מדדי המניות הגדולים בארה"ב עלו מאז השפל שלהם בחודש דצמבר, אולם חברת בנקאות ההשקעות פריז, סוצ'יט ג'נרלה, רואה אותות דוביים. "ההפסד החד של המומנטום הכלכלי מצדיק השוואה בין השנים 2000 ו -2007 וגורם לנו לחשוב שקריאות המיתון נראות אמינות יותר ויותר", כפי שמזהיר אלן בוקובזה, ראש הקצאת הנכסים הגלובלית בסוסיטיי ג'נרייל, בפתק ללקוחות, כפי שצוטט על ידי מבקר עסקי. שני שוקי הדוב האחרונים במניות בארה"ב החלו באותן שנים.
השאלה הגדולה היא האם מניות הולכות לעוד סיבוב של מכירות מכירות תלולות או לשוק דובים לאחר עליות בולטות השנה (ראו טבלה בהמשך).
שוק מניות סוער
(מרוויח החל מהדצמבר עד 21 בפברואר)
- מדד S&P 500 (SPX): 18.3% ממוצע התעשייה של דאו ג'ונס (DJIA): 19.1% מדד Nasdaq Composite (IXIC): 20.5% מדד Nasdaq 100 (NDX): 19.3% מדד ראסל 2000 (RUT): 24.4%
חשיבות למשקיעים
"הגורם הבסיסי העומד מאחורי המעבר הצפוי למשטרי תנודתיות גבוהה יותר הוא האטת הצמיחה הכלכלית. קפיצות התנודתיות הללו כמעט מאשרות כי אנו נמצאים כעת בשלב מאוחר מאוד של המחזור הכלכלי, " מוסיף בוקובזה. מדד התנודתיות של CBOE (VIX) התגלה במהלך המכירה בדצמבר, וסוסיטיי ג'נרייל מוצאת קשר היסטורי בין תנודתיות גבוהה במניות המניות, מלווה במכרזים חדים, והתכווצויות כלכליות שמתבצעות או מצפות לרוב על ידי המשקיעים.
"אמנם אנו חושבים כי אין לקרוא את האינדיקטור במובן זה שמיתון, תנודתיות גבוהה יותר ומחירי מניות נמוכים הם בהכרח קרובים, אך הסיכון לאירועים מסוג זה עלה", מבהיר בוקובזה. בינתיים, שני מדדים אחרים המועדפים על ידי סוויטה ג'נרלה מצביעים על עלייה בסיכוי למיתון קדימה, לפי דוח קודם.
בעוד ששיעור האבטלה בארצות הברית נותר בטווח נמוך מבחינה היסטורית, הוא עלה בחודשים האחרונים ב -30 נקודות בסיס (נקודתיות לשנייה), מ -3.7% בנובמבר 2018 ל- 4.0% בינואר 2019. מאז 1948, בכל פעם ששיעור האבטלה עולה יותר יותר מ -50 נקודות בסיס מהשפל המחזורי הקודם שלה, מיתון מתקיים או צפוי לעקוב, כך אמר ל- CNBC ג'ו לה וורגנה, הכלכלן הראשי של אמריקה בחברת ניהול ההשקעות בפריס Natixis.
"זה מעולם לא היה בסדר. זה משהו שצריך לצפות בו, " אמרה לה-וורגנה. אינדיקטור זה עבד בין אם שיעור האבטלה היה נמוך או גבוה. המיתון התחיל בשנת 1953 כשעלה ל -3.1% בלבד, ובשנת 1981 כאשר השפל המחזורי הקודם עמד על 7.2%. השיעור של 3.7% בנובמבר 2018 היה הנמוך ביותר מאז דצמבר 1969, לפי הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה (BLS).
להסתכל קדימה
עם זאת, LoVorgna מקצה סיכוי של 33% למיתון רק בעתיד הקרוב, והוא צופה ששיעור האבטלה יירד שוב. "העלייה בשיעור לאחרונה נבעה מהעלאת ההשתתפות בכוח העבודה, וזה סימן לחוסן כלכלי ולא לחולשה", ציין. אנשים רבים שעזבו את כוח העבודה מחפשים כעת עבודה, מעודדים מצמיחה חזקה של עבודה. במשך 12 החודשים מפברואר 2018 עד ינואר 2019 נוספו 234, 000 משרות בממוצע לחודש והגיעו לשיא של 304, 000 בינואר 2019, לפי ה- BLS.
