מה המשמעות של הערה מוגנת עיקרית?
פתק מוגן עיקרי (PPN) הוא נייר ערך קבוע קבוע המבטיח תשואה מינימלית השווה להשקעה הראשונית של המשקיע (הסכום העיקרי), ללא קשר לביצועי הנכסים הבסיסיים.
השקעות אלה מיועדות למשקיעים חסרי סיכון המעוניינים להגן על השקעותיהם תוך השתתפות ברווחים מתנועות שוק חיוביות.
פתקים מוגנים עיקריים ידועים גם כשטרות מקושרים מובטחים.
הבנת הערה מוגנת עיקרית (PPN)
שטר מוגן עיקרי (PPN) הוא מוצר פיננסי מובנה המבטיח שיעור תשואה של לפחות הסכום העיקרי שהושקע, כל עוד השטר מוחזק לפדיון. PPN בנוי כאג"ח קופון אפס - אג"ח שאינו מבצע תשלום ריבית עד שהוא מתבגר - ואופציה עם תגמול המקושר לנכס, מדד או אמת מידה בסיסית. בהתבסס על ביצועי הנכס הצמוד, המדד או הסימן המדויק, התשלום ישתנה. לדוגמא, אם התשלום מקושר למדד מניות, כמו ראסל 2000, והמדד עולה 30%, המשקיע יקבל את מלוא הרווח של 30%. למעשה, ניירות הערך המוגנים העיקריים מבטיחים להחזיר את קרן המשקיע, בזמן הפדיון, עם הרווח הנוסף מביצועי המדד אם מדד זה נסחר בטווח מסוים.
החיסרון לשטרות מוגנים עיקריים הוא כי ערבות הקרן כפופה לאמינות האשראי של המנפיק או הערב. לפיכך, הסיכוי לתשואה מובטחת אינו מדויק לחלוטין במקרה שאם המנפיק יפשט את הרגל ותחליף את כל תשלומיו או את מרביתם, לרבות החזר ההשקעה העיקרי של המשקיעים, המשקיע היה מאבד את הקרן שלו. מכיוון שמוצרים אלה הם למעשה חובות לא מובטחים, המשקיעים נופלים מתחת לשכבת הנושים המובטחים.
יתר על כן, על המשקיעים להחזיק בשטרות אלו עד לפדיון על מנת לקבל את התשלום המלא. מכיוון שלשטרות אלה יכולות להיות פירעונות לטווח ארוך, השקעות PPN עשויות להיות יקרות עבור משקיעים שנאלצים לקשור את כספם לפרקי זמן ארוכים בנוסף לשלם כל ריבית זקופה שנצברה על השטרות בכל שנה. משיכה מוקדמת עשויה להיות כפופה לחיובי משיכה ומשיכות חלקיות עשויות להפחית את הסכום הזמין לאחר כניעה מלאה.
מגבלות
הצד האפל של השטרות המוגנים העיקריים הוקרן לאחר התמוטטותם של להמן ברדרס והקמת משבר האשראי ב -2008. האחים להמן פרסמו רבים מהשטרות והמתווכים דחפו אותה לתיקיהם של לקוחותיהם שלא ידעו כמעט על מוצרים אלה. התשואות על PPN היו מורכבות יותר מכפי שהוצגו על פני השטח בפני הלקוחות. לדוגמה, עבור משקיע באחת מהשטרות הללו כדי להרוויח את החזר המדד שהיה קשור לתשלום השטר, כמו גם להחזיר את הקרן, האותיות הקטנות עשויות לציין כי המדד לא יכול לרדת 25% ומעלה. מרמתו במועד ההנפקה. הוא גם לא יכול לעלות מעל 27% מעל לרמה זו. אם המדד עולה על רמות אלה במהלך תקופת ההחזקה, המשקיעים מקבלים רק את החזר העיקרי שלהם.
משקיע שלא רוצה להתמודד עם הסיבוכים של ניירות ערך פרטיים של PPN עשוי לבחור בכספים מוגנים עיקריים. קרנות מוגנות עיקריות הן קרנות מנוהלות בכסף המורכבות בעיקר משטרות מוגנות עיקריות המובנות להגנה על קרן המשקיע. התשואות על קרנות אלה ממוסות כהכנסה רגילה ולא כרווחי הון או דיבידנדים המועילים במס. יתר על כן, עמלות שגובות הקופה משמשות למימון העמדות הנגזרות המשמשות להבטיח את התשואות העיקריות ולצמצום הסיכון.
