מהו אבטחה שאינה סחירה?
נייר ערך שאינו סחיר הוא בדרך כלל נייר ערך בחוב שקשה לקנות או למכור עקב העובדה שהם לא נסחרים בבורסות משניות מרכזיות. ניירות ערך כאלה, אם נסחרים בשוק משני כלשהו, נקנים ונמכרים בדרך כלל רק באמצעות עסקאות פרטיות או בשוק ללא מרשם (OTC). עבור המחזיק בנייר ערך שאינו סחיר, מציאת קונה יכולה להיות קשה, וכמה ניירות ערך שאינם סחירים כלל לא ניתן למכור מחדש מכיוון שתקנות ממשלתיות אוסרות כל מכירה חוזרת.
ניירות ערך לא סחירים הוסברו
רוב ניירות הערך הלא סחירים הם מכשירי חוב שהונפקו על ידי הממשלה. דוגמאות נפוצות לניירות ערך שלא ניתן לסחור בהן כוללות אגרות חוב לחיסכון אמריקני, תעודות חשמול כפריות, מניות פרטיות, ניירות ערך ממשלתיים ומקומיים, ואגרות חוב בסדרות ממשלתיות פדרליות. ניירות ערך לא סחירים שאסור למכור אותם מחדש, כמו אג"ח חיסכון אמריקאיות, נדרשים להחזיק עד לפדיון.
השקעות שותפות מוגבלות הן דוגמא לביטחון פרטי שעשוי להיות בלתי סחיר בגלל הקושי למכור מחדש. דוגמא נוספת היא מניות פרטיות המוחזקות על ידי בעל חברה שאינה נסחרת באופן ציבורי. העובדה שמניות אלה אינן סחירות אינה בדרך כלל מכשול עבור הבעלים אלא אם כן הם מעוניינים לוותר על בעלות או שליטה בחברה.
ממשלת ארה"ב מנפיקה ניירות חוב סחירים וגם לא סחירים. ניירות הערך הניתנים להחלפה הניתנים להחזקה רחבה ביותר כוללים שטרות אוצר אמריקניים ואגרות חוב לאוצר, שניהם נסחרים בחופשיות בשוק האג"ח האמריקני.
הרציונל מאחורי ניירות ערך שאינם סחירים
הסיבה העיקרית לכך שחלק מניירות החוב מונפקים בכוונה כלא סחירות היא צורך נתפס להבטיח בעלות יציבה על הכסף שהייצור מייצג. ניירות ערך שאינם סחירים נמכרים לעיתים קרובות בהנחה לערך הנקוב שלהם וניתנים לפדיון בערך הנקוב לפדיון. הרווח עבור משקיע הוא אז ההפרש בין מחיר הרכישה של נייר הערך לסכום שוויו הנקוב.
ההבדל בין ניירות ערך סחירים ושאינם סחירים
ניירות ערך סחירים הם אלה הנסחרים בחופשיות בשוק משני. ההבדל העיקרי בין ניירות ערך סחירים ובלתי סחירים נסב סביב מושגי שווי השוק לערך מהותי או ספרוני. לניירות ערך סחירים יש שניהם ערך סחיר, אשר נתון לתנודות שעשויים להיות תנודתיות בהתאם לרמות הביקוש המתחלפות לאבטחה בשוק המסחר. לפיכך, ניירות ערך סחירים בדרך כלל נושאים רמת סיכון גבוהה יותר מאשר ניירות ערך שאינם סחירים.
עם זאת, ניירות ערך שאינם סחירים אינם נתונים לשינויי הביקוש בשוק המסחר המשני, ולכן יש להם רק את הערך המהותי שלהם, אך אין להם שווי שוק. הערך המהותי של נייר ערך שאינו סחיר, בהתאם למבנה נייר הערך, יכול להיחשב כערך הנקוב שלו, הסכום שיש לשלם עם פירעונו או מחיר הרכישה שלו בתוספת ריבית.
