מהו אג"ח מייפל?
אגרות חוב מייפל הן אג"ח הנקוב בדולרים קנדיים הנמכרת בקנדה על ידי מוסדות פיננסיים וחברות זרות. בדומה לאג"ח זרות אחרות, כמו בולדוג בונד, סמוראי בונד ומטילדה בונד, מייפל בונד מאפשר למשקיעים מקומיים (במקרה זה, משקיעים קנדים) להשקיע בחברות זרות מבלי לדאוג להשפעות של תנודות בשערי מט"ח.
הבנת קשר האדר
חברה מקומית עשויה לבחור להיכנס לשוק זר אם היא מאמינה שהיא תקבל ריביות אטרקטיביות בשוק זה או אם יש לה צורך במטבע חוץ. כאשר חברה מחליטה להשתמש בשוק זר, היא יכולה לעשות זאת על ידי הנפקת אג"ח הנקובות במטבע השוק המיועד. מנפיק זר שרוצה גישה לשוק החובות הקנדי היה מנפיק איגרת חוב המכונה "אידר המייפל", הנקראת כהוקרה כסמל הלאומי של קנדה, המייפל.
כאשר הוסרו מגבלות תוכן זרות על השקעות רשומות בקנדה בשנת 2005, איגרות חוב מייפל זכו במהירות לפופולריות רבה. לפני ביטול כללי הרכוש הזר (FPR), משקיעים רשומים היו מוגבלים עד כמה הם הצליחו להשקיע בהשקעות זרות והוגבלו להשקיע רק 30% מחוץ לקנדה. על פי הסטטיסטיקה קנדה, אגרות חוב מייפל בשווי של כמעט 27 מיליארד דולר הושקעו בשנת 2006. עם זאת, הפופולריות שלהם צנחה כתוצאה ממשבר האשראי בשנת 2008, כאשר המשקיעים הקנדים התרחקו מחובות שנמכרו על ידי חברות זרות. מכיוון ששיעורי החוב בקנדה הפכו בהתמדה לחובות בארה"ב מאז 2016, הפופולריות של אגרות החוב הללו עלתה שוב כאשר הנפקות אגרות החוב של מייפל זינקו לשיא שיא של 14.9 מיליארד דולר בשנת 2017.
אגרות חוב מייפל הן אגרות חוב הנקובות בדולר קנדי המונפקות על ידי תאגידים זרים או לווים בשוק ההון הקבוע בקנדה. לווים בדרך כלל ינפיקו חובות בשוק מייפל בונד אם הם יכולים להשיג מימון בעלות שווה ערך או נמוכה יותר ממה שקיים בשווקים אחרים. הנפקת אגרות חוב מייפל מושפעות, אפוא, בכמה משתלמות המנפיק ללוות בדולרים קנדיים ולהחליף את התמורה חזרה למטבע המימון שלה לפי בחירתם. יתר על כן, מכיוון שהמנפיק הזר נוטל על עצמו את סיכון האשראי כאשר הוא מנפיק אגרות חוב בדולרים קנדיים, הוא חשוף לכל עלויות או תועלות מהשינויים בשער החליפין של דולרים קנדיים למטבע המנפיק הזר. לדוגמה, תאגיד אמריקאי שמנפיק אגרות חוב מייפל עשוי להתמודד עם תשלומי קופון גבוהים יותר בדולרים אמריקניים, ובכך עלות גיוס גבוהה יותר, אם שער החליפין יעלה משמעותית. קופונים של CAD40 ששולמו בשיעור שווה ערך של 33 דולר עשויים כעת לעלות לחברה המנפיקה 36 דולר אם שער החליפין יעלה.
מכיוון שהמשקיע אינו נושא סיכון מטבע מהחזקת אגרות חוב אלה, אגרות חוב מייפל הן אבטחה השקעה אטרקטיבית עבור המשקיעים הקנדיים. כמו כן, הקנדים משתמשים באג"ח אלה כדי לגוון את אחזקותיהם ברמת הקבע ולהרוויח תשואה מצטברת תוך הימנעות מסיכון מט"ח. במילים אחרות, אגרות חוב מייפל מספקות הזדמנות להשקיע בחברות זרות מבלי שיהיה צורך לנהל את ההשפעות של תנודות בשערי מטבע.
חברות זרות יכולות להשתמש בהנפקות אגרות חוב מייפל בכדי לגייס דולרים קנדיים לצורך הקמת פעילות בקנדה. בשנת 2017, חברת וולט דיסני, אפל בע"מ, פפסיקו בע"מ וחברת United Parcel Service (UPS) בע"מ הושאלו מהשוק הקנדי באמצעות Maple Bonds. אפל, למשל, גייסה 2.5 מיליארד דולר בשיעור של 2.513% ממשקיעים קנדים קבועים בקנדה באמצעות דירוג AA + של שבע שנים, שהיו בצורה של חובות בכירים לא מובטחים.
