פירושו למעשה ריבית שנתית של 1.96%. תוך יישום זה על בסיס רבעוני או חצי שנתי, צריך להוריד את הקצב הזה כדי להתאים למשך הזמן.

יש לבחון בזהירות כל ערכים המציינים נתוני שינוי באחוזים (כמו% שינוי מהסגירה הקודמת או% שינוי מגובה / נמוך בשבוע 52). לדוגמה, בציטוט של תרשים y, השדה האחרון "שינוי מקודם" מציג -1.51%. זהו שינוי באחוזים = (ערך אחרון / ערך קודם -1) * 100% = (1.96 / 1.99-1) * 100% = -1.51%. זה חיסור לא פשוט. מכיוון שאנו משווים ערכי אחוזים, השינוי באחוזים המדווחים הוא למעשה אחוז אחוז.

בהתאם לפרטים המכוסים על ידי ספקי נתונים בודדים, יכולים להיות שדות נוספים כמו סטיית תקן וממוצע של 100 יום של ערכים מצוטטים.

התחומים החשובים ביותר, שמחפש משתתף בשוק מחפש בהצעת מחיר, הם ערכי ההצעה והבקשה. אלה הערכים עליהם מתרחש המסחר או העסקה.

הבנת הצעות המחיר למחליפי ריבית

כדי להבין את הצעות המחיר עבור החלפות הריבית, נניח שמנהל כספים של החברה זקוק להון של 500 מיליון דולר לטווח של 10 שנים. היא יכולה לקחת הלוואה או להנפיק ניירות ערך כמו שטרות בכדי לרכוש את ההון הנדרש. היא מעדיפה הלוואה בריבית קבועה להגן מפני כל עלייה לסירוגין בריבית משתנה, אך כרגע יש לה אפשרות להנפיק רק שטרות בריבית משתנה.

היא מחליטה להנפיק שטר ריבית משתנה LIBOR בתוספת 100 נקודות בסיס), ומזכירה חוזה החלפת ריבית משתנה שקיבלה / תקבל כדי להבטיח הגנה מפני שיעורי ריבית משתנים.

היא יוצרת קשר עם סוחר החלפות שמצטט את הדברים הבאים עבור החלפות ריבית:

נניח כי התעריפים לעיל הם שיעורים חצי שנתיים, על בסיס ממש / 365 לעומת שיעורי LIBOR של שישה חודשים (כפי שנקרא על ידי הסוחר).

1. כל משתמש קצה (כמו סמנכ"ל הכספים) שמעוניין לשלם קבוע (ומכאן לקבל תעריף משתנה) ישלם תשלומים חצי שנתיים לעוסק בהתבסס על שיעור שנתי של 2.20% (שיעור לשאול) על האמנה / 365 הימים בפועל. כל משתמש קצה שמעוניין לשלם צף (ומכאן לקבל תעריף קבוע) יקבל תשלומים מהעוסק על בסיס השיעור השנתי של 2.05% (הצעת מחיר) לעוסק יש מרווח (2.20-2.05 = 0.15% = 15 נקודת בסיס) שזו העמלה שלו. (ראה: הגדרת יצרנית שוק.)

סמנכ"ל הכספים יצטרף לקטגוריה הראשונה של החלפת "שכר קבוע צף בתשלום" לדרישותיה. היא תקבל את שיעור ה- LIBOR מהעוסק ותשלם לעוסק 2.2% בסכום הרעיוני של 500 מיליון דולר. השטר המונפק בריבית משתנה ישלם LIBOR + 1% למחזיקי השטר. פירעון נטו אפקטיבי = + LIBOR - 2.2% - (LIBOR + 1%) = - 3.2% (שלילי מציין תשלום).

לחלופין, הצעות מחיר להחלפת ריבית עשויות להיות זמינות גם מבחינת פרשנות החלפה. עם זאת, יש לציין כי התפשטות החלופה בהצעת מחיר להחלפת ריבית איננה התפשטות הצעת המחיר של הערכים המצוטטים של החלף. הסכום הדיפרנציאלי שצריך להוסיף לתשואה של מכשיר האוצר ללא סיכון הוא בעל כהונה דומה. לדוגמה, נניח שהשטר החיובי של 10 שנים מציע תשואה של 4.6%. הצעת המחיר האחרונה של החלפת ריבית ל -10 שנים עם פרשנות החלפה של 0.2% משמעותה למעשה 4.6% + 0.2% = 4.8%. (ראה בנושא: מבוא לניירות ערך באוצר.)

בשורה התחתונה

הצעות מחיר להחלפת ריבית שונות מהצעות מחיר סטנדרטיות של מכשירים הנסחרים בדרך כלל. הם עשויים להראות תמוהים מכיוון שהציטוטים הם למעשה שיעורי ריבית, ניתן לספק הצעות מחיר כמרווחים להחלפה, והציטוטים עשויים לעקוב אחר מוסכמי שוק OTC המקומיים. על משתתפי השוק להקפיד על הבנת הצעות המחיר לפני שהם מתקשרים בחוזי החלפה.