תנועות שוק
אם זה נכון ששווקים שוורים פחות תנודתיים משווקים דוביים או צדדיים, כדאי לשקול אם התנודתיות הנמוכה במיוחד במדדי השוק בשבוע האחרון היא תחזית של מגמת עלייה מתמשכת בשווקי המניות בארה"ב. אם כן, אז העובדה שהתנודתיות הנמוכה הזו התרחשה כשמדד S&P 500 (SPX) הגיע לשיאים היסטוריים חדשים אינה מקרית.
התרשים שלהלן סוקר מבט שבועי על מעקב אינדקסים SPDR S&P 500 של סטריט סטריט (SPY). מתחת לתרשים המחירים מוצג מחקר העוקב אחר טווח אמיתי ממוצע של 10 שבועות. גרסה זו של המחקר נמדדת כאחוז מהמחיר הנוכחי של SPY. המחקר מראה כי ההבדל בין המחירים הגבוהים והנמוכים בשבוע האחרון היה צר בצורה יוצאת דופן, עד כדי כך שרק קומץ שבועות בשנתיים האחרונות נסחרו בטווח כה הדוק.
בשנת 2017 הטווח הזה היה נפוץ למדי, אם כי עדיין במחצית התחתונה של טווחי המסחר. זו הייתה השנה השורית האחרונה באופן משמעותי במדד. מגיע כעת שבוע לאחר שהשוק פרץ לטריטוריה גבוהה חדשה, יתכן וזהו אינדיקציה למגמת עלייה בתנודתיות נמוכה. מגמה מסוג זה דומה לשנים קודמות בעשור זה, ואם מגמה כזו הייתה מתחילה להתגבש ברגע זה, המשקיעים היו חכמים לשקול אם זה יכול להימשך עד 2020.
טווח המסחר בשטר האוצר של 10 שנים מטריד
אינדיקציה מעניינת שבעצם יכולה לסייע בהעלאת המדדים בשוק המניות יכולה פשוט להיות טיסה מחוץ לקרנות האג"ח שמונעות מעליית הריבית. שיעורי הריבית (או התשואות) מתואמים הפוך עם מחירי האג"ח. כך שאם הריבית תעלה, מחירי האג"ח הולכים לרדת. אלה חדשות רעות עבור אלה שיש להם את הכסף בקרנות עם הכנסה קבועה העוקבות אחר מחירי איגרות חוב כמו iShares 20+ שנת תעודות סל ETF (TLT).
מצד שני, חדשות טובות לשוק המניות באופן כללי, מכיוון שכסף שיוצא מכספי האג"ח יחפש מקום ללכת אליו. בדרך כלל, משקיעים שמעבירים את כספם מאג"ח עשויים להעביר את כספם למניות כחלופה. דינמיקה כזו המתרחשת בסוף השנה עשויה לתדלק עלייה נוספת בשוק המניות.
התרשים שלהלן מראה מדוע הדינמיקה הזו יכולה לשחק. רמת התנודתיות בשינויי הריבית בשלושת החודשים האחרונים, כפי שעוקבת אחר הטווח האמיתי הממוצע בשטר האוצר של 10 שנים (TNX), תואמת את התקופות בשנים האחרונות בהן הריבית עלתה בשנה שלאחר מכן..
