ישנם כ -2, 800 רישומים הנסחרים בבורסה של ניו יורק (NYSE), ומספר דומה שנסחר ברחוב בנאסד"ק. חברות אלה נעות בין הלוויתן (אפל, שווה מחיר של חצי טריליון דולר) לקבוצת המשקל (לכל אחת מהיוון השוק נמוך ממחיר מכונית). כל אחת מהחברות האחרונות צריכה להתחיל איפשהו. כל אחד מהם זינק לחיי המסחר כהנפקות ציבוריות ראשוניות (IPOs), שבמקור נמכרו במכירה למשקיעים רעבים וספקולנטים המחפשים רווחים מהירים, אם לא מייד.
מדינות הנפקות מובילות
איך עובד הנפקה הנפקה היא אחד מאותם ראשי תיבות של שוק שכמעט כולם מכירים. המונח מעלה תמונות של מיליונרים פתאומיים המתבוננים בשמחה כשהחזקותיהם הקודמות אינרטיות מתורגמים לכסף מעשי. אם בחנתם אפילו מבט חטוף בחדשות העסקיות במהלך החודשים האחרונים, אתם בטח מודעים לכך שפייסבוק רחוקה מההצעה הציבורית הראשונית שלה. כיום אינך יכול לקנות מניות בפייסבוק מכיוון שאין מניות זמינות לציבור. עם זאת בוקר אחד, זה ישתנה; רצפת המסחר תיפתח, הסמל של פייסבוק יגלול על פני התיק והמלאי שלה יהיה זמין לכל מי שרוצה אותו - סוג של.
לפני הנפקה, חברה נמצאת בבעלות פרטית - בדרך כלל על ידי מייסדיה ואולי בני המשפחה שהלוו להם כסף כדי לקום ולהתמודד. במקרים מסוימים, על כמה עובדים ותיקים שיש להם הון עצמי בחברה, בהנחה שהיא לא קיימת כבר עשרות שנים. המייסדים נותנים למלווים ולעובדים חלק מהפעולה במקום מזומן. למה? מכיוון שהמייסדים יודעים שאם החברה מתערערת, חלוקת חלק מהחברה לא תעלה להם כלום. אם החברה תצליח, ובסופו של דבר תתפרסם, תיאורטית כולם צריכים לזכות: מניה שלא הייתה שווה כלום יום לפני ההנפקה תהיה שווה כעת מספר חיובי של דולרים.
עם זאת, מכיוון שמניותיהם אינן נסחרות בשוק פתוח, קשה לאמוד את חלקם של אותם בעלים פרטיים בחברה. קח חברה מבוססת כמו יבמ; כל מי שיש לו מניה יודע בדיוק מה שווה במבט מהיר בדפים הפיננסיים. שווי של חברה בבעלות פרטית הוא ברוב המקרים ניחוש, תלוי בהכנסותיה, נכסיה, הכנסותיה, צמיחה וכו '. למרות שמדובר בוודאי מאותם קריטריונים המעריכים הערכת חברה ציבורית, חברה שעומדת להימצא בקרוב לא עושה אין לי כל משוב בצורה של קונה שמוכן לרכוש מייד את מניותיו במחיר מסוים.
אנונימיות לעומת תהילה הרוב המכריע של החברות הרשומות ב- NYSE, בערך 5, 600 משונים, ונאסד"ק, נסחרו באנונימיות מפוארת מהיום הראשון. מעטים אנשים שאכפת להם מה תעשיות הבריאות הקרדינלית או הטריניטי עושים על בסיס קבוע, או אפילו יודעים שהם קיימים, וההנהלה מעדיפה את זה ככה. (רק שאלו את British Petroleum (BP) הנסחרת ברשות האם אין חדשות הן חדשות טובות.)
כאשר מרבית החברות מציעות מניות לציבור, בתחילה החדשות בקושי נרשמות עם מישהו מחוץ לתעשיית ניירות הערך; עם זאת, כאשר פייסבוק, Yelp או Groupon המתוקשרים מאוד נכנסים לרחבת הריקודים, אנשים שואבים לשים לב. הסיבה לכך היא שחברות כאלה פועלות ברמה הקמעונאית, או המקבילה לה. הם נמצאים בכל מקום. אין מאות מיליוני אנשים שנכנסים לחשבון סיסקו שלהם כדי לפרסם תמונות פעמים רבות ביום, ואף אחד לא יצליח לעשות סרט עלילתי הוליוודי על יוצאי קיסוס צעירים וחסרי חלומות גדולים שהקים את תעשיות הרכבת האמריקאית.
אתה יכול, והאם אתה צריך לקנות? אז מדוע כל משקיע, ללא קשר למומחיות, אינו קונה הנפקות ברגע שהם הופכים לזמינים? ישנן כמה סיבות:
הסיבה הראשונה היא אחת שמבוססת על פרקטיות, מכיוון שהנפקות אינן קלות לקנות. לרוב האנשים אין חשבונות תיווך, לוקח זמן וכסף כדי לפתוח חשבונות, וגם אם תגיע עד כה, ביצוע ההזמנה של "קנה מלאי X שהונפק לאחרונה" קשה ממה שזה נשמע. החברה שעומדת לצאת לציבור מוכרת את מניותיה באמצעות חתם - בנק השקעות ענק המוטל עליו לתפוס את מניותיהם לידי המשקיעים. החתמים נותנים סדק ראשון למוסדות - כלומר, אם אתה בעל חשבון מורגן סטנלי, פליז מורגן סטנלי עומד לשמור על הקצאת הנפקה סופית ולהציע את השאר ללקוחות המועדפים (כלומר הגדולים ביותר) לפני שהם מתכוונים ל אתן לך על הסיפון.
כמעט כל מחיר של מניה נופל מרמת ההנפקה שלה מסיבות שיהיו ברורות בעוד מספר שניות. כאשר מניה מתפרסמת, נאסר על פי חוק מבני החברה שבבעלותם המניה מלכתחילה למכור אותה לתקופה קצובה - שנקבעה על ידי תקנות ניירות ערך (SEC) - לפחות שלושה חודשים. עד לאותה נקודה, הפנימיות עשירות רק על הנייר. ברגע שהם יכולים למכור, הם בדרך כלל עושים זאת - בבת אחת. זה כמובן מדכא את מחיר המניה. בשלב זה, עם שפע של מניות שנכנסות לשוק, משקיעים רגילים לעתים קרובות את הסדק הראשון שלהם במה שהוא כיום הנפקה, עוד בחיתוליו.
בשורה התחתונה, בנג'מין גרהאם המנוח והאגדי, שהיה המנחה להשקעה של וורן באפט, גזר את הנפקות ההנפקה כאל לא קלוש הלב ולא חסר הניסיון. הם מיועדים למשקיעים מנוסים; מהסוג שמשקיע לטווח הארוך, לא מתנדנדים כתבות חדשותיות מעוררות דאגה, דואגים יותר לבסיסי המניה מאשר לתדמית הציבורית שלה, כמו חברות שיש להן היסטוריה מוגדרת, נשארות אובייקטיביות, הקימו רשימות בנקאיות ואינן מתוך הרגל לקנות מניות שהופעלו עליהם לחץ כלפי מטה מחוץ לשער. אם זה לא מתאר אתכם - ובואו נהיה כנים כאן, זה לא - עשו לעצמכם טובה: כמו טייס מטוסי סילון והוצאת כיסאות מרה, השאירו את תפקיד ההשקעה בהנפקות לאנשי המקצוע.
ראה: הפלופים הגדולים ביותר של ההנפקה
