הגדרת צבירה לטווח

מהי צבירת טווח?

צבירה של טווחים היא מוצר מובנה המבוסס על מדד בסיסי שתשואותיו ממקסמות אם מדד זה נשאר בטווח המוגדר של המשקיע. המכונה בדרך כלל הערת צבירה לטווחים, זהו סוג של נגזר פיננסי שמציע למשקיעים פוטנציאל להרוויח תשואות מעל הממוצע על ידי קישור שער הקופון שלו לביצועי מדד הייחוס.

שמות אחרים עבור נגזרת זו כוללים שטר טווח על מדדי אגרות חוב, אג"ח מסדרון, שטר מסדרון, צף טווח ואג"ח פיירוויי.

Takeaways מפתח

• צבירה בטווחים היא מוצר מובנה המבוסס על מדד בסיסי שתשואותיו ממקסמות אם מדד זה נשאר בטווח המוגדר של המשקיע. צבירת טווח מציעה למשקיעים את הפוטנציאל להרוויח תשואות מעל הממוצע על ידי קישור שיעור הקופון שלו לביצועי מדד הייחוס אם ערך המדד נופל בטווח מוגדר, לזיכוי המשקיע הוא שער הקופון, אחרת המשקיע לא מרוויח דבר.

הבנת צבירת טווח

המשקיע המחזיק בביטחון צבירה של טווח מבקש שמדד הייחוס יישאר בטווח מוגדר החל מהנפקת הטווח הצבירה לפדיון שלו. אסטרטגיה זו מהווה הימור על יציבות או תנודתיות נמוכה בשוק המדדים, כמו גם השקעה בשטר. מכיוון שלא מובטח תזרים המזומנים, לעתים קרובות המנפיק צריך להציע שיעור קופון גבוה יותר כדי לפתות את המשקיעים. למשקיעים המשערים כי המדד הבסיסי יישאר טווח גבולות, זו דרך להרוויח תשואה מעל הממוצע.

מדד הייחוס יכול להיות ריבית, שער מטבע, סחורה או מדד מניות, אך זה הנפוץ ביותר הוא ה- LIBOR. אם ערך המדד נופל בטווח מוגדר, הקופון צובר או זוכה בריבית. אם ערך המדד נופל מחוץ לטווח שצוין, שיעור הקופון לא צבר, כלומר המשקיע לא מרוויח דבר.

בדרך כלל, ההימור הוא שמדד הייחוס יישאר מוגבל לטווחים הצפויים של המשקיע ולא יתנודד בגלל התנודתיות המוגברת של גורמים אחרים הנעים בשוק. גורמים אלה יכולים להיות עקומת תשואה הולכת וגוברת, שוק עתיד בפיגור או קונטנגו או אירועים גיאופוליטיים אחרים. בעיקרון, המשקיע מהמר על השוק בתקווה להרוויח מעל תשואות השוק.

מכיוון שיש לה שיעור קופון קבוע, צבירה טווחית נחשבת לביטחון הכנסה קבועה, אך בשם בלבד. שם נוסף לקופון הוא קופון מותנה מכיוון שתשלום התשואה שלו תלוי באירוע או בתנאי אחר. מסגרת חישוב התשלום לרוב היא יומית. מכיוון שתשלומי הריבית בפועל יכולים להיות אפסיים לכל תקופת חישוב תשואה נתונה, הכנסות ריאליות אינן בהכרח קבועות.

אין שוק רשמי למסחר בשטרי צבירה של טווחים או הערכת שווי. הערכות שווי הופכות להיות מורכבות עוד יותר עם צבירת טווח הכוללת תכונות שיחה וצבירה לטווח כפול. צבירה של טווח כפול היא כזו המשתמשת בשני אינדקסים המבוססים על, למשל, שער חליפין ושיעור ריבית.

חישוב צבירת טווח

שטרי צבירה טווח מתחילים באותם חישובים המשמשים בכל נייר ערך קבוע, בהתאמה לתקופת התשלום. תקופות התשלום עשויות להיות חודשיות, חצי שנתיות או שנתיות. הכללת סוג שינוי או כן או לא הוא ההבדל העיקרי בין ניירות הערך.

לדוגמה, נניח שמשקיע מחזיק קופון של 3% לשנה אחת עם תשלום חודשי. בסיס המדד לביטחון הוא מחיר סחר בנפט גולמי בניו יורק, ונע בין 60.00 - 61.00 $ לחבית. תשלומים חודשיים שנתיים נעים בין 0.00% למקסימום של 3.00%.

לחודש ינואר, שישולם ב -1 בפברואר, נניח כי נפט גולמי נסחר בטווח המחירים הזה במשך 15 מתוך 31 הימים של החודש.

Deen $3.00\%\times \frac{15}{31}=0.01451=1.451\%$ 3.00% × 3115 = 0.01451 = 1.451%

תשלום הריבית שבוצע ב -1 בפברואר יעמוד על 1.45% מהשווי העיקרי המחולק ב 12.

לפברואר, שישולם ב -1 במרץ, כאשר המדד נמצא בטווח של 20 יום, זה יהיה כדלקמן:

Deen $3.00\%\times \frac{20}{28}=0.0214=2.142\%$ 3.00% × 2820 = 0.0214 = 2.142%

תשלום הריבית שבוצע ב -1 במרץ יהיה פי 2.14% מהערך העיקרי המחולק ב -12.

אם המדד נשאר בטווח כל החודש:

Deen $3.00\%\times 1=0.03=3.0\%$ 3.00% × 1 = 0.03 = 3.0%

תשלום הריבית שבוצע ביום הראשון לחודש הבא יהיה פי 3.0% מהערך העיקרי מחולק ב 12.

חזור על החישוב לכל שאר החודשים.