מדי פעם, "מומחה" בעל כוונות טובות יאמר שמשקיעים לטווח ארוך צריכים להשקיע 100% מהתיקים שלהם במניות. באופן לא מפתיע, הרעיון הזה מוצהר באופן נרחב ביותר בסוף סוף מגמת שור ארוכה בשוק המניות בארה"ב. להלן נערוך שביתה מקדימה נגד רעיון מושך זה, אך עשוי להיות מסוכן.
המקרה של 100% מניות
הטענה העיקרית שמובילים תומכי אסטרטגיית מניות של 100% היא פשוטה וישרה: בטווח הרחוק מניות עולות על תשואות אג"ח ומזומנים; לפיכך, הקצאת כל התיק למניות תביא למקסום התשואות שלך.
תומכי השקפה זו מציינים את הנתונים ההיסטוריים הנפוצים של איבוטסון Associates, אשר "מוכיחים" שמניות הניבו תשואות גבוהות יותר מאשר אגרות חוב, אשר בתורו הניבו תשואות גבוהות יותר מאשר מזומנים. משקיעים רבים - מאנשי מקצוע מנוסים ועד חובבים תמים - מקבלים קביעות אלה ללא מחשבה נוספת.
אמנם הצהרות ונקודות נתונים היסטוריות כאלה עשויים להיות נכונים במידה מסוימת, אולם על המשקיעים להעמיק מעט יותר את הרציונל שמאחורי, וההשלכות האפשריות, של אסטרטגיית מניות של 100%.
Takeaways מפתח
- יש אנשים הדוגלים בהצבת כל התיק שלך למניות, שלמרות שהן מסוכנות מאג"ח, עולות על ביצועים בטווח הארוך. טענה זו מתעלמת מפסיכולוגיית המשקיעים, מה שמביא אנשים רבים למכור מניות בזמן הגרוע ביותר - כשהם נופלים בחדות. גרביים הם גם חשופים יותר לאינפלציה ולדפלציה מאשר נכסים אחרים.
הבעיה עם 100% מניות
נתוני Ibbotson המצוטטים לעתים קרובות אינם חזקים במיוחד. זה מכסה רק פרק זמן מסוים (1926 של ימינו) במדינה יחידה - ארה"ב. לאורך ההיסטוריה, מדינות אחרות פחות ברות המזל היו כל שוק המניות הציבורי שלהן כמעט ונעלם, והניבו הפסדים של 100% למשקיעים עם הקצאת מניות של 100%. גם אם העתיד הביא בסופו של דבר תשואות גדולות, הצמיחה המורכבת על $ 0 אינה מסתכמת בהרבה.
ככל הנראה לא נבון לבסס את אסטרטגיית ההשקעה שלך על תרחיש יום הדין. אז נניח שהעתיד ייראה מעט כמו העבר שפיר יחסית. מרשם המניות של 100% עדיין בעייתי מכיוון שלמרות שמניות עשויות לעלות על אגרות חוב ומזומנים בטווח הרחוק, אתה יכול כמעט להישבר בטווח הקצר.
קריסות שוק
לדוגמה, נניח שהטמעת אסטרטגיה כזו בסוף 1972 והצבת את כל החסכונות שלך בשוק המניות. בשנתיים הבאות איבד שוק המניות בארה"ב כ -40% מערכו. במהלך תקופה זו יתכן שהיה קשה למשוך אפילו 5% צנועים בשנה מהחסכונות שלך כדי לדאוג להוצאות שכיחות יחסית, כמו רכישת מכונית, עמידה בהוצאות לא צפויות או תשלום חלק משכר הלימוד במכללה של ילדך.
הסיבה לכך היא שחיסכון בחיים שלך כמעט היה נחתך לחצי תוך שנתיים בלבד. זו תוצאה פסולה עבור מרבית המשקיעים ותוצאה ממנה יהיה קשה מאוד לריבאונד. קחו בחשבון שההתרסקות בין 1973 ל -1974 לא הייתה החמורה ביותר, בהתחשב במה שהמשקיעים חוו בין 1929 ל -1932, אולם לא סביר שהתרסקות בסדר גודל כזה עלולה לקרות שוב.
