מהי הצעה לסוס גבעול?
הצעת סוס גבעול היא הצעה ראשונית על נכסיה של חברה פושטת רגל. החברה פושטת הרגל תבחר בגוף מתוך מאגר מתמודדים שיציע את ההצעה הראשונה על נכסי החברה שנותרו. הסוס העוקב מגדיר את סרגל הצעות המחיר הנמוך כך שהמציעים האחרים לא יוכלו לחייב את מחיר הרכישה. המונח "סוס עוקב" מקורו בצייד המנסה להסתיר את עצמו מאחורי סוס אמיתי או מזויף.
Takeaways מפתח
- הצעת מחיר של סוס גבעול היא הצעה ראשונית על נכסי החברה שפשטה את הרגל, וקבעה את סרגל הצעות המחיר הנמוך, כך שמציעים אחרים לא יוכלו לחייב את מחיר הרכישה. קונים אחרים יכולים להגיש הצעות מתחרות בעקבות הצעת הסוס העוקב. למציעים לסוס הגבעול ניתנים תמריצים שונים, כגון החזר הוצאות ודמי פירוק.
איך עובד הצעת סוס גבעול
שיטת ההצעה של סוס הגבעול מאפשרת לחברה במצוקה להימנע מקבלת הצעות מחיר נמוכות מכיוון שהיא מוכרת את הנכסים הסופיים שלה. לאחר שהצעת הסוסים העוקבים הציעה הצעה, רוכשים פוטנציאליים אחרים עשויים להגיש הצעות מחיר מתחרות עבור נכסי החברה.
על ידי קביעת הסוף הנמוך של טווח ההצעות, החברה פושטת הרגל מקווה לממש רווח גבוה יותר על נכסיה. הליכי פשיטת רגל הם ציבוריים. האופי הציבורי מאפשר לחשוף מידע רב יותר על העסקה והקונה מאשר מה שיהיה זמין בעסקה פרטית.
המתמודדים עם סוסי גזע יכולים בדרך כלל לנהל משא ומתן על נכסים והתחייבויות מסוימים שהיא מקווה לרכוש.
יתרונות וחסרונות של הצעת מחיר לסוס גבעול
מכיוון שהסוס העוקב הוא הצעת הפתיחה של הנכסים או החברה, בדרך כלל החברה המפושטת מעניקה למציעים של סוס הגבעול מספר תמריצים. התמריצים כוללים החזר הוצאות, דמי פירוק ובלעדיות לתקופה מוגדרת.
מציע הסוס הגבעול זוכה בהטבות למאמציו. הוא רשאי לנהל משא ומתן על תנאי הרכישה ויכול לבחור אילו נכסים והתחייבויות הוא מעוניין לרכוש. והכי חשוב, המציע סוס הגבעול יכול לנהל משא ומתן על אפשרויות הצעות מחיר המרתיעות את המתחרים מהצעת מחיר.
המציע סוס הגבעול יתאמץ מאוד כדי להשיג את היתרונות של להיות המציע הראשון. מכיוון שזו הצעת הפתיחה, על המציע סוס הגבעול לבצע בדיקת נאותות (DD) בבואו לקבוע את מחיר ההצעה שלו ואת השווי ההוגן של שאר הנכסים. על המציע לסוס הגבעול להשקיע זמן ומשאבים לביצוע מחקר זה. עם זאת, הסיכון נותר כי גם עם בדיקת נאותות, הצעת המחיר עשויה להיות גבוהה משווי הנכסים.
בנוסף, קיים סיכון הכרוך בכך שההצעה של סוס הגבעול היא ציבורית. צד אחר יכול רק להכין ולהגיש הצעה מעט גבוהה יותר. בדרך זו החברה השנייה מנצלת את בדיקת הנאותות של סוס הגבעול. כמו כן, מציע הסוס העוקב עשוי להקדיש זמן טוב במשא ומתן לתנאי העסקה, מה שיעלה עוד יותר את עלויות התקורה.
דוגמא לסוס גבעול
ואלנט פרמצבטיקה אינטרנשיונל בע"מ (NYSE: VRX) הציעה הצעת מחיר של סוס עוקב לרכוש מסוים של דנדרון פושט הרגל. ההצעה הראשונית הייתה 296 מיליון דולר במזומן ב- 29 בינואר 2015. עם זאת, בגלל הצעות מחיר תחרותיות אחרות, המחיר עלה ל -400 מיליון דולר שבוע לאחר מכן.
בדיון בפשיטת רגל אישר בית המשפט רשמית את תפקידה של ואלנט כמציע סוס גבעול. החברה הייתה רשאית לקבל דמי פירוק והחזר הוצאות במידה וההצעה שלה לא צלחה. בית המשפט קבע גם תאריך יעד להצעות נוספות. בסופו של דבר, שופט פשיטת הרגל אישר את המכירה לוואלנט תמורת 495 מיליון דולר, עם עסקה חדשה הכוללת נכסים אחרים.
