מוקדם יותר בשנת 2019, המניות התייצבו בחלקן על פי הציפיות שהכלכלה העולמית תפגעה בתחתית וכוונה להתאושש בהמשך השנה. בין הספקנים הבולטים היה מייקל ווילסון, אסטרטג מניות ראשי בארה"ב ומנהל השקעות ראשי במורגן סטנלי. ווילסון כותב במהדורת ה- 1 בספטמבר 2019 של דו"ח Sunday Start ממורגן סטנלי.
"טענו שרווחי התאגיד יאכזבו ולכן הוצאות ההון ובסופו של דבר פעילות עסקית אחרת המשפיעות על המשק, כולל גיוס עובדים והעלאת שכר", ממשיך וילסון. "קדימה מהירה להיום, ובטוח לומר שהכלכלה העולמית אכזבה את מרבית הציפיות השנה, אפילו שלנו", הוא מוסיף.
חשיבות למשקיעים
וילסון מפרט עוד יותר: "מאז אוקטובר האחרון, הייתי יציב בקריאה למיתון ברווחים בארה"ב השנה וספקני מההתאוששות הגדולה במחצית השנייה שהובטחו צוותי הנהלת החברה ברבעון הראשון. עם עונת הרווחים ברבעון השני הצטננה מים במחצית השנייה התאוששות בצמיחת הרווחים, הציפיות של S&P 500 3Q EPS יורדות כעת ל -2.7%, הרבה מתחת לצמיחה -0.5% במחצית הראשונה של השנה."
"הנרטיב השורי כיום הוא שבעוד שחלק התעשייה / התעשייה האמריקנית במשק חלש, הצרכן האמריקני נותר חזק, כך שהכלכלה האמריקאית יכולה להימנע מהאטה או מיתון נוסף", אומר וילסון. הוצאות הצריכה האישית מייצגות כיום כ- 68% מהתמ"ג בארה"ב, לבנק הפדרלי רזרב בסנט לואיס. עם זאת, הרעה ברווחי התאגיד בהכרח תביא לרסן את צמיחת השכר, מה שבסופו של דבר יאט את קצב הגידול בהוצאות הצרכן. זה יכול להחמיר אפילו יותר.
"מיתון רווחים רחב, אם הוא לא ישתפר בקרוב, זה בדיוק מה שיכול להביא לפיטורים. ברור שתוצאה כזו תשפיע לרעה על הצרכן האמריקני והיא באמת כל מה שמפריד בין הכלכלה האמריקאית לבין התוצאה המיתולוגית. ציון, אנחנו כבר רואים חברות נוקטות בפעולות עבודה על ידי צמצום מספר שעות העבודה וההעסקה בקצב איטי בהרבה מהשנה שעברה ", מתריע וילסון.
בינתיים, הפדרל רזרב נשמע נימה אופטימית. "שוק העבודה נותר חזק", לפי הודעה מטעם ה- FOMC שפורסמה ביוני. "עליות התעסוקה היו מוצקות בממוצע בחודשים האחרונים ואחוז האבטלה נותר נמוך", הוסיפו.
להסתכל קדימה
ווילסון לא צופה כי פיטורים נרחבים באופק, אך הוא מאמין ש"הסיכון מוגבר ". הוא צופה שרווחי הרבעון השלישי של 2019 ימשיכו להיות חלשים, בין היתר כתוצאה מהתעריפים החדשים שנכנסו לתוקף ב -1 בספטמבר, וכי S&P 500 ישקע לשווי של 2, 700, או 7.1% מתחת לסגירה ביום 3 בספטמבר.
ווילסון מייעץ למשקיעים להיות בעלי עודף משקל במניות הגנתיות כמו כלי עזר וצרפי צרכנים. "יש להיזהר ממניות צמיחה חילוניות יקרות שאינן מתומחרות לשוק עבודה שעלול להיות חלש יותר ולסיכון גבוה יותר למיתון", הוא מוסיף.
