השקעה עשויה להיות פעילה או פאסיבית. בגישה הקודמת, המשקיע רוכש, מחזיק ומוכר ניירות ערך סחירים במרדף אחר יעד מסוים. החלטתו היא פונקציה של מחקר בסיסי על החברה בהקשר של התעשייה שלה בפרט ושל הכלכלה הלאומית והעולמית בכלל. הגישה האחרונה, לעומת זאת, כוללת שכפול של מדד או מדד של ניירות ערך סחירים החולקים תכונות נפוצות.
משקיעים פעילים מאמינים שהם יכולים להשיג את השוק בצורה הטובה ביותר ולהרוויח אלפא. לעומת זאת, משקיעים פסיביים גורסים כי חסרי יעילות בשוק לטווח הארוך מתגמשים ("נבדלים בבוררות", בעמדתם של אנשי המקצוע בשוק), ולכן הניסיון לנצח את השוק הוא חסר פירות. סוגים אלו של משקיעים פשוט רוצים להשיג בטא או את התשואה בשוק.
עבור המשקיע הבודד הטיפוסי, ההשקעה הפסיבית מושגת בצורה הטובה ביותר באמצעות ניהול מקצועי. קיימות שתי אפשרויות: חברת ההשקעות הפתוחה, המכונה גם קרן הנאמנות, והקרן הנסחרת בבורסה או תעודת סל. מכיוון ששני סוגי הקרנות עוקבים אחר מדד בסיסי, ההבדלים בביצועים טמונים בדרך כלל בשגיאת המעקב או במידה בה הקרן אינה מצליחה לשכפל את המדד.
בנוסף, עלות תעודת סל יכולה להיות נמוכה ממקבילתה הפתוחה, הבדל שיכול להשפיע גם על הביצועים. שיקול חשוב נוסף הנושא ביצועים הוא התנהגות המשקיעים. להלן דיון בסיסי בתכונות העיקריות של כל אחת ובאילו נסיבות ניתן היה להשתמש בהן.
המשקיע הפסיבי באמת
אדם זה רוצה להשיג הקצאת נכסים המתאימה ביותר למטרותיו בעלות נמוכה ובמינימום פעילות. מבחינתו קרן הנאמנות במדד תהיה עדיפה. התאמה אופיינית בחשיפה תושג באמצעות איזון מחדש על בסיס קבוע מתוזמן לשמירה על עקביות עם מטרתו. אם הנסיבות ישנו את התאמת ההקצאה או החד פעמיות, ניתן לבצע שינויים טקטיים בקלות.
המשקיע (לפעמים) לא כל כך פסיבי
אדם זה חולק רבים ממטרותיו של המשקיע הפסיבי באמת, אך עשוי להפגין תחכום רב יותר ורוצה לבצע שינויים בתיק העבודות שלו במהירות ובדיוק רב יותר. עבור משקיעים מסוג זה, תעודת הסל תהיה מתאימה יותר. בעודו נוקט בגישה הפסיבית, כמו בן דודו הוותיק של קרנות נאמנות, תעודת סל מאפשרת למחזיק לנקוט וליישם השקפה כיוונית על השוק או השווקים בדרכים שקרן הפתיחה אינה יכולה. לדוגמה, כמו במניות של מניות משותפות, תעודות סל נסחרות בשוק המשני. המשקיעים עשויים לרכוש ולמכור אותם בשעות שוק, במקום להיות תלויים בתמחור קדימה, כאשר מחירן של קרן הנאמנות המסורתית מחושב לפי שווי נכסי נטו (NAV) לאחר סגירת השוק.
בנוסף, המשקיעים עשויים למכור קצר תעודת סל. המשקיע הפסיבי שעשוי להיות נוטה אופורטוניסטית יתענג על הגמישות הגדולה יותר שמספק רכב זה - שינויים טקטיים ומשחקי שוק עשויים להתבצע במהירות. החיסרון הפוטנציאלי האחד הוא צבירת עלויות המסחר כפונקציה של פעילות המסחר של האדם. שימוש בתעודות סל באופן האמור הוא יישום פעיל של השקעה פסיבית.
