מה ההבדל בין אלפא לבטא?
בתחום הפיננסים אלפא ובטא הן שתיים מהמדידות הנפוצות ביותר, כדי לאמוד את ביצועי מנהלי התיקים המצליחים יחסית לבני גילם. בפשטות מוגדרת, אלפא היא התשואה העודפת (הידועה גם כ התשואה הפעילה), השקעה או תיק השקעות המובילים, מעבר ומעבר למדד השוק או מדד המייצג את התנועות הרחבות יותר של השוק.
בטא הוא מדידה של התנודתיות, או הסיכון השיטתי של נייר ערך או תיק, בהשוואה לשוק בכללותו. המכונה לעתים קרובות מקדם בטא, בטא הוא מרכיב מרכזי במודל תמחור נכסי ההון (CAPM), המחושב את שיעור התשואה הנדרש התאורטית של נכס, כדי שיהיה כדאי להכניס אותו לתיק השקעות.
אלפא ובטא הם חישובי סיכונים טכניים סטנדרטיים בהם מנהלי ההשקעות משתמשים בכדי לחשב ולהשוות בין תשואות ההשקעה, יחד עם סטיית תקן, ריבוע ריבועי ויחס שארפ.
גם אלפא וגם בטא הם מדדים היסטוריים.
אלפא
למרות שמספר האלפא מיוצג לעתים קרובות כמספר בודד (כמו 3 או -5), הוא למעשה מתאר אחוז המודד את ביצועיה של מלאי של קרנות נאמנות לעומת מדד מדד. המספרים שהוזכרו משמעותם שההשקעה הייתה בהתאמה 3% טובים יותר ו -5% פחות מהשוק הרחב. לפיכך, אלפא של 1.0 פירושו שההשקעה ביצעה את ביצועיה של מדד הייחוס שלה ב -1%, ואילו לעומת זאת, אלפא של -1.0 פירושה שההשקעה ביצעה ביצועים טובים יותר ממדד הייחוס שלה ב -1%.
מה ההבדל בין אלפא לבטא
דוגמאות אלפא
אלפא חיוני כדי לאמוד את הצלחתו האמיתית של מנהל ההשקעות. לדוגמא, תשואה של 8% על קרן נאמנות נראית מרשימה כששווקי המניות בכללותם מחזירים 4%. אבל אותה תשואה של 8% תיחשב כמובכת אם השוק הרחב מרוויח 15%.
עם ה- CAPM, אלפא היא שיעור התשואה העולה על תחזית המודל. בדרך כלל משקיעים מעדיפים השקעות עם אלפא גבוה. לדוגמה, אם מניתוח CAPM עולה כי התיק צריך היה להרוויח 5%, על סמך סיכון, תנאים כלכליים וגורמים אחרים, אך במקום זאת התיק הרוויח 3% בלבד, אלפא התיק הייתה אפוא מייאשת -2 %.
נוסחה לאלפא:
Deen אלפא = מחיר התחלה מחיר כניסה + DPS − מחיר התחלה היכן: DPS = חלוקה למניה
מנהלי תיקים מבקשים לייצר אלפא על ידי גיוון תיקים בכדי לחסל סיכון לא שיטתי. מכיוון שאלפא מייצגת את ביצועי התיק ביחס למדד, היא מייצגת את הערך שמנהל תיקים מוסיף או מפחית מהתשואה של קרן. מספר הבסיס של אלפא הוא אפס, מה שמצביע על כך שהתיק או הקרן עוקבים בצורה מושלמת עם מדד הייחוס. במקרה זה, ניתן להסדיר כי מנהל ההשקעות לא הוסיף ולא איבד שום ערך.
בטא
בטא מנתח ביסוד את התנודתיות של נכס או תיק ביחס לשוק הכולל, כדי לעזור למשקיעים לקבוע כמה סיכון הם מוכנים לקחת כדי להשיג את התשואה לנטילת הסיכון האמור. מספר הבסיס של בטא הוא אחד, מה שמצביע על כך שמחיר האבטחה נע בדיוק בזמן שהשוק נע. בטא של פחות מ -1 פירושה שהאבטחה תהיה פחות תנודתית מהשוק, ואילו בטא שגובהה יותר מ -1 מעיד על כך שמחיר האבטחה יהיה תנודתי יותר מהשוק. אם הבטא של המניה הוא 1.5, הוא נחשב ליותר תנודתי ב -50% מהשוק הכולל.
