מה זה אריזה חוזרת בהון פרטי?
חברת אקוויטי פרטית קונה את כל המניות בחברה ציבורית מוטרדת, ובכך לוקחת את החברה לפרטית מתוך כוונה לחדש את פעילותה ולמכור אותה מחדש ברווח. תהליך זה נקרא אריזה חוזרת.
במשך כמה שנים המטרה העיקרית של אריזה מחודשת הייתה להכין חברה לשיבה לשוק עם הנפקה ראשונית לציבור (IPO). לאחרונה, חברות אקווטיות פרטיות מצאו דרכים אחרות למקסם את הרווחים שלהן הכרוכות בפחות בדיקת רגולציה ובעלי מניות.
Takeaways מפתח
- אריזה מחודשת בהון פרטי היא כאשר חברת אקוויטי פרטית רוכשת את כל המניות בחברה ציבורית חולה ומשפחת אותה בתקווה להפוך אותה לרווחית יותר. אם אריזה מחודשת בפעילות השקעה פרטית תצליח, חברת אקוויטי פרטית עשויה להציג מחדש את החברה לשוק המניות בהנפקה ציבורית ראשונית (IPO).
איך האריזה מחדש עובדת
חברת אקוויטי פרטית מחפשת חברה שאינה רווחית או לא מביאה לביצוע וקונה אותה על הסף מתוך אמונה שניתן לסובב את העסק. ברגע שהחברה כבר לא ציבורית, חברת ההון הפרטי יכולה לנקוט בכל האמצעים שהיא חושבת שיהיו יעילות, כמו מכירת חטיבות, החלפת ניהול או צמצום עלויות תקורה.
מטרתה עשויה להיות לקחת לציבור החברה המחודש הצעה ציבורית ראשונית חדשה, למכור את החברה על הסף לקונה פרטי אחר, או למזג אותה עם גורם או גורמים גדולים אחרים. בכל מקרה, אם האריזה מחדש תצליח, חברת ההון הפרטי תרוויח יותר מכפי שהוציאה להחייאת החברה.
מרבית הכסף המשמש לרכישת החברה מושאל. לפיכך, העסקה נקראת בדרך כלל רכישה ממונפת.
מזומן מחדש באריזות חוזרות
האריזה מחדש בעין להשקת הצעה ציבורית ראשונית חדשה הייתה עסק משתלם עבור חברות אקוויטי פרטיות. בשנת 2006 בלבד היו 77 הנפקות שהובאו לשוק על ידי חברות רכישת השקעות פרטיות.
עם זאת, נראה כי אסטרטגיה זו איבדה את הברק שלה. מספר ההנפקות הראשוניות הפומביות שהובאו לשוק על ידי חברות אקוויטי פרטיות נמצא בירידה מאז, ללא מבצעים גדולים של הנפקות שהוכרזו בתנאי הון פרטי משנת 2014 ועד 2018.
נראה כי חברות הון פרטי מצאו דרכים קלות ומשתלמות יותר לרכוש רכישות בהתחשב בבדיקת הממשלה, הרגולציה ובעלי המניות שעומדות בפני חברות ציבוריות.
לבורגר קינג, למשל, היה שורה ארוכה של בעלי חברות, כולל חברת פילסברי, לפני שנרכשה בשנת 2002 על ידי TPG קפיטל. קבוצת ההשקעות חידשה מחדש את החברה והשיקה הצעה ציבורית ראשונית מוצלחת בשנת 2006. רק ארבע שנים לאחר מכן, בעיצומה של המיתון הגדול, בורגר קינג שוב נקלע לקשיים. זה נלקח שוב כפרטי בהצעה על ידי 3G קפיטל.
כיום בורגר קינג היא חברת בת של מסעדת ברנדס אינטרנשיונל, קונגלומרט של מזון מהיר שבסיסה נמצא בטורונטו, קנדה, אך ברובם בבעלות 3G, חברה ברזילאית. בקונגלומרט נמצאת גם רשת בתי הקפה הקנדית טים הורטונס ורשת העוף המטוגנת פופיז.
יעדי אריזה חוזרת אחרונה
יעדי ההון הפרטי האחרונים כוללים את Panera Bread, רשת המסעדות למאפייה, ואת Staples, חנות האספקה העסקית.
לחם Panera נלקח כפרטי בשנת 2017 על ידי BDT Capital Partners ו- JAB Holding Co. בהנפקה שעלתה 7.1 מיליארד דולר. חברות המניות המשולבות קנו בעבר את קפה ותה של פיט ואת סופגניות הקריספי קרמה. נותר לראות אם כל שמות הצרכנים המוכרים או כולם ישובו לפרסום.
סטייפלס נרכשה על ידי Sycamore Partners תמורת 6.9 מיליארד דולר, גם בשנת 2017. סטייפלס רכשה בעבר את יריבתה החד פעמית, OfficeMax.
