"מדד הפחד" בוול סטריט נועד לשקף חרדה בשווקים, אך אנליסטים של גולדמן זאקס טוענים כי מחירי האופציות מראים כי הקריאה האחרונה של המטר אינה שגויה. מדד התנודתיות של CBOE, או ה- VIX, מודד את התנודתיות הצפויה בשווקים במהלך 30 הימים הקרובים. כאשר מדד זה אינץ 'גבוה, פירוש הדבר שמשקיעים נלחצים לגבי עתיד השוק. כאשר הוא קורא נמוך, אומרים שהחרדה שלהם מושתקת יותר.
אולם לאחרונה, מכיוון שמדד S&P 500 סבל מג'ירציות משמעותיות, ה- VIX הוא קרוב ל -13, הנמוך ביותר שלו מאז עלייתו בינואר ונמצא הרבה מתחת לממוצע ההיסטורי שלו, 19.5. וקריאה זו אינה נכונה, לפי גולדמן.
אנליסטים של גולדמן, רוקי פישמן וג'ון מרשל, כתבו בהערה, כך דיווחו MarketWatch כי "ה- VIX נמצא בשנות ה- 13, אך הנתונים הכלכליים עולים בקנה אחד עם ה- VIX מעל 15 ומערכת היחסים הנורמלית שלו עם תנודתיות ממומשת תעלה אותו מעל 18".
ה- VIX נותר ברמות מדוכאות בשנה שעברה מכיוון ששוק השור האחרון, כיום סמוך לשנתו התשיעית, הניע את S&P 500, את הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס ואת מדד ה- Composite Nasdaq לרשום גבהים חדשים. אולם רמות ה- VIX התכוונו בינואר וגבוהות בפברואר, תוך אי וודאות בשווקים.
מדד החרדה של Investopedia (IAI) מרחף כיום סביב 98.27 ומשקף גם את רמות החרדה הנמוכות הכוללות. התעשייה האווירית בנויה על ידי ניתוח אילו נושאים מייצרים את התעניינות הקוראים ביותר בזמן נתון והשוואה בין אירועים בפועל בשווקים הפיננסיים. זה מחלק את חרדת המשקיעים לשלוש קטגוריות מובחנות - 1) מקרו כלכלי; 2) שוק; ו- 3) חיוב ואשראי. חשוב לציין כי חרדת השוק הנוכחית של התעשייה האווירית גבוהה ב- 106.11.
האם האמינות של VIX מאבדת?
השימוש החשוב ביותר ב- VIX הוא להעריך את תפיסת שחקני השוק והוא מאבד את הרלוונטיות שלו אם הוא לא מדויק. ניתוח זה של גולדמן מצטרף למקהלה הולכת וגוברת של שאלות הנוגעות לאמינות המדד ופגמיו.
אחת הדוגמאות האחרונות הייתה המכירה בפברואר. כמה מוצרים הסוחרים את ה- VIX, כמו ה- VelocityShares Daily Inverse VIX לטווח קצר לטווח קצר ETN (XIV) שנפלו ב- 92.6% בהפעלה יחידה, נאלצו לחסל בגלל הפסדים עצומים.
בעקבות אותו מכר הגיעו הטענות למניפולציה על ה- VIX. משרד עורכי דין טען כי כמה סוחרים השפיעו על ה- VIX שעלול לעלות למשקיעים קרוב ל -2 מיליארד דולר בשנה. (ראה עוד: האם מישהו מניפולציה של ה- VIX?)
מדובר בהאשמות חמורות, ונשיא CBOE וקצין התפעול הראשי כריס קונקנון הודה כי הם 'השפיעו על נכונותן של חברות סחר להשתתף במהלך המכירה הפומבית', כך דווח בחודש שעבר בוול סטריט ג'ורנל.
בפתק נפרד שפורסם על ידי CNBC מעריך גולדמן סאקס כי החוזים העתידיים על VIX היוו 12% מההכנסות של CBOE בשנה שעברה וכ -40% מצמיחת הכנסותיה בין 2015 ל -2017. לא רק ששאלות אלה יכולות להטיל צל על הדיוק של VIX ו- פוגעים בשווקים הרחבים יותר אך יש להם גם השלכות משמעותיות על CBOE עצמו.
