מהו רגע מינסקי?
רגע של מינסקי מתייחס לתחילת התמוטטות השוק שהובילה על ידי הפעילות הספקולטיבית הפזיזה המגדירה תקופה שורית בלתי בר קיימא. רגע של מינסקי נקרא על שם הכלכלן היימן מינסקי ומגדיר את נקודת הזמן בה הירידה הפתאומית בסנטימנט השוק מביאה בהכרח להתרסקות שוק.
Takeaways מפתח
- רגע של מינסקי מתייחס לתחילת התמוטטות השוק שהובאה על ידי הפעילות הספקולטיבית הפזיזה המגדירה תקופה שורית בלתי בר קיימא. משברי רגע של מינסקי מתרחשים בדרך כלל מכיוון שמשקיעים, העוסקים בספקולציות אגרסיביות מדי, נוטלים על עצמם סיכון אשראי נוסף במהלך שוק השור. מינסקי מומנט מגדיר נקודת ההפצה כאשר פעילות ספקולטיבית מגיעה לקצה שאינו בר-קיימא, מה שמוביל לדפלציה מהירה של מחירים ולקריסת שוק בלתי נמנעת.
הבנת הרגע של מינסקי
רגע של Minsky מבוסס על הרעיון שתקופות של ספקולציות שורית, אם הן יימשכו מספיק זמן, יובילו בסופו של דבר למשבר, וככל שהספקולציות מתארכות, המשבר יהיה קשה יותר. טענתו העיקרית של היימן מינסקי לתהילה כלכלית התמקדה במושג חוסר היציבות המובנה של שווקים, ובמיוחד בשווקי שור. הוא הרגיש ששווקי שור מורחבים מסתיימים תמיד בקריסה אפית.
מינסקי הצהיר כי מחזור צמיחה כלכלי ארוך שורי בצורה לא תקינה ידרבן עלייה א-סימטרית בספקולציות בשוק, שבסופו של דבר תביא לחוסר יציבות בשוק ובקריסתו. משבר רגע של מינסקי בעקבות תקופה ממושכת של ספקולציות שורית, הקשורה גם לכמויות גבוהות של חובות שנלקחו על ידי המשקיעים הקמעונאיים והמוסדיים כאחד.
המונח "רגע מינסקי" נטבע בשנת 1998 על ידי פול מקולי, מתהילה של PIMCO תוך התייחסות למשבר החובות האסייתי משנת 1997. גישת הגורמים שהובילו למשבר זה העמידה את חשיבותה של האשמה על ספקולנטים המפעילים לחץ גובר על אסיה מצומצמת דולר. מטבעות עד שקרסו בסופו של דבר.
אולי המשבר המפורסם ביותר, או לפחות האחרון ביותר, שהעלה את הרגע של מינסקי לקדמת הבמה, אם בלי שום סיבה אחרת מאשר כדוגמא לסכנות הזדון, היה המשבר הכלכלי של 2008, שנקרא גם המיתון הגדול. בעיצומו של משבר זה, מגוון רחב של שווקים הגיעו לשפל בכל הזמנים, והפעילו גל של שיחות שוליים, מכר מסיבי בנכסים לכיסוי חובות ושיעורי ברירת מחדל גבוהים יותר.
קטליזטורים ואפקטים של מינסקי
משברים של מינסקי רגע מתרחשים בדרך כלל מכיוון שמשקיעים, העוסקים בספקולציות אגרסיביות מדי, נוטלים סיכון אשראי נוסף בתקופות משגשגות או בשווקי שור. ככל ששוק שור נמשך זמן רב יותר, כך המשקיעים לווים כדי לנסות ולהפיק מהלכי שוק. רגע של מינסקי מגדיר את נקודת ההפצה כאשר הפעילות הספקולטיבית מגיעה לקצה שאינו בר-קיימא, מה שמוביל לדפלציה מהירה של מחירים ולקריסת שוק בלתי נמנעת. מה שעוקב אחר כך, כפי שהשערה היימן מינסקי, הוא תקופה ממושכת של חוסר יציבות.
כדוגמה היפותטית, קחו שוק בפתחו של פרץ שורי שרואה במשקיעים ללוות כספים באגרסיביות, לעתים קרובות עד גבול יכולותיהם, להשתתף בפריחה הכלכלית. אם השוק חוזר מעט, וזו התנהגות שוק רגילה, הערכות שווי של הנכסים הממונפים שלהן עלולות לרדת עד לנקודה בה הם עלולים לא לכסות את החובות שננקטו לרכישתם. המלווים מתחילים להתקשר בהלוואות שלהם. קשה למכור נכסים ספקולטיביים, ולכן המשקיעים נאלצים למכור נכסים פחות ספקולטיביים כדי לספק את דרישות המלווה. מכירת השקעות אלה גורמת לירידה כוללת בשוק. בשלב זה השוק נמצא ברגע של מינסקי. הדרישה לנזילות עשויה אף להכריח את הבנק המרכזי של המדינה להתערב.
האם עוד רגע של מינסקי מתקרב?
בשנת 2017, כמה מומחים פרסמו אזהרות מפני רגע המינסקי המתקרב בסין, כאשר רמות החובות עלו בעוד שערכות השוק במניות שמרו על מגמתם השורית. הממשלה הסינית פרסמה אזהרות למשקיעים על רגע מינסקי הממשמש ובא אם רמות החובות ימשיכו לעלות.
בתוך כך, קרן המטבע הבינלאומית (קרן המטבע הבינלאומית) הצטרפה למקהלה בהוצאת אזהרות עולמיות על רמות חוב גבוהות שהיו בעלות פוטנציאל לגרום למשברים של מינסקי מומנט ברחבי העולם. אמנם זה טרם יצא לפועל, אך שלטי האזהרה שם. ארה"ב חווה תקופה ממושכת של שגשוג כלכלי, רמות החובות עולות והפעילות הספקולטיבית היא חזקה, אם כי לא נראה שהיא הגיעה לרמות הקיצוניות שמצפות לרגע מינסקי.
