ניתוח פונדמנטלי הוא השיטה לניתוח חברות על סמך גורמים המשפיעים על הערך המהותי שלהם. זה קובע את הבריאות והבסיס הבסיסי של חברה על ידי בחינת מספרי מפתח ואינדיקטורים כלכליים. לשיטת ניתוח זו ישנם שני צדדים: הכמותי והאיכותי.
Takeaways מפתח
- בעת ביצוע ניתוח מהותי על הזדמנות השקעה, חשוב לקחת בחשבון גורמים כמותיים ואיכותיים כאחד. גורמים איכותיים מתייחסים למספרים הכספיים המשקפים את בריאותה ורווחיותה של חברה, כמו נכסי החברה, התחייבויותיה, הכנסותיה, וכן יחס מחיר לרווח (P / E). גורמים איכותיים, עם זאת, מתייחסים להיבטים לא מספריים של החברה שהם מעט יותר בלתי מוחשיים אך בכל זאת משפיעים על הערך הפוטנציאלי של חברה. דוגמאות לדוגמא של גורמים איכותיים כוללים שביעות רצון של הלקוחות מה מוצרי החברה, בהמתנה להתדיינות משפטית הפוגעת במוניטין של חברה, שינוי בניהול חברה או טכנולוגיה חדשה המעניקה לחברה יתרון תחרותי. אתה יכול להשתמש בתוצאות של ניתוח איכותי כדי לשפוך אור נוסף על הניתוח הכמותי שלך, לתת לעצמך תמונה שלמה יותר של פוטנציאל הצמיחה העתידי של חברה.
מהם גורמים כמותיים?
הצד הכמותי כולל התבוננות בגורמים הניתנים למדידה מספרית, כמו נכסי החברה, ההתחייבויות, תזרים המזומנים, ההכנסות ויחס המחיר לרווח. מטרת הניתוח הבסיסי היא לייצר ערך כמותי שהמשקיעים יכולים להשוות עם מחירו הנוכחי של נייר ערך, כדי לעזור לקבוע אם הערכת הערך אינה מוערכת בערכה או הערכת יתר.
עם זאת, המגבלה של הניתוח הכמותי היא שהיא לא תופסת את ההיבטים או הסיכונים של החברה שלא ניתן יהיה להעריך על ידי מספר - דברים כמו הערך של מנהלת או הסיכונים שעומדת בפני חברה בסוגיות משפטיות. הניתוח של הדברים הללו הוא הצד השני של הניתוח הבסיסי: הצד האיכותי או הצד הלא-מספרי.
כיצד גורמים איכותיים משפיעים על היסודות
למרות שהם יחסית קשים יותר לניתוח, הגורמים האיכותיים הם חלק חשוב בחברה. מכיוון שהם אינם נמדדים במספר, הם נוטים להיות סובייקטיביים ומייצגים כוח שלילי או חיובי המשפיע על החברה. אולם לחלק מהגורמים האיכותיים האלה תהיה השפעה רבה יותר מאחרים, וקביעת היקף ההשפעות הללו יכולה להיות מאתגרת.
דוגמאות לגורמים איכותיים כוללות שביעות רצון של לקוחות ממוצרי החברה, התדיינות תלויה ועומדת הפוגעת במוניטין של חברה, שינוי בניהול חברה, מערכת היחסים שיש לחברה עם ספקי מפתח או בעלות על טכנולוגיה חדשה המעניקה לחברה יתרון תחרותי.
כיצד לבצע ניתוח איכותי
כדי להתחיל, יש לזהות קבוצה של גורמים איכותיים ואז להחליט אילו מהגורמים הללו מוסיפים ערך לחברה, ואילו מגורמים אלה מורידים את הערך. ואז קבע את חשיבותם היחסית. ניתן לסווג את התכונות שאתה מנתח כבעלי השפעה חיובית, השפעה שלילית או השפעה מינימלית.
אם כשבוחנים את מספרי החברה ראית סיבה טובה לקנות את החברה, אך לאחר מכן מצאת תכונות שליליות רבות, אולי תרצה לחשוב פעמיים על קנייה. תכונות שליליות עשויות לכלול התדיינות פוטנציאלית, סיכויי מחקר ופיתוח לקויים, מוניטין של שירות לקוחות לקוי או לוח מלא פנים. מסקנות הניתוח האיכותי שלך או מאששות מחדש או מעלות שאלות לגבי הממצאים מהניתוח הכמותי שלך.
דוגמא לניתוח איכותי
במאי 2017 ניצחה חברת Verizon Communications (VZ) את המתחרה AT&T (T) במלחמת הצעות לרכישת Straight Path Communications, Inc. תמורת 3.1 מיליארד דולר. אם הייתם בוחנים רק את הגורמים הכמותיים ביחס לרכישה זו, אתם עשויים לתהות מדוע או Verizon או AT&T היו חושבים שסטרייט סטייט היה כזה פרס נחשק.
באותה תקופה, המספרים של Straight Path לא ציינו כי מדובר בחברה ששווה מיליארדי דולרים. חודשים ספורים לפני הרכישה הייתה לחברת התקשורת הקטנה שווי שוק של כ -400 מיליון דולר, היו לה תשעה עובדים בלבד, והיא מכרה תמורת 35 דולר למניה. עם זאת, החברה הייתה בעלת נכס בעל ערך עצום - אוצר בלוי של רישיונות אלחוטיים פדרליים לתקשורת (FCC) הדרושים להפעלת 5G, הדור הבא של שירות אלחוטי מהיר.
גם Verizon וגם AT&T ידעו כי כל חברה שתוכל לשלוט ברשיונות אלה תהיה צעד קדימה לבניית עסק 5G שלהם. אז הם היו מוכנים לשלם פרמיה עבור ישר דרך, מה שגרם למחיר המניה של החברה להרקיע שחקים מ -35 דולר למחיר הרכישה בסופו של דבר של 184 דולר למניה. משקיעים שרק בדקו את הדוחות הכספיים של Straight Path כדי להעריך את החברה בניתוח כמותי, עשויים להחמיץ את מה שהעניק לחברה את היתרון התחרותי שלה והפך אותה לעילאית איכותית, שהייתה בעלותה על אותם רישיונות FCC היקרים ביותר.
בשורה התחתונה
ניתוח בסיסי אינו פשוט כמו הסתכלות על מספרים ויחס מחשוב. חשוב להסתכל גם על השפעות ותכונות שאין להן ערך מספר.
הדרך הטובה ביותר לשלב ניתוח איכותי בהערכתך על חברה היא לעשות זאת לאחר שתסיים את הניתוח הכמותי. המסקנות שאליהן אתה מגיע בצד האיכותי יכולות להכניס את הניתוח הכמותי שלך לפרספקטיבה טובה יותר ועשויות לעזור לך לקבל החלטת השקעה טובה יותר.
