למרות שמשקיעים רבים מקשקשים בגלל מכירת שוק המניות באוקטובר, אלה עשויים להיות חדשות טובות לשוק השוורים, לפי ג'ים פולסן, אסטרטג השקעות ראשי בקבוצת לוטהולד. נכון לסגירה ב -23 באוקטובר, מדד S&P 500 (SPX) נחלש ב -6.8% מהשיא הגבוה בכל הזמנים, וב -5.9% בחודש שעבר. CNBC מציין כי אוקטובר הוא עד כה החודש הגרוע ביותר מזה שלוש שנים כמעט עבור ה- S&P 500. פאולסן אמר ל- CNBC: "הניחוש שלי הוא שאנחנו הולכים להיות תיקון גדול יותר מכפי שהיה לנו עדיין. אני חושב טוב בדיקת בטן לסנטימנט, כמו תיקון של 15%, עשויה להיות רק הכרטיס להרחבת שוק השור הזה."
"אני חושב שבדיקת בטן טובה לסנטימנט, כמו תיקון של 15 אחוז, עשויה להיות רק הכרטיס להרחבת שוק השור הזה." - ג'ים פולסן, קבוצת לוטולד
חשיבות למשקיעים
פולסן סבור כי תיקון, המוגדר בדרך כלל כירידת שוק של 10% ומעלה, נחוץ בכדי להחזיר את הערכות השווי של המניות בקנה אחד עם יסודות כמו העלאת הריבית, שיא הרווחים של התאגידים והוכחות גוברת כי הצמיחה הכלכלית עומדת על כף המאזניים של מאט. S&P 500 קבע שיא שיא של כל הזמנים של 2, 940.91 במסחר תוך יומי ביום 21 בספטמבר. תיקון של 10% מאותו שיא יעביר את המדד ל -2, 647, רמה שנראתה לאחרונה ב -4 במאי. תיקון של 15% יביא אותו למטה ל- 2, 500, איפה זה היה לאחרונה ב- 27 בספטמבר 2017.
כפי שפאולסן פירט ב- CNBC: "מה שאנחנו צריכים זה הערכת שווי נמוכה יותר, לדעתי, לקיים סביבה אחרת אם ההתאוששות הזו תימשך. אני לא חושב שאנחנו יכולים להתמודד עם הסביבה הזו ברווחים נגררים פי 20, כנראה יותר כמו פי 15 עד 16 נגרמים ברווחים ואנחנו דרכים לכך. " CNBC מציין כי ל- S&P 500 יש כרגע רווח של פי 19 רווחים נגררים, ואילו המגזרים הטכנולוגיים ושיקול הדעת הצרכניים נסחרים כיום מעל פי 20 ברווחים הנגררים.
מורגן סטנלי, בינתיים, גם מאמין כי הערכות שווי של מניות צריכות לרדת, במיוחד בקרב מניות טכנולוגיות ושיקול דעת צרכנים, כמו גם בקרב מניות צמיחה בכלל. הם מבססים את הניתוח שלהם על כך שפרמיית סיכון המניות, או ההבדל בין תשואת הרווחים במניות לתשואה על שטר האוצר האמריקאי ל -10 שנים, נותרה נמוכה מדי בסטנדרטים היסטוריים. תמצית הניתוח שלהם היא השקפה פסימית לפיה ל- S&P 500 יש פוטנציאל לרווחים מוגבל בעתיד הקרוב. בניגוד לפסימיזם של מורגן סטנלי ואופטימיות זהירה של ג'ים פולסן, המשיבים לניתוח האחרון של סקר הכסף הגדול של בארון הם בעלי אופי שורי, כפי שמסוכמים להלן.
- שוק השוורים יימשך עד 2019, יעבור את ציון 10 השנים במארס 2019. S&P 500 יעמוד על 3, 078 עד אמצע 2019, בעלייה של 12.3% לעומת אוקטובר 23. ה- S&P 500 יעמוד על 3, 166 בסוף סוף. 2019, עלייה של 15.5% לעומת 23. אוקטובר. בסך הכל 56% מהנשאלים הם בעלי השערה במניות בארה"ב עד יוני 2019.
סקר הכסף הגדול נערך על ידי ברון פעמיים בשנה, כאשר הסקר האחרון נערך בין 21 לספטמבר עד 8 באוקטובר, וזוכה לתגובות של 162 מנהלי השקעות מקצועיים מרחבי הארץ. אמנם הסקר נערך לפני השקף השוק האחרון, אך מרבית הנשאלים מאמינים כי תיקון יהיה התפתחות תקינה ובריאה. בתוך כך, 60% מהנשאלים מאמינים כי התוצר האמריקני יתרחב בכ -3% או יותר במהלך 12 החודשים הקרובים, ו -42% מצביעים על כך שמניות ארה"ב הן מעמד הנכסים האטרקטיבי ביותר, לעומת 24% בסקר האחרון שפורסם באפריל.
להסתכל קדימה
"ככל הנראה הגיע הזמן להתגונן יותר", אמר פולסן ל- CNBC והמליץ למשקיעים לפנות למגזרי הבטיחות כמו כלי עזר, מצרכי מצרכים ו- REIT. הוא גם ציין כי מניות ההגנה כבר הפכו למובילות בשוק והוסיף, "אני חושב שזה מצביע על כך שהצמיחה הכלכלית תאט יותר ממה שוול סטריט באמת מוכנה לה." לאחר שנים של רווחים קבועים יחסית, המשקיעים עשויים להיות לא מוכנים מבחינה פסיכולוגית למכירות גדולות, מה שעלול להסתיים בקבלת החלטות לא מושכלות ונבהלות שעלולות להחמיר את סערת השוק.
