בהסמקה ראשונה, דוח התשלומים הלא-חקלאי בפברואר, המכונה בדרך כלל "דו"ח משרות" החודשי, היה חלש בהרבה מכל תחזית. מחלקת העבודה דיווחה ביום שישי כי בחודש שעבר נוספו רק 20, 000 משרות. כלכלנים חזו 180 אלף.
בנוסף, שיעור האבטלה ירד ל -3.8% ואילו השכר הממוצע לפי שעה צמח בשיעור שנתי של 3.4%. מספרים חזקים, למען האמת; עם זאת, מספר הכותרת - שהמשק האמריקני הוסיף רק 20, 000 משרות - הוא זה שמקבל את מירב תשומת הלב. אבל זה עלול להחמיץ את העניין.
נקודת מבט נדרשת
ראשית, חישוב הדוח של מספר המשרות שנוספו בחודש נתון. הנתונים מבוססים על סקר שנערך על ידי המחלקה לעבודה על כ -150, 000 עסקים וסוכנויות ממשלתיות, ששואל על העסקתם במהלך החודש האחרון. לאחר מכן מחלקת המחלקה מנתונים אלה את מספר הכותרות של סך כל המשרות שנוספו. זה לא מדויק בשום אמצעי. הוא גם מתוקן לפחות פעם אחת, לעיתים קרובות פעמיים, בחודשים שלאחר מכן, מכיוון שהלשכה לסטטיסטיקה של עבודה מסנתטת נתונים נוספים.
מספר המשרות שנוספות יכול להשתנות מאוד גם מחודש לחודש. בינואר, למשל, הוסיפה כלכלת ארה"ב 304, 000 משרות. בממוצע של שלושה חודשים צמיחת השכר גדלה ב- 186, 000, וזה די חזק לכלכלה חזקה, אך האטה. גם לעונתיות יש קשר לזה. בפברואר נוספו הרבה פחות מקומות פנאי, בניה ואירוח, וזה הגיוני לאור העובדה שפחות אנשים נוסעים אחרי חופשות החג ומזג האוויר בחורף גורם תמיד להאטה בבניית הבית. הייתה לנו גם כיבוי של ממשל פדרלי חלקי במשך 35 יום, שלא רק משפיע על עובדי הממשלה, אלא על העסקים התומכים בהם ובמשפחותיהם.
דגש על צמיחת שכר
צמיחת השכר, שהייתה איטית בעקשנות במשך כמה עשורים האחרונים, משתפרת. ברור שזה טוב לעובדים, אבל זה גם חיובי לביטחון הצרכנים. הרווחים השנתיים הממוצעים צמחו ב -0.4% מינואר לפברואר ו -3.4% משנה לשנה.
צמיחת השכר בענפי הקמעונאות, המידע והפנאי והאירוח הייתה חזקה במיוחד. בהקשר זה, שוק העבודה הכולל נראה חזק, לדברי ג'ון לינץ ', אסטרטג השקעות ראשי במחקר LPL. "אמנם צמיחת השכר האטה, אך עליות המשרות בחודשים האחרונים היו חזקות באופן בלתי צפוי… חוזק שוק העבודה נותר נקודת אור בכלכלה האמריקאית, והשכר צומח בקצב בריא." צמיחה חזקה בסימן טוב היא. תהיה תמיכה בביקוש הצרכני השנה, שתעזור למשק לצמוח בקצב קבוע, אם כי איטי יותר.
מה הלאה?
הפדרל ריזרב דואג לבריאות שוק העבודה ומהאינפלציה הנמוכה. אף כי יו"ר הפד ג'רום פאוול הבטיח סבלנות ונסוג מהעלייה בריבית שעלולה להעלות בשנת 2019, כעת מתפתח ויכוח האם ייתכן שהפד יצטרך לשקול הפחתת ריבית בשנת 2019.
בעוד שיעורי הריבית נמוכים מבחינה היסטורית, הבנק המרכזי מנסה למנוע מהמשק לגלוש להאטה ממושכת או למיתון. עליות השערים במחצית השנייה של 2018 תרמו לתיקון בשווקי המניות הגדולים בארה"ב, אשר התהפכו מייד כאשר הפד נסגר מתוכניות העלאות עתידיות. על פי כלי ה- FedWatch של CME, כעת יש סיכוי של 19.7% שהבנק הפדרלי יפחית את הריבית בסוף השנה.
