המשקיעים קונים אופציות מכר כאשר הם חוששים ששוק המניות יירד. הסיבה לכך היא שמכירה - המייצגת זכות למכור נכס בסיס במחיר קבוע במסגרת זמן שנקבעה מראש - בדרך כלל תעלה בערך כאשר מחיר הנכס הבסיסי שלו פונה דרומה. כך שאורך זמן של אופציית מכר הוא ההפך מקניית אופציית שיחה, שעולה בערך כאשר המניות זוכות יותר.
תוספות ארוכות לעומת מגן
אסור להתבלבל בין אפשרויות מכר ארוכות טווח לאסטרטגיית המכירה המגן. כאשר קונים אופציית מכר כדי להעלות השערה על תנועה נמוכה יותר בנכס הבסיסי, המשקיע הוא דובי ורוצה שהמחירים יירדו. מצד שני, המגן המגן משמש לגידור מניה או תיק קיים. בעת הקמת מכסה מגן, המשקיע רוצה שהמחירים ינועו גבוה יותר, אך הוא קונה מכס כסוג של ביטוח אם המניות יפלו במקום. אם השוק נופל, העלייה בשער מקזזת הפסדים מהתיק.
Takeaways מפתח
- אופציית מכר מעניקה לבעלים את הזכות, אך לא את החובה, למכור את הנכס הבסיסי במחיר ספציפי עד לתאריך תפוגה ספציפי. אופציית מכר במניה מייצגת את הזכות למכור 100 מניות ולקונה (הולך לאורך זמן המכר) משלם פרמיה בכניסה לחוזה. מכסה מגן משמשת לגידור עמדה קיימת ואילו מכסה ארוכה משמשת להשערות על תנועה נמוכה יותר במחירים. מחיר מכסה ארוכה ישתנה בהתאם למחיר המניה, התנודתיות של המניה והזמן שנותר לתוקף. ניתן לסגור מכס ארוך על ידי מכירה או על ידי מימוש החוזה, אך לעיתים רחוקות הגיוני לממש חוזה שנותר לו ערך זמן.
פתיחת עמדת מכר ארוכה כרוכה ב"קנייה לפתיחה "של עמדת מכר. מתווכים משתמשים במינוח זה מכיוון שכאשר קונים מכר, המשקיע קונה כדי לפתוח פוזיציה או כדי לסגור עמדה (מכר קצר). פתיחת עמדה זה מובן מאליו, וסגירת עמדה פשוט פירושה רכישה חוזרת של מכירות שמכרת לפתיחה קודם לכן.
מחירים צוללים? קנה Put!
שיקולים מעשיים
מלבד רכישת מכירות, אסטרטגיה נפוצה נוספת המשמשת להרוויח מירידת מחירי המניות היא למכור קצר מניות. מוכרים קצרים לווים את המניות מהמתווך ואז מוכרים את המניות. אם המחיר נופל, המניה נקנית בחזרה במחיר הנמוך יותר ומחזירה למתווך. הרווח שווה למחיר המכירה מינוס מחיר הרכישה.
במקרים מסוימים, משקיע יכול לקנות מכוניות המניות שלא ניתן למצוא למכירות קצרות. לא ניתן לקצר כמה מניות בבורסה בניו יורק (NYSE) או בנאסד"ק מכיוון שלמתווך אין מספיק מניות להלוואות לאנשים שירצו לקצר אותם.
חשוב לציין, שלא לכל המניות יש אפשרויות רשומות, ולכן יתכן שגם חלק מהמניות שאינן זמינות לקיצור לא מחזיקות במניות. עם זאת, במקרים מסוימים השימוש במועילים הוא שימושי מכיוון שאתה יכול להרוויח מהחיסרון של מניה "לא ניתנת לחסר". בנוסף, מכירות הן מטבען פחות מסוכנות מקיצור מלאי מכיוון שהכי יכול להפסיד הוא הפרמיה ששילמת עבור המכר, ואילו המוכר הקצר חשוף לסיכון ניכר ככל שהמניה עולה.
דוגמא: מכניס לעבודה
בואו נבחן ABC של המניות, הנסחרות תמורת 100 דולר למניה. המכירות לחודש שלה, עם מחיר שביתה של 95 דולר, נסחרות תמורת 3 דולר. משקיע שחושב כי מחיר המניות של ABC גבוה מדי ונפילה בחודש הבא יכול לקנות את המכירות ב -3 דולר. במקרה כזה המשקיע משלם 300 דולר (הצעת מחיר של 3 דולר x 100, המכונה המכפיל ומייצג כמה מניות חוזה אופציה אחד שולט) עבור המכר.
נקודת הפריצה של מכסה ארוכה של 95 שביתה (שנקנתה תמורת 3 דולר) בתום התוקף היא 92 דולר למניה (מחיר השביתה של 95 דולר פרמיה של 3 דולר). במחיר זה, ניתן לקנות את המניה בשוק במחיר של 92 $ ולמכור באמצעות מימוש הפאוט ב -95 $, ברווח של 3 $. 3 הדולר מכסים את עלות המכר והמסחר הוא שטיפה.
הרווחים גדלים במחירים הנמוכים מ 92 $. אם המניה נופלת ל 80 $, למשל, הרווח הוא 15 $ (95 שביתה - 80 $ למניה) פחות הפרמיה של 3 $ ששולמה עבור המכר. ההפסד המקסימלי של 3 $ לחוזה מתרחש במחירים של 95 $ ומעלה מכיוון שבנקודה זו התוקף פג חסר ערך.
חשוב לזכור את ההבחנה בין שכר למכרז ופדיון. כשעוסקים באופציות שיחה ארוכות, הרווחים אינם מוגבלים מכיוון שמניה יכולה לעלות בערך לנצח (בתיאוריה). עם זאת, תמורה עבור מכר אינה זהה מכיוון שמניה יכולה לאבד רק 100% מערכה. במקרה של ABC, הערך המקסימאלי שאליו המכר יכול להגיע הוא 95 $ מכיוון שמכירה במחיר שביתה של 95 $ תגיע לשיא הרווח שלה כאשר מניות ABC שוות 0 $.
קרוב לעומת תרגיל
סגירת עמדת מכר ארוכה במניה כרוכה במכירת המכר (מכירה לסגירה) או מימושה. נניח שאתה ארוך מכיוון שה- ABC מכיל את הדוגמה הקודמת, והמחיר הנוכחי במניה הוא 90 $, אז המניות נסחרות כעת במחיר של $ 5. במקרה זה, אתה יכול למכור את המכירות ברווח של 200 $ ($ 500 - $ 300).
ניתן לממש אופציות על מניות בכל עת לפני התפוגה, אך חוזים מסוימים - כמו אופציות מדד רבות - ניתנים למימוש רק עם התפוגה.
הערך של אופציית מכר בשוק ישתנה בהתאם לא רק למחיר המניה, אלא כמה זמן נותר עד לתום התוקף. זה ידוע כערך זמן האופציות. לדוגמה, אם המניה עומדת על 90 דולר וה- ABC 95-שביתה נסחרת $ 5.50, יש לה 5 $ ערך מהותי ו -50 סנט לערך זמן. במקרה זה, עדיף למכור את המכר ולא לממש אותו מכיוון ש -50 הסנט הנוסף בערך הזמן אבד אם החוזה ייסגר באמצעות מימוש.
