הגדרת מכרז קצר

מהו מכרז קצר?

מכרז קצר הוא נוהג השקעה הכרוך בשימוש במניות שאולות כדי להגיב להצעה שהושגה במהלך ניסיון לרכוש חלק ממניות החברה או את כולן. בעיקרון, הצעה מכרז קצרה מסתכמת בהצעה למכירת מלאי רב יותר ממה שיש בבעלותה. מחיר הרכישה של ההצעה הוא בדרך כלל בפרמיה למחיר השוק.

כלל המכרז הקצר, או כלל 10b-4, אוסר על מכירה קצרה של ניירות ערך. חוק המכרז הקצר, שאומץ בתחילת שנות השבעים, נועד לאסור מכירות קצרות של מניות, מכיוון שמכירות כאלה מיטיבות עם המתווך שמציע יותר מניות מבעלותו בזמן שהוא פועל נגד מי שמציע למכור רק את המניות שבבעלותן.

כלל המכרז הקצר, או כלל 10b-4, אוסר על מכירה קצרה של ניירות ערך.

איך עובד מכרז קצר?

רשמית, על מנת להיענות להצעה במכרז, על משקיע להיות בעל עמדה ארוכה נטו השווה או גדולה מסכום הצעת הרכש שהושגה. (עמדה ארוכה נטו מתייחסת למספר המניות שהמשקיע מתחייב לקנות, ומופחת על ידי כל המניה שהמשקיע הוא קצר בערך הנייר.)

בעיקרון, מכרז קצר הוא הצעה למכירת מלאי רב יותר ממה שיש בבעלותו; האדם שמבצע את המכרז הקצר מנסה לשלם את מחיר הרכישה של המניה בהצעה (שהיא בדרך כלל בפרמיה למחיר השוק) במניות שאולות. לפני שאומץ כלל המכרז הקצר, מתווכים יכלו להסתכן במכירת מניות רבות יותר ממה שהיו בבעלותם, בדרך כלל במחיר העולה על שער השוק. אם תתקבל הצעת המכירה הקצרה, המתווך יכול היה אז לרכוש את שאר המניות הדרושות בשוק הפתוח עבור השער החוזר, ועדיין להרוויח, מכיוון שהוא או היא ימכרו אותן יותר מהשער שעובר. לעתים קרובות נעשה שימוש בהצעות מכרז קצרות במהלך ההשתלטות מכיוון שמחירי מניות פרימיום יכולים להפוך את הצעות המכרזים הללו למושכות יותר.

עם זאת, נניח כי המתווך א ', שבבעלותו 500 מניות, מציע 600 מניות כהצעה קצרה במכרז וההצעה הזו התקבלה. המתווך ב ', שבבעלותו 500 מניות ומציע 500 מניות, ונמנע מההצעה הקצרה למכרז, עשוי לגלות שהוא או היא יכולים למכור רק 400 ממניותיו. לאחר מכן הוא או היא יתקעו במאה מניות שהוא או היא לא יוכלו למכור, ואילו אם המתווך א 'לא היה מכרז למכרז, המתווך ב' היה יכול למכור את כל המניות שלו.

מסיבה זו, מכרזים קצרים אסורים גם על ידי נציבות ניירות ערך (SEC) על פי כלל 14 ה -4 לחוק ניירות ערך. אף שמותר לשאול מניות במכירה קצרה, כל ניסיון ללוות מניות בתגובה להצעת רכש יביא את ה- SEC לנקוט בצעדים משפטיים נגד המשתתפים.

כלל המכרז הקצר קובע גם קריטריונים לקביעת מי הבעלים של נייר ערך במכרז. קריטריונים אלה כוללים את הכותרת אליו; התקשרות בחוזה מחייב לרכישתו, בין אם טרם התקבלה ובין אם לא; לאחר שהייתה אפשרות לרכוש ומימשה אופציה זו; ובעל הזכות להירשם לביטחון כזה וניצול זכויות אלה.