מהו החלפת הפחתת אינדקס (IAS)?
החלפת אינדקס המפחת מדד (IAS), המכונה גם החלפת ריבית מופחתת, היא סוג של הסכם החלפת ריבית בו סכום הקרן מופחת בהדרגה לאורך חיי הסכם ההחלפה. זה ההפך ממחלף עקרוני המצטבר, בו גדל הקרן הרעיונית.
בדרך כלל, הפחתה בערך העיקרי קשורה לשיעור ריבית הפניה, כמו הריבית המוצעת הבין-בנקאית בלונדון (LIBOR).
Takeaways מפתח
- החלפת מדד המפחתת מדדים היא סוג של חוזה נגזר ללא מרשם (OTC). זה דומה להסכם החלפת ריבית, בכך שהוא כרוך בהחלפת תזרים מזומנים על בסיס שיעורי ריבית קבועים ומשתנים. שלא כמו ריבית רגילה החלפויות, הסכמי IAS כוללים איזון עקרוני רעיוני שיורד לאורך זמן. שיעור הירידה קשור לריבית הפניה, לרוב LIBOR.
הבנת IAS
כמו כל החלפת ריבית, IAS הם חוזים נגזרים ללא מרשם (OTC) בין שני צדדים. צד אחד מבקש לקבל סדרה של תזרים מזומנים על בסיס ריבית קבועה, ואילו הצד השני מבקש לקבל תזרים מזומנים על בסיס ריבית משתנה.
ההבדל בין IAS לבין החלפת ריבית רגילה הוא שב- IAS, יתרת הקרן עליה מחושבים תשלומי הריבית יכולה לרדת לאורך חיי ההסכם. בדרך כלל IAS יוספו לאינדקס ל- LIBOR. במצב זה, הקרן תופחת במהירות רבה יותר כאשר ה- LIBOR יורדת, ופחות מהר יותר כאשר LIBOR עולה.
על פי האמנה, רוב הסכמי IAS משתמשים בערך התחלתי נקוב של 100 מיליון דולר, עם תקופת פירעון של חמש שנים ותקופת נעילה ראשונית של שנתיים. המשמעות היא שהיתרה העיקרית תתחיל לרדת רק משלוש השנה. כמובן מכיוון שהסכמי IAS הם חוזי OTC, התנאים המדויקים יכולים להשתנות בהתאם לצרכים של הצדדים המעורבים.
חשוב לציין כי המילה "הפחתה" משמשת באופן שונה בהקשר זה מאשר בשימוש הרגיל שלה בתחום הכספים. כאן, הפחתות אינן מתייחסות לתהליך של פירעון בהדרגה של קרן באמצעות סדרה של תשלומים. במקום זאת, הכוונה להפחתה ישירה של סכום הקרן הרעיון המהווה בסיס לתשלומי ריבית.
החלפות הרים
חלק מהחלפות הריבית מאפשרות לסכום הקרן הרעיוני לרדת או לעלות על בסיס שינויים בריבית הפניה. סוגים אלה של החלפות ריביות ידועות בכינוי "החלפת רכבת הרים".
דוגמה עולמית אמיתית ל- IAS
אמה היא משקיעה מוסדית שמחליטה להתקשר בהסכם IAS של OTC. על פי תנאי הסכם זה, אמה מסכימה לשלם לצד שכנגד שלה סדרה של תזרים מזומנים על בסיס ריבית קבועה. בתמורה, הצד שכנגד שלה מסכים לשלם לה תזרים מזומנים על בסיס ריבית משתנה, הקשורה לליבור.
הקרן הרעיונית של ה- IAS נקבעת על 100 מיליון דולר, עם תקופת נעילה ראשונית של שנתיים ותקופת חמש שנים. החל משנה שלוש, היתרה העיקרית תפחת במהירות רבה יותר אם שיעור ההתייחסות, LIBOR, יירד. מצד שני, הוא יירד לאט יותר אם הליבור יעלה.
בדומה להסכמי החלפת ריבית רגילים, אין החלפה ראשונית של קרן. במקום זאת, שני הצדדים מחליפים תזרימי מזומנים נטו מעת לעת לאורך כל תקופת החוזה, תלוי בהתפתחות הריבית.