כמובן שחסידי המניות טוענים כי אם המשקיעים פשוט יישארו בדרך, הם בסופו של דבר יחלימו את ההפסדים וירוויחו הרבה יותר מאשר אם ייכנסו לשוק ויצאו ממנו. עם זאת, זו מתעלמת מהפסיכולוגיה האנושית, מה שמוביל לרוב האנשים להיכנס ולצאת מהשוק בדיוק בזמן הלא נכון, למכור נמוך ולקנות גבוה. המשך הקורס דורש התעלמות מ"חוכמה "רווחת ולא לעשות דבר בתגובה לתנאי שוק מדוכאים.
בוא נהיה כנים. לרוב המשקיעים זה יכול להיות קשה ביותר לשמור על אסטרטגיה מחוץ לתועלת למשך שישה חודשים, קל וחומר במשך שנים רבות.
אינפלציה ודפלציה
בעיה נוספת באסטרטגיית המניות של 100% היא שהיא מספקת הגנה מועטה או ללא נגד שני האיומים הגדולים ביותר על מאגר כסף ארוך טווח: אינפלציה ודפלציה.
אינפלציה היא עלייה ברמות המחירים הכלליות ששוחקת את כוח הקנייה של התיק שלך. דפלציה היא הפוכה, המוגדרת כירידה רחבה במחירים וערכי הנכסים, הנגרמת לרוב כתוצאה מדיכאון, מיתון קשה או שיבושים כלכליים גדולים אחרים.
בדרך כלל מניות מתפקדות באופן גרוע אם הכלכלה נמצאת במצור על ידי אחת משתי המפלצות הללו. אפילו צפייה שמועה עלולה לגרום נזק משמעותי למניות. לפיכך, המשקיע החכם משלב הגנה - או גידור - בתיק העבודות שלו כדי להגן מפני שני האיומים הללו.
ישנן דרכים להפחתת ההשפעה של אינפלציה או דפלציה, והן כרוכות בביצוע הקצאות נכסים נכונות. נכסים ריאליים - כמו נדל"ן (במקרים מסוימים), אנרגיה, תשתיות, סחורות, אג"ח צמודות אינפלציה וזהב - עשויים לספק גידור טוב מפני אינפלציה. באופן דומה, הקצאה לאג"ח ארה"ב לטווח ארוך ובלתי ניתנת להחלפה מספקת את הגידור הטוב ביותר נגד דפלציה, מיתון או דיכאון.
מילה אחרונה באסטרטגיית מניות של 100%. אם אתה מנהל כסף עבור מישהו אחר מאשר לך אתה כפוף לתקני אמון. עמוד תווך של טיפול נאמנות וזהירות הוא הנוהג של גיוון כדי למזער את הסיכון להפסדים גדולים. בהיעדר נסיבות יוצאות דופן, נדרש איש אמון לגיוון בין קבוצות נכסים.
יש לגוון את התיק שלך על פני קבוצות נכסים רבות, אך עליו להיות שמרני יותר ככל שתתקרב לפנסיה.
בשורה התחתונה
אז אם 100% מניות אינן הפיתרון האופטימלי לתיק לטווח ארוך, מה כן? תיק שנשלט על מניות, למרות טיעוני הנגד הזהירים לעיל, סביר אם אתה מניח שמניות יביגו את האג"ח והמזומנים ברוב התקופות הארוכות.
עם זאת, התיק שלך צריך להיות מגוון באופן נרחב על פני מספר סוגים של נכסים: מניות אמריקאיות, אוגרות ארה"ב לטווח ארוך, מניות בינלאומיות, חוב ושווקים מתעוררים, נכסים ריאליים ואפילו אג"ח זבל.
גם גיל חשוב. ככל שמתקרבים לפנסיה, עליכם לקצץ את ההקצאות לאחזקות מסוכנות יותר ולשפר את הנכסים של הנכסים הפחות תנודתיים. לרוב האנשים זה אומר להתרחק בהדרגה מהמניות ולעבר אג"ח. קרנות תאריך יעד יעשו זאת עבורכם באופן פחות או יותר באופן אוטומטי.
ניתן לצפות שהתיק המגוון יותר הזה יפחית את התנודתיות, יספק הגנה מסוימת מפני אינפלציה ודפלציה, ויאפשר לך להמשיך במסלול במהלך סביבות שוק קשות - וכל זאת תוך הקפדה מועטה בדרך של תשואות.
