בוטיקים עסקיים ומייעצים: איך החנויות הקטנות לוכדות עסקאות עסקיות גדולות

הייעוץ למיזוג ורכישה (M&A) הוא עסק גדול, אשר באופן מסורתי נשלט על ידי בנקי ההשקעות העולמיים וחברות רואי החשבון הגדולות. מאוחר, מגמה חדשה קורמת עור וגידים כאשר חנויות ייעוץ בנושא M&A קטנות בגודל, הנקראות בדרך כלל בוטיקים מייעצים בנושא M&A, לוכדות יותר ויותר עסקאות ייעוץ בנושא M&A בכרטיסים מצד שחקנים גדולים יותר.

מאמר זה מתמקד בבוטיקים המייעצים למו"פ, המגמות המתפתחות בזרם חדש זה של עסקים בתחום מו"פ, הזדמנויות עתידיות ואתגרים העומדים בפניו. (קשורים: Investopedia מסביר מיזוגים ורכישות)

מהן בוטיקים יעודיים בנושא M&A?

בוטיקים מייעצים בנושא M&A, המכונים גם בנקים מייעצים עצמאיים (או מיקרו-פירמות M&A או קיוסקים של M&A), הם חברות קטנות, הנמצאות בדרך כלל בבעלותם של אנשים בודדים או מעטים המציעים שירותי ייעוץ למיזוג ורכישה. בהתאם לגודל ההתקנה, השירותים המוצעים עשויים להיות ספציפיים למגזרים עסקיים או ענפיים מסוימים, או שהם עשויים להיות גנריים באופיים ברמה האזורית או הגלובלית. הבעלים של בוטיקים כאלה הם בדרך כלל בנקאים בהשקעות לשעבר עם ניסיון מוכח בייעוץ לעסקות עסקיות בתחום העסקים העולמי או האזוריים הגדולים או הגדולים. לבוטיקים נמצאים בבעלותם של יחידים יחידים בדרך כלל עובדים צעירים אך מוכשרים ביותר בשכר, ואילו אלה עם מספר רב של בעלי עסקים מנוהלים על בסיס שותפות, העשויים להעסיק עובדים בהתאם לצורך.

בוטיקים מייעצים של M&A מבדילים את עצמם מבחינת המשרד הייעודי בגודל קטן המנוהל על ידי יחידים, בהשוואה למערך הארגוני הגדול של בנקי השקעות וחברות רואי חשבון.

ההתפתחות של בוטיקים מייעצים למיזוגים ופיתוח:

בהתבסס על נתונים מ- Dealogic, Financial Times מדווח כי בוטיקים מייעצים ל- M&A פיקדו על נתח שוק של 8% בלבד בשנת 2008. במהלך חמש השנים האחרונות הוא עלה מ- 8% בשנת 2008 ל- 20% בשנת 2013. דמי הייעוץ של M&A שנלקחו על ידי על פי הדיווחים, הבוטיקים הללו מסתכמים ב -1.5 מיליארד דולר. הדו"ח מציין עוד כי " שבעה מעשרים המשתכרים המובילים בתשלום מו"פ הם כיום יועצים עצמאיים ", מה שמסמן שינוי משמעותי באופן התפתחותם של עסקים מייעצים בתחום המו"פ בתקופה האחרונה והפוטנציאל האדיר של זרם חדש זה של עסקים בתקופות הקרובות.

מדוע בוטיקים של ייעוץ בנושא M&A הופכים פופולריים?

ככל שיהיה אנשים שווים, אנשים קונים מחברים. אופיו של כל עסק מייעץ בכל מגזר תלוי בהתייחסות אישית. לבעלי יש גם זיקה רגשית לעסקים שלהם, וזה הטבע האנושי לסמוך יותר ולעבוד עם אנשים ידועים באופן אישי, לעומת עבודה עם מערך גדול בארגון גדול. למרות שמוקצה צוות מסור של יחידים לכל עסקה, התשה בארגונים גדולים עשויה גם לשחק משחק מקוון, מה שמאלץ את הלקוחות להתמודד עם אנשים חדשים לעיתים קרובות, לאהבתם. בוטיקים, המנוהלים ישירות על ידי הבעלים, מביאים ציון טוב למעורבות ישירה של אסטרטג מומחה.

