מהי הצעה משנית?
הצעה משנית היא מכירת מניות חדשות או מוחזקות מקרוב על ידי חברה שכבר הציעה הנפקה ראשונית (IPO). ישנם שני סוגים של הצעות משניות. הצעה משנית לא מדללת היא מכירת ניירות ערך שבהם אחד או יותר בעלי מניות עיקריים בחברה מוכרים את חלקם או חלק גדול מההחזקות שלהם. התמורה ממכירה זו משולמת לבעלי המניות שמוכרים את מניותיהם. בינתיים, הנפקה משנית מדללת כוללת יצירת מניות חדשות והצעה למכירה ציבורית.
לעיתים מכונים הצעות משניות כהצעות המשך או הצעות ציבוריות עוקבות (FPO).
הצעה משנית
כיצד פועלות ההצעות המשניות
הנפקה ציבורית ראשונית (IPO) נחשבת כהנפקה ראשית של מניות לציבור. לעיתים, חברה תחליט לגייס הון עצמי נוסף באמצעות יצירה ומכירה של עוד מניות בהנפקה משנית. חברות מבצעות הצעות משניות ממגוון סיבות. בחלק מהמקרים החברה עשויה פשוט לגייס הון כדי לממן את חובותיה או לבצע רכישות. באחרים, משקיעי החברה עשויים להיות מעוניינים בהצעה למזומן מההחזקה שלהם. חברות מסוימות עשויות לבצע גם הצעות המשך כדי לגייס הון למחזר חובות בתקופות של ריביות נמוכות. המשקיעים צריכים להיות מודעים לסיבות שיש לחברה למציע המשך לפני שמכניסים את כספם לתוכו.
ישנם כמה הבדלים עיקריים בין הנפקות משניות משניות שאינן מדללות לבין הנפקות משניות מדללות. הנחות משניות לדילול ידועות גם כ"הנפקות המשך "או" הנפקות עוקבות ".
Takeaways מפתח
- הנפקה משנית היא הצעה של מניות לאחר הנפקה. גיוס הון למימון חובות או ביצוע רכישות צמיחה הן חלק מהסיבות לכך שחברות מתחייבות להנחות משניות. הנפקות מהלל גורמות לרווחיות נמוכה יותר למניה מכיוון שמספר המניות במחזור גדל. הצעות לא מדללות מביאות למחיר של מכירות לא משתנה מכיוון שאינן כרוכות בהבאת מניות חדשות לשוק.
הצעות משניות לא דלילות
הצעה משנית לא מדללת אינה מדללת מניות המוחזקות על ידי בעלי מניות קיימים מכיוון שלא נוצרות מניות חדשות. ייתכן שהחברה המנפיקה לא תרוויח כלל מכיוון שהמניות מוצעות למכירה על ידי בעלי מניות פרטיים, כמו דירקטורים או מבני פנים אחרים (כמו בעלי הון סיכון) המעוניינים לגוון את אחזקותיהם. בדרך כלל הגידול במניות זמינות מאפשר למוסדות רבים יותר לנקוט עמדות לא טריוויאליות בחברה המנפיקה, מה שעשוי להועיל לנזילות המסחר של מניות החברה המנפיקה. הצעה משנית מסוג זה שכיחה בשנים שלאחר הנפקה, לאחר סיום תקופת הנעילה.
הצעות משניות מדללות
הצעה משנית מדללת, הידועה גם כהצעת המשך או הנפקה לאחר מכן, היא כאשר חברה עצמה מייצרת ומציגה מניות חדשות לשוק, ובכך מדללת מניות קיימות. הנפקה משנית מסוג זה מתרחשת כאשר דירקטוריון של החברה מסכים להגדיל את צף המניות לצורך מכירת עוד הון. כאשר מספר המניות המצטיינות גדל הדבר גורם לדילול הרווחים למניה. זרם המזומנים שנוצר כתוצאה מסייע בהשגת היעדים לטווח הארוך יותר של חברה או שניתן להשתמש בה כדי לפרוע חובות או מימון הרחבה. יש בעלי אופקים קצרי טווח קצרים עלולים לא לראות באירוע חיובי.
הצעה משנית מדללת מביאה בדרך כלל לירידה כלשהי במחיר המניות בגלל הדילול של הרווחים למניה, אך בשווקים יכולות להיות תגובות לא צפויות להצעות המשניות. לדוגמה, בינואר 2018, מחיר המניה של CRISPR Therapeutics AG צמח עלייה של יום אחד של 17 אחוזים לאחר שהחברה הודיעה על הצעה משנית. אף על פי שלא ניתן לדעת בוודאות את הסיבה המדויקת לעלייה המהירה, אנליסטים חושדים כי הסיבה לכך הייתה שהמשקיעים חשבו כי ההודעה מסמנת משהו גדול יותר בעתיד, אולי קשור לתוכניות החברה להשתמש בהון הנוסף למימון פיתוח קליני נוסף.
דוגמאות להצעות משניות
בשנת 2013 הודיעה רוקט דלק כי תמכור 5 מיליון מניות נוספות בהנפקה המשך. הרבעון הרביעי החזק בשנת 2013 והרצון לנצל את מחיר המניה הגבוה על ידי גיוס מימון נוסף הניעו את המעבר. רוקט דלק תכננה למכור 2 מיליון מניות, כאשר בעלי המניות הקיימים ימכרו כ -3 מיליון מניות. בנוסף, לחתמים הייתה אפשרות לרכוש 750, 000 מניות בהנפקה המשך.
העסקה נכנסה ב -34 דולר למניה. בחודש שלאחר ההנפקה הוערכו המניות הציבוריות של החברה בסכום של 44 דולר. מי שרכש הון עצמי בהמשך הציע רווחים כמעט 30% בחודש בודד.
דוגמה נוספת להצעת המשך היא זו של חברת הבת של אלפבית בע"מ גוגל (GOOG), שערכה הצעה למעקב בשנת 2005. ההנפקה הציבורית הראשונית של חברת Mountain View (IPO) נערכה בשנת 2004 בשיטת המכרז ההולנדית. היא גייסה כ -2 מיליארד דולר במחיר של 85 דולר, הסוף התחתון של הערכותיה. לעומת זאת, הצעת המשך שנערכה בשנת 2005 גייסה 4 מיליארד דולר במחיר של 295 דולר, מחיר מניית החברה שנה לאחר מכן.
