מהם היחס הטוב ביותר לשימוש בכדי לנתח סטארבקס?
סטארבקס (NASDAQ: SBUX) הוא שחקן מרכזי בענף הקמעונאות. ניתוח החברה אמור לכלול יחסים פיננסיים הרלוונטיים ביותר למצב הכספי של החברה ולענף שלה. החברה נוטה להסתמך מאוד על חכירה תפעולית, המייצגת את ההתחייבויות החוץ מאזניות של סטארבקס. כמו כן, ניתוח האפקטיביות הפיננסית של החברה חייב לקחת בחשבון את המינוף הפיננסי של סטארבוקס מאחר ולחברה יש חוב משמעותי במאזן.
טעימות עיקריות:
- יש לקחת בחשבון את היחסים המשמשים לניתוח סטארבקס את מצבה של התעשייה הקמעונאית ואת המודל התפעולי שהחברה אימצה. סטארבקס מסתמכת על חכירה תפעולית, שהינה התחייבויות חוץ מאזניות, ונושאת כמות נכבדת של חוב. יחסים שימושיים לניתוח סטארבקס הם יחס הכיסוי בחיוב קבוע, יחס החוב / ההון, מרווח התפעול, מרווח נקי, תשואה להון והחזר הון מושקע.
הבנת היחס הטוב ביותר לניתוח סטארבקס
ששת היחסים הבאים הם אינדיקטורים מועילים למצבם הכספי של סטארבקס בהשוואה למתחרותיה בענף.
יחס כיסוי לטעינה קבועה
בדיקת הבריאות הכלכלית של סטארבקס היא צעד חשוב בניתוח היחס. בסוף שנת הכספים 2018 דיווחה החברה על חובות ארוכי טווח על סך של 11.17 מיליארד דולר. חברות חייבות לרשות מספיק כספים בכדי לכסות את התחייבויותיהם החוזיות. בנוסף לחובות בנקאיים, יש לסטארבקס שכירות תפעולית נרחבת מכיוון שהחברה שוכרת במקום בבעלותה את שטח הפעילות שלה. נכון לספטמבר 2019 היו לסטארבקס חכירה תפעולית בכ -9 מיליארד דולר, והדגיש את החשיבות של הכללת הוצאות שכר דירה בהערכת הבריאות הכלכלית של החברה. חוזי שכירות דומים לחובות רגילים למעט העובדה כי כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב (GAAP) אינם מחייבים היוון של אותם.
יחס הכיסוי בעלות הקבוע בודק את יכולתה של חברה לכסות את החיובים הקבועים שלה, כגון תשלומי ריבית וחכירה, עם הרווחים שלה. נכון ליום 29 בספטמבר 2019, בהתבסס על הוצאות שכר דירה שנתיות של 1, 625 מיליון דולר, הוצאות ריבית של 92.5 מיליון דולר ורווחים לפני ריבית ומסים (EBIT) של 4, 317.5 מיליון דולר, יחס הכיסוי הקבוע של סטארבוקס היה 3.52, לפי ניתוח המניות על נטו. אמנם אין תקן ליחס זה, ככל שיחס הכיסוי לטעינה קבועה גבוה יותר, כך Starbucks כריות יותר יצטרכו לכסות את המטענים הקבועים שלה.
יחס חוב / הון
יחס חשוב נוסף להערכת הבריאות הפיננסית של החברה הוא יחס החוב / ההון (D / E), המציג את מידת המינוף והסיכון של החברה. בעוד שרוב האנליסטים שוקלים רק את הערך בספרים של חובות בחישוב יחס זה, ישנם אנשי מקצוע פיננסיים אשר חוסכים חכירה תפעולית ואינטרס מיעוט בחישוב זה.
נכון לסוף שנת הכספים 2019 היה לסטארבקס יחס חוב להון (D / E) של 58.1%.
יחס שולי הפעלה
כמו בכל עסק אחר, סטארבקס חייבת לייצר שולי רווח ותשואות הגבוהים יחסית לאלה של מתחרותיה. כמו כן, התבוננות ביחסי הרווחיות של סטארבוקס לאורך זמן מספקת מידה של מצבה של החברה במונחים של יעילות עלות ויצירת תשואות העולות על עלות ההון של החברה.
מרווח תפעול הוא אחד ממדינות השוליים החשובות ביותר עבור סטארבקס. זה מספק יותר השוואה ביחס למתחרים שהסתמכותם על הלוואות לפעילות מימון משתנה. כמו כן, מרווח התפעול מעיד על יעילות החברה מבחינת הנושים ובעלי המניות. לשנת הכספים 2019 עמד מרווח התפעול של סטארבקס על 16.1%, שהוא גבוה בהשוואה למרווח התפעולי הממוצע של 5% או פחות לענף הקמעונאות.
יחס שולי נטו
שולי הרווח הנקי הם מדד מכריע נוסף עבור סטארבקס שכן הוא מראה את יעילותה של החברה בכיסוי עלויות תפעול, מימון והוצאות מיסים. בשונה מהמרווח התפעולי, הרווח הנקי מראה את היעילות הפיננסית של סטארבקס מבחינת בעלי המניות המשותפים בלבד. נכון לספטמבר 2019, הרווח הנקי של סטארבוקס עמד על 11.9%, לפי גורופוקוס, שהוא גבוה משמעותית מהממוצע בענף של 2.17%.
תשואה להון
החזר על ההון (ROE) מגלה כמה הכנסות יצרה חברה מכספים שמספקים בעלי מניותיה. לחברות עם קשקשים כלכליים חזקים בדרך כלל יש ROE גבוה יותר לעומת יריבים. על פי רויטרס, התשואה של סטארבוקס על ההון העצמי נכון לדצמבר 2019 הייתה 16.6%.
תשואה על ההון המושקע
בחינת ה- ROE בלבד עשויה להטעות את המשקיעים; ניתן להשיג החזר ROE גבוה עם מינוף גבוה. מסיבה זו, אנליסטים משתמשים בדרך כלל במדד אחר הנקרא תשואה על הון מושקע (ROIC), המחושב כהכנסה תפעולית לאחר מס מחולקת בהון מושקע. הון מושקע מייצג את סך ההתחייבויות להון, חוב וחכירה. ROIC גבוה באופן עקבי, מעל 15%, מעיד על חפיר כלכלי חזק. נכון לספטמבר 2019, לסטארבוקס היה ROIC של 153.35%, לפי גורופוקוס.
עם זאת, חסרונה של יחס זה היא שהיא אינה מתחשבת במימון חוץ-מאזני שיש לסטארבקס, כמו חכירה תפעולית. דרך אחת לעקוף סוגיה זו היא להוון ולכלול חכירה תפעולית בחישוב יחס ה- ROIC.