בנקים גדולים קשורים לעיתים קרובות גם בכריכות פוליטיות ורגולטוריות, העלולות לאכוף אילוצים לא רצויים על עסקים מייעצים לניגודי אינטרסים. בוטיקים למו"פ נהנים מגמישות רבה בהקשר זה. עם עצמאות מכריכות פוליטיות ורגולטוריות, בוטיקים ייעוץ בנושא M&A מציעים התאמה מושלמת לשירותי ייעוץ מומחים המוקדשים למגזרים ספציפיים.

לבנקים גדולים להשקעות עשויים להיות אחזקות בחברות לקוחות, לפיו התקנות עשויות להכריח אותם להימנע מלהיכנס לעסקי M&A ושירותי ייעוץ נלווים. לבוטיקים עצמאיים שהם חברות ייעוץ טהור אין מגבלות כאלה.

עסקי הבוטיק המייעצים של M&A צברו תאוצה על רקע המשבר הפיננסי בשנת 2008. יועצי M&A מסורתיים, בנקים להשקעות ומשרדי רואי חשבון, נאמר כי הם בעלי ניגוד אינטרסים וביססו את החלטותיהם ועצותיהם על דוחות כספיים של הצדדים. הבוטיקים השתמשו בהזדמנות זו, מכיוון שהם טוענים שהם נותרים חופשיים מאתגרים של אינטרסים מנוגדים ועשירים בהון אנושי ושירותים ייעודיים מעבר לדוחות הכספיים והמספרים. נראה כי הענף הגיב היטב לטענות והצדקות אלה, ובכך הביא לנתח השוק ההולך וגובר של בוטיקים למו"פ.

כיצד מבצעות הבוטיקים המייעצים בנושא M&A:

מנוהלים על ידי אנשים או כקבוצה, הרבה סיפורי הצלחה זמינים לעסקאות הנערכות על ידי בוטיקים של M&A:

מופע של איש אחד:

• פול ג'יי טאובמן, שעבד כיועץ פיננסי עצמאי משנת 2012 ואילך, יעץ לשתי עסקאות הגדולות ביותר בשנת 2013 - "ההשתלטות של Vizafone בבריטניה של 130 מיליארד דולר" ו"המיזוג של כבל Comcast / Time Warner בשווי 45 מיליארד דולר ". בשנת 2013, על פי הדיווחים, הוא עסק בעסקאות בשווי של יותר מ- 175 מיליארד דולר באופן ידני. הבעלים של LionTree, אריה בורקוף, יעץ לשתי חברות הכבלים Virgin Media ו- LibertyGlobal, על מיזוג של 23 מיליארד דולר. זאוי ושות ': המנוהל על ידי שני אחים, מייקל ויואל זאוי, עובדים לשעבר של גולדמן זקס, יעצו לכמה מהעסקאות המובילות באירופה. על פי הדיווחים, המשרד שלהם "הצליח לעמוד בראש אשראי העסקה בסך 80 מיליארד דולר" בשנת 2014.

הגדרות קטנות עד אמצעיות:

• Mois ושות ', שנסעו גבוה בעסקים מצליחים, הציפו את ההנפקה שלהם ב- NYSE, שהוקמה בתחילה, אך עלתה משמעותית ואף שילמה דיבידנד באוגוסט 2014. לה זכותה עסקאות משמעותיות כמו רכישת TIAA של 6.3 מיליארד דולר של Nuveen - CREF. התרחבות עולמית באירופה, אסיה ומזרח התיכון כבר בעיצומה, כאשר משרדים מוקמים במיקומים בינלאומיים בולטים בעלי חשיבות אסטרטגית.