על המשקיע להבין את הדינמיקה בשוק משום שהם משפיעים על התנהגות מחלקת הנכסים, ויכולים להבין ולהצדיק את תהליך קבלת ההחלטות שלהם, ולא לשכוח כי עלויות המסחר יכולות להפחית את תשואות ההשקעה. על המשקיעים להבין שניסיון לתרגל את אסטרטגיית קרנות הגידור של מאקרו עולמי (לנקוט הימורים כיווניים על מחלקות נכסים כדי להשיג תשואות גדולות) דומה לשותף המנסה להשיג את הטווח והדיוק של רובה בעל כוח גבוה עם אקדח.22 קליבר..
שיקולים נוספים
על אף הדיון לעיל, ישנם כמה וכמה מאפיינים שעל משקיעים בודדים לשים לב בעת ההחלטה אם להשתמש בקרן נאמנות או תעודת סל מדד. לקרנות נאמנות יש שיעורי מניות שונים, הסדרי חיובי מכירה ודרישות תקופת החזקה כדי להרתיע את המסחר המהיר. מסגרת הזמן של המשקיע והנטייה (dis) לסחר יכתיבו באיזה מוצר להשתמש. תעודות סל בנויות למהירות, וכל השאר שווה, מכיוון שאינן נושאות הסדרים כאלה.
בקרנות נאמנות יש לעתים קרובות מינימום רכישה שיכול להיות גבוה, תלוי בחשבון בו אחד משקיע. לא כך עם קרנות הנסחרות בבורסה. עם זאת, ישנן השלכות מס להשקעה בקרן נאמנות או בתעודת סל. קרן הנאמנות יכולה לגרום למחזיק להטיל מס על רווחי הון בשני אופנים:
כאשר הוא או היא מוכרים תמורת סכום גדול יותר מזה בו רכש או הוא, המשקיע מממש רווח הון. מצד שני, משקיע רשאי להחזיק קרן נאמנות ועדיין להטיל מיסים על רווחי הון אם משקיעים אחרים באותה קרן מוכרים בהמוניהם ומאלצים את הקרן למכור אחזקות בודדות לגייס מזומנים לפדיונות. מכירות אלה עלולות לגרום לבעלי הקרנות הנותרות לרווח הון.
לבסוף, קרנות נאמנות מציעות למשקיעים תוכניות השקעה מחדש של דיבידנד המאפשרות השקעה מחדש אוטומטית של דיבידנדים במזומן של הקרן. בחשבון תיווך חייבים במס, הדיבידנדים יהיו חייבים במס, למרות שהם מושקעים מחדש. לתעודות הסל אין תכונה כזו. מזומנים מדיבידנדים מכניסים לחשבון התיווך של המשקיע, אשר עשוי בהחלט לחייב עמלה לרכישת מניות נוספות של תעודת הסל עם הדיבידנד שהוא שילם. חלק מהמתווכים מוותרים על תשלום מכירות כלשהו. בגלל עלויות העמלה, תעודות סל בדרך כלל אינן עובדות בהסדר דחיית שכר. עם זאת, ב- IRA, שום השלכות מיסוי ממסחר לא ישפיעו על המשקיע.
בשורה התחתונה
כאשר שוקלים קרן נאמנות מדד לעומת תעודת סל המדד, טוב היה שהמשקיע הבודד יתייעץ עם איש מקצוע מנוסה העובד עם משקיעים בודדים בעלי צרכים שונים. אין נסיבות של שני אנשים זהים והבחירה במוצר מדד אחד על פני אחר נובעת ממפגש נסיבות. כמו בכל החלטת השקעה, המשקיעים צריכים להכין שיעורי בית ובדיקת נאותות.
