לא במקרה נראה כי מנהלי חברות קונים ומוכרים תמיד בזמנים הנכונים. אחרי הכל, למנכ"לים וסמנכ"ל הכספים של העולם יש גישה לכל פיסת מידע שתוכל לחוות אי פעם. עם זאת, אין פירוש הדבר שמשקיעים בודדים נותרים בחושך. נתוני מסחר פנים הם בחוץ עבור כל מי שרוצה להשתמש בהם. מאמר זה יעסוק במה מדובר בסחר פנים, כיצד נוכל להבין מסחר פנים, והיכן ניתן למצוא נתוני פנים באינטרנט.
מה זה מסחר פנים?
ישנם שני סוגים של סחר פנים: חוקי ולא חוקי. ראשית, בואו נדבר על הזן הבלתי חוקי. סחר פנים לא חוקי הוא קנייה או מכירה של נייר ערך על ידי מבפנים המחזיקים בחומר שעדיין אינו ציבורי. המעשה מעמיד פנימיות את חובתן הנאמנה. כפי שאתה יכול לתאר לעצמך, מדובר בפאקס פאס מובהק לכל מי שמעורב מקרוב בחברה.
תפיסה שגויה נפוצה היא שרק דירקטורים והנהלה עליונה יכולים להיות מורשעים בסחר פנים.
כל מי שיש לו מידע מהותי ולא ציבורי יכול לבצע מעשה כזה. המשמעות היא שכמעט כל אחד, כולל מתווכים, משפחה, חברים ועובדים, יכול להיחשב כמבפנים.
להלן דוגמאות לסחר פנים לא חוקי:
- מנכ"ל החברה מוכר מניה לאחר שגילה כי החברה תאבד חוזה ממשלתי גדול בחודש הבא. בנו של המנכ"ל מוכר את מניות החברה לאחר ששמע מאביו כי החברה תאבד את החוזה הממשלתי הגדול. גורם ממשלתי מבין כי שהחברה תאבד חוזה ממשלתי גדול, ולכן הרשמי מוכר את המניה.
נציבות ניירות ערך (SEC) מחמירה ביותר עם מי שסוחר באופן לא הוגן ובכך מערער את אמון המשקיעים ואת שלמות השווקים הפיננסיים. אל תחשוב שמי שמקיים את העסק הוא האשמים היחידים. אם מישהו נתפס כ"הופך "זר מבחוץ עם מידע שאינו ציבורי מהותי, ניתן למצוא את אותו טיפסטר גם אחראי.
מסחר פנים אינו תמיד לא חוקי
יש כאן דבר חשוב להדגיש: פנים תמיד לא ידיים קשורות. מבפנים קונים ומוכרים באופן חוקי מלאי בחברה שלהם כל הזמן; המסחר שלהם מוגבל ולא חוקי רק בשעות מסוימות ובתנאים מסוימים.
ה- SEC רואה בדירקטוריונים, גורמים רשמיים, או כל גורם שיש לו אחזקה של 10% ומעלה בחברה מבפנים תאגידיים. מבפנים תאגידיים נדרשים לדווח על עסקאות פנים בתוך שני ימי עסקים ממועד התרחשות העסקה (לפני חוק סרבנס-אוקסלי מ -2002 היה זה היום העשירי לחודש שלאחר מכן). לדוגמה, אם מבקר מכר 10, 000 מניות ביום שני, 12 ביוני, הוא או היא יצטרכו לדווח על שינוי זה עד יום רביעי, 14 ביוני. שינויים באחזקות הפנימיות נשלחים ל- SEC באופן אלקטרוני כטופס 4, המפרט את פנימיות החברה עסקאות או הלוואות. הקישור הבא הוא דוגמא לטופס 4 שהגיש מנכ"ל Krispy Kreme Donuts. טופס 14 א, שהוגש גם על ידי החברה, מפרט את כל הדירקטורים ונושאי המשרה יחד עם ריבית המניות שיש להם.
מידע מסוג זה הוא בעל ערך רב למשקיעים בודדים. לדוגמה, אם מבפנים קונים מניות בחברות שלהם, הם בדרך כלל יודעים משהו שמשקיעים רגילים אינם עושים. הם עשויים לקנות מכיוון שהם רואים פוטנציאל גדול, מיזוג, רכישה או פשוט משום שהם חושבים שהמניות שלהם לא מוערכות. אחד המשקיעים הגדולים בכל הזמנים, פיטר לינץ ', צוין כאומר כי "מבפנים עשויים למכור את מניותיהם מכל מספר סיבות, אך הם קונים אותם רק עבור אחד מהם: הם חושבים שהמחיר יעלה." מנועים מבני פנים לקנות ולמכור את מלאי החברה שלהם בתוך תקופה של שישה חודשים; לפיכך, מבפנים רוכשים מניות כשהם מרגישים שהחברה תצליח היטב לאורך זמן.
ה- SEC משתמש במבחן Dirks כדי לקבוע אם מבפנים נתן טיפ שלא כדין; המבחן קובע כי אם טיפסטר מפר את אמונו בחברה ומבין שמדובר בהפרה, הוא או היא חייבים במסחר פנים.
מה אומר המחקר
Nejat Sehun, פרופסור וחוקר בעל שם בתחום סחר פנים באוניברסיטת מישיגן, מצא שכאשר מנהלים קנו מניות בחברות שלהם, המניה נטתה לעלות על השוק הכולל בשיעור של 8.9% במהלך 12 החודשים הקרובים. לעומת זאת, כאשר מכרו מניות, המניה ביצעה את ביצועי השוק ב -5.4%. אם אתה מעוניין ללמוד עוד על סחר פנים, עיין בספרו של Sehun: "מודיעין השקעות ממסחר פנים."
היכן למצוא נתונים על מסחר פנים
זו בהחלט דרך אחת בה האינטרנט עשה מהפכה בהשקעות. בלחיצת עכבר כל אחד יכול למצוא את הנתונים העדכניים ביותר למסחר פנימי עבור כל חברה ציבורית. להלן מספר אתרים המספקים נתונים על מסחר פנים בחינם:
- יאהו כספים - חפש כל הצעת מחיר ב- Yahoo! מימון ולחץ על "Insiders" לרשימה של העסקאות האחרונות. חלק מההגשות של סחר פנים אינן מופיעות במאגרי מידע רק חודש לאחר מעשה, אך Yahoo! נראה שיש אחד מהעדכוני נתונים העדכניים ביותר. מאגר SEC EDGAR - אמנם לא מושך חזותית, אך כאן נשלחים לראשונה נתוני מסחר. כדי למצוא את התיקומים הללו באתר SEC, עליך לחפש את "מפתח האינדקס המרכזי" (CIK) עבור החברה. ה- CIK משמש במערכות המחשוב של ה- SEC לזיהוי תאגידים ואנשים בודדים שהגישו גילוי נאות ל- SEC. ברגע שיש לך את ה- CIK, אתה יכול לחפש הגשות פרטניות.
נתוני מסחר פנים אינם דבר חדש. במשך שנים אנשים מבססים את החלטות ההשקעה שלהם על מעשיהם של מבפנים. אמנם נתונים אלה חשובים, רק זכור שלחברות גדולות עשויות להיות מאות מבפנים, מה שאומר שניסיון לקבוע דפוס יכול להיות קשה. המשך, כרגיל, להשלים את בדיקת הנאותות שלך בחברה, אך היה גם מודע למה שעושים פנימיות. הם בטח יודעים יותר משארנו.