דוגמאות בטא
להלן הבטא (בזמן הכתיבה) לשלושה מניות פופולריות:
Micron Technology Inc. (MU) : בטא = 1.26
חברת קוקה קולה (KO) : בטא =.37
Apple Inc. (AAPL): בטא =.99
אנו יכולים לראות שמיקרון נתפסת כ- 26% תנודתית יותר מהשוק, ואילו קוקה קולה היא 37% תנודתית כמו השוק, ואפל עולה בקנה אחד עם השוק או 0.01% פחות תנודתית מהשוק.
בטא משתנה בין חברות ומגזרים. לדוגמה, בעוד שמניות שירות רבות כוללות גרסת בטא של פחות מ -1, לרבות מניות היי-טק, המניות הרשומות על ידי Nasdaq, יש בטא של יותר מ -1. המשמעות היא שקבוצות המניות האחרונות מציעות אפשרות לשיעורי תשואה גבוהים יותר אך באופן כללי מהווים סיכון רב יותר.
אמנם אלפא חיובי הוא תמיד רצוי יותר מאלפא שלילי, בטא אינו ברור ככל שיהיה. משקיעים חסרי סיכון כמו גמלאים המחפשים הכנסה קבועה נמשכים לביטא נמוך יותר. לעומת זאת, משקיעים סובלני סיכון המחפשים צמיחה, מוכנים לרוב להשקיע במניות בטא גבוהות יותר, אשר תנודתיות גבוהה יותר מניבה לעיתים תשואה מעולה.
על המשקיעים להבחין בסיכונים לטווח הקצר, שבהם תנודתיות בטא ותמחור מחירים הם, בין סיכונים לטווח הארוך, כאשר גורמי הסיכון הבסיסיים בתמונה הגדולה נפוצים יותר.
משקיעים המחפשים השקעות בסיכון נמוך עשויים להגיע למניות בטא נמוכות, שמחיריהן לא ייפלו במידה רבה ככל שהשוק הכולל יירד במהלך הירידות. עם זאת, אותם מניות לא יעלו באותה מידה כמו השוק הכולל במהלך עליות. משקיעים יכולים להשתמש בנתוני בטא כדי לקבוע את יחסי תגמול הסיכון האופטימלי עבור תיקיהם.
נוסחה לבטא
שלה היא נוסחה שימושית לחישוב בטא:
Deen בטא = שונות של תשואת השוק בשוק היכן: CR = שונות של תשואת הנכס עם תשואת השוק
- Covariance משמש למדידת המתאם בין מהלכי מחירים של שני מניות שונות. Covariance מודד את האופן בו שני מניות עוברים זה לזה. צניעות חיובית פירושה שהמניות נוטות לנוע במנעול, בעוד שהמויריות השלילית משדרת מניות לנוע בכיוונים מנוגדים. מצד שני, שונות מתייחסת עד כמה המניה נעה ביחס לממוצע שלה והיא משמשת לעתים קרובות למדידת התנודתיות של מחיר מלאי בודד לאורך זמן.
ביצועי עבר
גם אלפא וגם בטא הם יחסי סיכון למבט לאחור וחשוב לזכור שביצועי העבר אינם ערובה לתוצאות עתידיות.
המשקיעים משתמשים באלפא כדי למדוד את ביצועיו של מנהל תיקי השקעות מול אמת מידה תוך פיקוח על הסיכון או הבטא הקשורים להשקעות המרכיבות את התיק. חלק מהמשקיעים עשויים לחפש גרסת בטא גבוהה או גרסת בטא נמוכה, בהתאם לסובלנות הסיכון שלהם ושיעור התשואה הצפוי.
Takeaways מפתח
- אלפא ובטא הן מדידות נפוצות שממדדות את הביצועים של מנהלי תיקים בהשוואה לעמיתיהם. אלפה היא התשואה העודפת או התשואה הפעילה של השקעה או תיק. בטא מודדת את התנודתיות של נייר ערך או תיק בהשוואה לשוק. בטא הם בעלי מבט לאחור ואינם יכולים להבטיח תוצאות עתידיות.
