מה המשמעות של השקעה מונעת אחריות?
השקעה מונעת אחריות, המכונה גם השקעה מונעת אחריות, מיועדת בעיקר להשגת נכסים מספיקים בכדי לכסות את כל ההתחייבויות השוטפות והעתידיות. השקעה מסוג זה שכיחה בעת התמודדות עם תכניות פנסיה בעלות תועלת מוגדרת מכיוון שההתחייבויות הכרוכות בתדירות גבוהה מטפסות למיליארדי דולרים כאשר הגדולה מבין תוכניות הפנסיה.
הבנת השקעות מונעות באחריות (LDI)
ההתחייבויות של תכניות פנסיה מוגדלות מוגדרות, שנצברו כתוצאה ישירה של הפנסיות המובטחות שהם נועדו לספק עם הפרישה, ממוקמות בצורה מושלמת ליהנות מהשקעות מונעות אחריות. עם זאת, השקעת אחריות היא טיפול שמגוון לקוחות יכולים להשתמש בהם.
Takeaways מפתח
- השקעות מונעות אחריות משמשות בדרך כלל בתוכניות פנסיה בעלות תועלת מוגדרת או בתוכניות אחרות בעלות הכנסה קבועה לכיסוי התחייבויות שוטפות ועתידיות באמצעות רכישות נכסים. הגישה הכללית לתוכניות השקעה מונעות התחייבות מורכבת ממזעור וניהול סיכון חבות ואחריהן יצירת תשואות נכסים..
התחייבות מונע אחריות ללקוחות פרטיים
עבור גמלאי, השימוש באסטרטגיית LDI מתחיל באמידת סכום ההכנסה שיידרש לאדם לכל שנה עתידית. כל ההכנסות הפוטנציאליות, לרבות הטבות לביטוח לאומי, מנוכות מהסכום השנתי לו זקוק הפורש, ועוזר בקביעת סכום הכסף שיידרש לגמלאי למשוך מתיק הפרישה שלו או שלה בכדי לעמוד בהכנסה הקבועה הנדרשת מדי שנה.
המשיכות השנתיות הופכות אז להתחייבויות שעל אסטרטגיית ה- LDI להתמקד בהן. על תיק הפורש להשקיע באופן שיספק לאדם את תזרימי המזומנים הדרושים בכדי לעמוד במשיכות השנתיות, תוך התחשבות בהוצאות לסירוגין, אינפלציה והוצאות מקריות אחרות המתעוררות במהלך השנה.
השקעה מונעת על ידי קרנות פנסיה
עבור קרן פנסיה או תוכנית פנסיה המשתמשת באסטרטגיית LDI, יש למקד את הנכסים של נכסי קרן הפנסיה. ליתר דיוק, המיקוד צריך להיות בהבטחות לפנסיונרים ולעובדים. הבטחות אלה הופכות להתחייבויות שעל האסטרטגיה למקד. אסטרטגיה זו מנוגדת ישירות לגישת ההשקעה שמפנה את תשומת לבה לצד הנכסי במאזן של קרן הפנסיה.
אין גישה או הגדרה מוסכמים לגבי הפעולות הספציפיות שננקטו ביחס ל- LDI. מנהלי קרנות הפנסיה משתמשים לעיתים קרובות במגוון גישות תחת דגל האסטרטגיה של LDI. עם זאת, באופן כללי, יש להם שתי מטרות. הראשון הוא לנהל או למזער את הסיכון מהתחייבויות. סיכונים אלה נעים בין שינוי בריבית לאינפלציה במטבע מכיוון שיש להם השפעה ישירה על מצב המימון של תוכנית הפנסיה. לשם כך, החברה עשויה להקרין התחייבויות שוטפות לעתיד על מנת לקבוע נתון מתאים לסיכון. המטרה השנייה לייצר תשואות מנכסים זמינים. בשלב זה, החברה עשויה לחפש מכשירי הון או חוב המניבים תשואות בהתאמה להתחייבויותיה.
ישנן מספר טקטיקות מפתח שנראות כאילו הן חוזרות תחת אסטרטגיית LDI. גידור מעורב לעתים קרובות, באופן חלקי או כולו, בכדי לחסום או להגביל את החשיפה של הקרן לאינפלציה ולריבית, מכיוון שלעתים קרובות סיכונים אלה נוגסים ביכולתה של הקרן להשלים עם ההבטחות שהעניקה לחברים.
בעבר נהגו להשתמש באג"ח לרוב לגידור חלקי לסיכוני ריבית, אולם אסטרטגיית ה- LDI נוטה להתמקד בשימוש בחלפים ובנגזרים שונים אחרים. לא משנה מה הגישה המשמשת בדרך כלל רודף "מסלול גלישה" שמטרתו להפחית סיכונים - כמו שיעורי ריבית - לאורך זמן ולהשיג תשואות שתואמות או חורגות מהצמיחה של התחייבויות תוכנית הפנסיה הצפויות.
דוגמאות לאסטרטגיות LDI
אם משקיע זקוק להכנסה נוספת של 10, 000 דולר מעבר למה שתשלומי הביטוח הלאומי מספקים, הוא או היא יכולים ליישם אסטרטגית LDI על ידי רכישת אג"ח שתספק לפחות 10, 000 דולר בתשלומי ריבית שנתיים.
כדוגמה שנייה, יש לקחת בחשבון את המקרה של חברת פנסיה שצריכה לייצר תשואה של 5% עבור הנכסים בתיק העבודות שלה. האפשרות הקלה ביותר עבור המשרד היא להשקיע את הכספים העומדים לרשותה בהשקעה במניות המניבה את התשואות הנדרשות. לחילופין, היא יכולה להשתמש בגישה LDI כדי להעריך את חלוקת ההשקעה שלה לשני דליים.
הראשון הוא מכשיר בעל הכנסה מוגדרת לתועלת מוגדרת לתשואות עקביות (כאסטרטגיה למזעור סיכון התחייבויות) והשאר הנותר נכנס למכשיר הוני לייצור תשואות מנכסים. מכיוון שמטרתה של אסטרטגית LDI היא לכסות את סיכון ההתחייבויות הנוכחי והעתיד, תיאורטית, יתכן כי ההחזרות שנוצר מועברות לדלי הכנסה קבועה לאורך זמן.
