כשאתה חושב על השקעה, יש לך עץ החלטה ארוך מאוד - שאלת הפסיב או הפעילה, הארוכה או הקצרה, מניות או קרנות, זהב או cryptocur מטענים ועוד. נראה כי נושאים אלה תופסים את מרבית תשומת הלב של התקשורת כמו גם את דעתם של אנשים.
עם זאת, החלטות אלה הן רחוק מתהליך ההשקעה ביחס לניהול תיקים. ניהול תיקי השקעות הוא בעצם מסתכל על התמונה הגדולה. זו האנלוגיה של היער והעצים הקלאסיים - משקיעים רבים משקיעים יותר מדי זמן בהסתכלות על כל עץ (מניות, קרנות, אג"ח וכו ') ולא מספיק זמן (אם בכלל) מסתכלים על היער.
ניהול תיקי השקעות מתחיל לאחר שהלקוח והיועץ שלו בחנו את התמונה הכוללת והשלימו הצהרת מדיניות השקעה (IPS). מוטבע ב - IPS הוא אסטרטגיית הקצאת נכסים כמו משולבת, אסטרטגית, טקטית ומבוטחת.
מרבית האנשים מכירים בהקצאת הנכסים הקריטית, אך מרבית המשקיעים אינם מכירים את האסטרטגיות לאיזון מחדש של הקצאת הנכסים, כולל רכישה והחזקה, תמהיל קבוע, פרופורציה קבועה ובסיס אופציות. חוסר היכרות עם אסטרטגיות של איזון מחדש מסייע להסביר מדוע רבים מבלבלים בין אסטרטגיית האיזון מחדש של קבוע לערבוב קבוע עם אחזקה.
להלן השוואה זו לצד זו של שתי אסטרטגיות ידועות לאיזון מחדש להקצאת נכסים.
כיצד פועלת איזון מחדש בין קנייה והחזקה
מטרת הרכישה והחזקה היא לקנות את תמהיל ההקצאה הראשוני ואז להחזיק אותו ללא הגבלת זמן, ללא איזון מחדש, ללא קשר לביצועים. ישנן מגוון דרכים למצוא מניות לקנות ולהחזיק. להקצאת הנכסים מותר להשתנות באופן משמעותי מההקצאה המתחילה שכן נכסים מסוכנים, כמו מניות, גדלים או יורדים.
קנייה והחזקה הינה למעשה אסטרטגיית "אל תתאזן מחדש", תוך שהיא פועלת כפסיבית באמת. התיק הופך אגרסיבי יותר ככל שמניות גדלות ואתה נותן לרווחים לרכב, לא משנה כמה גבוה ערך המניה יגיע. התיק הופך להגנתי יותר ככל שמניות נופלות ואתה נותן למצב האג"ח להיות אחוז גדול יותר מהחשבון. בשלב מסוים, ערך המניות יכול להגיע לאפס ולהותיר רק אגרות חוב בחשבון.
איך עובדת השקעה קבועה במיקס
המטרה של תמהיל קבוע היא לשמור על יחס של סוגים שונים של נכסים (לדוגמה, 60 אחוז מניות ו -40 אחוזים אגרות חוב), בטווח מוגדר על ידי איזון מחדש. אתה נאלץ לקנות ניירות ערך כאשר מחיריהם נופלים ולמכור ניירות ערך כאשר הם עולים יחסית זה לזה.
אסטרטגיית תמהיל קבוע נוקטת בדעה שגרתית לשמירה על תמהיל נכסים רצוי, ללא קשר לכמות העושר שיש לך. אתה בעצם קונה נמוך ומוכר גבוה - בזמן שאתה מוכר את הביצועים הטובים ביותר לקנות את הביצועים הגרועים ביותר. תמהיל קבוע הופך אגרסיבי יותר ככל שמניות נופלות ומגנות יותר ככל שמניות עולות.
קנה והחזק לעומת מיקס קבוע בשווקים טרנדים
אסטרטגיית האיזון מחדש של קנייה והחזקה עולה על האסטרטגיה של תמהיל קבוע בתקופות בהן שוק המניות נמצא בשוק ארוך ומגמה כמו בשנות ה- 2010. קנייה והחזקה שומרת על הפוך מכיוון שיחס ההון עולה ככל ששווקי המניות גדלים. לחילופין, לערבוב קבוע יש פחות הפוך מכיוון שהוא ממשיך למכור נכסים מסוכנים בשוק הולך וגובר ופחות הגנה על החיסרון מכיוון שהוא קונה מניות עם הירידה.
איור 1 מציג את פרופילי ההחזרה בין שתי האסטרטגיות במהלך שור שור ושוק דובים ארוך. כל תיק עבודות החל בשווי שוק של 1, 000 והקצאה ראשונית של 60 אחוזים מניות ו -40 אחוזים. מתוך נתון זה, ניתן לראות כי קנייה והחזקה סיפקה הזדמנות עליונה כלפי מעלה כמו גם הגנה על החיסרון.
קנה והחזק לעומת מיקס קבוע בשווקים מתנדנדים
עם זאת, יש מעט מאוד תקופות שניתן לתאר כמגמות ארוכות. לא פעם, השווקים מתוארים כמתנדנדים. אסטרטגיית האיזון מחדש המתמדת-תמידית עולה על הביצועים של רכישה והחזקה במהלך מהלכים ומורדים אלה. איזון קבוע של תערובות ערביות במהלך תנודתיות בשוק, קנייה על מטבלים ומכירה על עצרות.
איור 2 מציג את מאפייני התשואה של אסטרטגיית איזון קבוע של תמהיל וקנייה והחזק, כל אחד מתחיל ב -60 אחוז מניות ו -40 אחוזים באג"ח בנקודה 1. כששוק המניות צונח אנו רואים ששני התיקים עוברים לנקודה 2, ב אשר מצביע על התיק שלנו עם תמהיל קבוע מוכר אג"ח וקונה מניות כדי לשמור על היחס הנכון. תיק הרכישה והחזק שלנו לא עושה דבר.
כעת, אם שוק המניות יחזור לערך ההתחלתי, אנו רואים שתיק הרכישה והחזקה שלנו הולך לנקודה 3 (הערך ההתחלתי שלו), אך תיק העבודות שלנו עם תמהיל קבוע עובר גבוה יותר לנקודה 4, ועולה על ביצועי הקנייה וה- להחזיק ולעבור את ערכו הראשוני. לחלופין, אם שוק המניות יירד שוב, אנו רואים שהרכישה והחזקה עוברת לנקודה 5 ומצליחה יותר מתמהיל קבוע בנקודה 6.
בשורה התחתונה
רוב אנשי המקצוע העובדים עם לקוחות המתכננים פרישה עוקבים אחר אסטרטגיית האיזון מחדש קבוע-תמהיל. בינתיים, לרוב הציבור הכללי המשקיע אין אסטרטגיית איזון מחדש או שהוא עוקב אחר רכישה והחזקה שלא בוצעו כברירת מחדל ולא אסטרטגיית ניהול תיקים מודעת. ללא קשר לאסטרטגיה בה אתה משתמש, בזמנים כלכליים קשים, תשמע לעיתים קרובות את המנטרה "דבק בתוכנית", שקודם לה "וודא שיש לך תוכנית טובה." אסטרטגיית איזון מחדש מוגדרת בבירור היא מרכיב קריטי בניהול תיקים.