• גרינהיל ושות ': טיימר ותיק נוסף שנוסד בשנת 1996 עם רישום NYSE, בוטיק זה ידוע בתשלומי דיבידנד קבועים לבעלי מניותיו. השנה ייעצה לאקטביס לרכישת מעבדות יער של 25 מיליארד דולר. היא גם ייעצה לאקטביס מוקדם יותר לרכישת ורנר צ'ילקוט בהיקף של 5 מיליארד דולר. שותפות Evercore: אחת הבוטיקות הוותיקות ביותר שהוקמה בשנת 1996, המעורבות הנוכחית של משרד זה כוללת עסקאות ממגזרים מגוונים - חברת פארמה, Shire Plc, נמכרה ל- AbbVie בסביבות 55 מיליארד דולר, מכירת TW Telecom לרמה 3 תקשורת תמורת 5.7 מיליארד דולר, ו אפילו המליץ ​​ל- AstraZeneca להרחיק את הצעת המחיר של 100+ מיליארד דולר של פייזר.

אתגרים עם בוטיקים מייעצים בנושא M&A:

למרות שזו הייתה נסיעה חלקה עם קצב צמיחה גבוה, לעסקי הבוטיק הייעוץ של M&A יש חלק משלהם באתגרים.

הנטען כי הוא נותן שירות ייעודי או מומחה, עסקי הבוטיק המייעצים בתחום M&A נותרו מקוטעים לחלוטין. בעוד שבנקים גדולים להשקעות יכולים למנף את גודלם הגדול ואת טווח ההגעה הגלובלי שלהם במגזרי תעשיות מרובים, בוטיקים נותרו מוגבלים לזרמים המתמחים שלהם ברמה המקומית או האזורית. מציאת בוטיקים מתמחים עם התמחות בענפים ספציפיים בענף נותרה אתגר.

מרבית הפעולה מתרחשת בארצות הברית ובאירופה בבוטיקים עסקיים, בעוד שבנקים להשקעות עסוקים בבחינת הזדמנויות חדשות בגיאוגרפיות של שווקים מתעוררים כמו אסיה, אפריקה והמזרח התיכון. לבוטיקים למו"פ לא קיימת נוכחות במיקומים אלה, אך הדבר מספק מקום לצמיחה נוספת.

מרבית הבוטיקים נותרים חנויות של אדם אחד, אם כי מספר לא מבוטל התגלה כעסקים גדולים עם עובדים גדולים. תלות של אדם יחיד נותרה סיכון, שקשה למתן עבור הלקוחות.

הדיווחים האחרונים שפורסמו ב"פייננשל טיימס "מצביעים על מעט סימני ירידה באירופה, בהתבסס על הנתונים שפורסמו על ידי תומסון רויטרס החל מאוגוסט 2014." ב -18 החודשים האחרונים נתח השוק האירופי של בתי כספים ארגוניים עצמאיים החליק מעט כדי להגיע ל -30.2% ב המחצית הראשונה של השנה, ".

אם נותר ירידה זו מגמה זמנית ובין אם עסק בוטיק יראה סימנים נוספים של דהייה בעיתוי הקרוב, נותר עדיין לראות.

בשורה התחתונה

לכל עסק יש סיעות מרובות, והוא הדין בבתי ייעוץ בנושא M&A. בינתיים, בוטיקים עסקיים בתחום העסקים והפיתוח אוכלים בהכנעה את נתח השוק של עסקי M&A מסורתיים של בנקים גדולים להשקעות וחברות חשבונאיות. בניהול סיכון התלות של אדם אחד בריכוז אזורי בארצות הברית ובאירופה, בוטיקים אלו מציעים יתרונות משמעותיים של שירותים ייעודיים ומיוחדים ללא לחץ רגולטורי שעומד בפני בנקים להשקעות. כל זרם עסקי ימשיך למצוא הזדמנויות חדשות בכל הקשור לבדיקת מיקומים חדשים ורעיונות חדשניים לשרוד באווירה תחרותית בריאה, ויציע מגוון רחב של אפשרויות ללקוחות M&A היום והשנים הבאות.