עסקים זקוקים לרוב לכסף חיצוני כדי לשמור על פעילותם ולהשקיע בצמיחה עתידית. ישנם שני סוגים של הון שניתן לגייס: חוב והון עצמי.
הון זר
מימון חוב הוא הון שנרכש באמצעות גיוס כספים שיש לפרענו במועד מאוחר יותר. סוגי חובות נפוצים הם הלוואות ואשראי. היתרון במימון החוב הוא בכך שהוא מאפשר לעסק למנף סכום כסף קטן לסכום גדול בהרבה, מה שמאפשר צמיחה מהירה יותר ממה שאפשר אחרת.
בנוסף, תשלומי החוב ניתנים בדרך כלל לניכוי מס. החיסרון של מימון החובות הוא שמלווים דורשים תשלום ריבית, כלומר הסכום הכולל שנפרע עולה על הסכום הראשוני. כמו כן, יש לבצע תשלומים על חוב ללא קשר להכנסות העסקיות. לעסקים קטנים יותר או חדשים יותר זה יכול להיות מסוכן במיוחד.
הון עצמי
מימון הון מתייחס לקרנות המופקות ממכירת מניות. היתרון העיקרי במימון המניות הוא בכך שאין צורך להחזיר כספים. עם זאת, מימון ההון הוא לא הפיתרון "לא מצורף למחרוזות" שהוא נראה.
בעלי מניות רוכשים מניות מתוך הבנה שהם מחזיקים אז בנתח קטן בעסק. לאחר מכן, העסק נתפס בפני בעלי המניות ועליו לייצר רווחים עקביים בכדי לשמור על הערכת שווי של מניות בריאה ולשלם דיבידנדים. מכיוון שמימון הון עצמי מהווה סיכון גדול יותר למשקיע מאשר מימון החובות למלווה, עלות ההון העצמית לרוב גבוהה מעלות החוב.
כיצד לבחור בין חוב להון
סכום הכסף הנדרש להשגת הון ממקורות שונים, המכונים עלות הון, הוא קריטי לקביעת מבנה ההון האופטימלי של החברה. עלות ההון מבוטאת כאחוז או כסכום דולר, תלוי בהקשר.
עלות הון החוב מיוצגת על ידי הריבית הנדרשת על ידי המלווה. הלוואה של 100, 000 דולר בשיעור ריבית של שישה אחוזים כוללת עלות הון של שישה אחוזים, ועלות הון כוללת של 6, 000 דולר. עם זאת, מכיוון שתשלומים על חוב ניתנים להפחתה ממס, עלויות רבות של חישובי חוב לוקחים בחשבון את שיעור המס של החברות.
בהנחה ששיעור המס הוא 30 אחוז, ההלוואה לעיל תהיה בעלות הון לאחר מס של 4.2%.
עלות חישובי הון
עלות מימון ההון מחייבת חישוב די פשוט הכולל את מודל התמחור של נכסי ההון או CAPM:
Deen CAPM = (ביטא של חברת × × סיכון) שיעור חינם לסיכונים
על ידי התחשבות בתשואות שנוצרו מהשוק הגדול יותר, כמו גם את הביצועים היחסיים של המניה האישית (המיוצגת על ידי בטא), עלות חישוב ההון משקפת את אחוז כל דולר שהושקע כי בעלי המניות מצפים בתשואות.
מציאת התמהיל של מימון חוב והון עצמי שמניב את המימון הטוב ביותר בעלות הנמוכה ביותר הוא יסוד בסיסי בכל אסטרטגיה עסקית נבונה. כדי להשוות מבני הון שונים, רואי החשבון של החברות משתמשים בנוסחה הנקראת העלות הממוצעת המשוקללת של ההון, או WACC.
ה- WACC מכפיל את אחוז עלויות החוב - לאחר שחשב את שיעור מס החברות - ואת ההון תחת כל תוכנית מימון שהוצעה במשקל השווה לשיעור ההון הכולל המיוצג על ידי כל סוג הון.
זה מאפשר לעסקים לקבוע אילו רמות מימון של חובות ומניות הם העלות האפקטיבית ביותר.
