מהו תת משקל?
תת משקל מתייחס לאחד משני מצבים בכל הקשור למסחר ומימון. תיק תת-משקל אינו מחזיק בערך מספיק של נייר ערך מסוים בהשוואה למשקלו של אותו נייר ערך המוחזק בתיק היחס הבסיסי. תת משקל יכול להתייחס גם לחוות דעתו של אנליסט ביחס לביצועים עתידיים של אבטחה בתרחישים שבהם הוא צפוי להיעשות פחות מביצועים.
הבנת תת משקל
בעוד שניתן לזהות תיק תת-משקל באמצעות מתמטיקה פשוטה על ידי קביעת אחוז התיק שמופנה לנכס מסוים, מניה תת-משקל מזוהה בתנאים גמישים יותר על בסיס המשתנים שבחר האנליסט שקובע את הקביעה.
תיקים בתת משקל
תיק תת משקל מתרחש כאשר האחוז, או המשקל, של נייר ערך מסוים בתיק המנוהל הוא נמוך מזה שנמצא בתיק הייחוס. לדוגמה, אם תיק המידוד היה בעל ניירות ערך מסוימים במשקל של 20% ותיק המשקיעים רק ערך משקל של 10% באותה נייר ערך, הוא ייחשב כחסר משקל בנייר הערך המדובר.
מנהל תיקים יכול לייצר ניירות ערך בתת משקל אם הוא מאמין שאותו ניירות ערך ספציפיים לא יתפקדו בהשוואה לשאר ניירות הערך בתיק. לדוגמה, יש לקחת בחשבון נייר ערך בתיק הייחוס עם משקל של 10%. אם המנהל מאמין שהאבטחה תתפקוד לאורך פרק זמן מסוים, הוא יכול להקצות לאבטחה משקל של פחות מ -10% - נניח, ל -8% - לאותה תקופה. ניתן להקצות את 2% שאינם מכוונים עוד לאותו נייר ערך לניירות ערך אחרים שיש להם השקפות חיוביות יותר בתקווה להגדיל את התשואה הצפויה עבור התיק הכולל.
ציפיות בתת משקל
אנליסטים עשויים להתייחס לביטחון כאל תת משקל כאשר התשואה הצפויה היא מתחת לתשואה הממוצעת של הענף, המגזר או השוק שנבחר כנקודת השוואה. בהקשר זה, תת משקל דומה לציפייה לביצועים ירודים ועשוי להתבסס על מספר משתנים שנבחרו על ידי האנליסט שקובע את ההחלטה.
לא קיימת מסגרת זמן קבועה או אמת מידה ספציפית לאנליסט כדי לקבוע קביעה זו, מה שמוביל לשונות המבוססת על חוות דעת אנליסטים והמשתנים המדויקים שנבחרו כנקודת השוואה. זה יכול לגרום למניה להיחשב תת משקל בהשוואה למדד אחד, אך לא בהשוואה למדד אחר, מה שמוביל לשתי המלצות שונות.
דוגמא להיות תת משקל
משקיעים יכולים להשתמש במושג תת-משקל בקנה מידה נרחב כדי להסיק את השוק והמניות הבודדות. לדוגמה, על פי הערת מחקר שפורסמה על ידי UBS במאי 2017, קרנות הגידור החזיקו בכמות הנמוכה ביותר של אפל בהשוואה לשקלול שלה במדדים באותה תקופה, מה שהפך אותם לתת-משקל היסטורי. האנליסטים פירשו את המשקל המשקל כמשמעותו כי המניה תמשיך להתקדם כאשר מנהלי הקרנות החלו לקנות אותה כדי להדביק את ביצועי ההתקשרות שלה.
