שער המוצעים הבינבנקאיים בלונדון, המוכר בדרך כלל בשם ראשי תיבות LIBOR, הוא שער המבחנים החשוב ביותר בעולם המשמש נרחב כתעריף עבור מכשירים פיננסיים ומוצרי הלוואה בהיקף של מאות טריליון דולרים ברחבי העולם. ה- LIBOR, ריבוי שימושים, קובע את בסיס ההלוואות של קרנות לטווח קצר ללא ביטחון בין בנקים גדולים בשוק הבינבנקאי, כמו גם לחישוב הריבית ברחבי העולם על הלוואות מסוגים שונים. עד 31 בינואר 2014 הוקם קידומת הליבר עם BBA, המכונה BBA LIBOR, מכיוון שהיא מנוהלת על ידי איגוד הבנקאים הבריטי (BBA). עם זאת, ב -1 בפברואר 2014, קיבלה ההנהלה הבינלאומית לבנצ'מרק בנצ'מרק המינהל מוגבלת את ניהול ה- LIBOR, ושינתה אותו ל- ICE LIBOR.
מקורות
מקורו של ה- LIBOR חזר לשלהי שנות השישים כאשר מינוס זומבאנאקיס, בנקאי יווני, ארגן הלוואה סינדיקטית בשווי של 80 מיליון דולר עבור השאה של איראן מהסניף החדש של לונדון, היצרנים של האנובר שנפתח (כיום חלק מ- JPMorgan Chase). ההלוואה נקשרה לממוצע של עלויות המימון המדווחות על ידי כמה בנקים התייחסות. המערכת התפתחה בסופו של דבר ונלקחה בשנת 1986 על ידי איגוד הבנקאים הבריטי (BBA), אשר מסד את התהליך הקשור לממשל ואיסוף נתונים. (קריאה קשורה, ראו: מבוא לליבר) n
מניפולציה
השאלה על מהימנותה של ליבור צצה לראשונה במהלך המשבר הפיננסי של 2007, כאשר השיעור המעקב אחריו התנהג בפתאומיות ומחוצה לה, בהתחשב בשיעורי שוק אחרים ובמחירים. בשנים שלאחר מכן בחנו רגולטורים פיננסיים וכמה רשויות ציבוריות את המניפולציה לכאורה של הליבר. תהליכי חקירה אלה חשפו חולשות רבות של ה- LIBOR, והאתגרו את אמינותו כסטנדרט. התצפיות העיקריות היו:
- חלה ירידה בשימוש בנתוני עסקאות להגשות של LIBOR. ההגשות שמרכיבות את התעריף היו "נתונות למניפולציה" על ידי בנקים, שכן מניפולציה כזו יכולה לעזור להם להקרין את ערך האשראי טוב יותר או לשפר את עמדות המסחר שלהם. למערכת הניהולית של הליבר היו פרצות אשר סיפקו הזדמנות לבנקים התורמים לתמרן את הריבית ל יתאים להם. מערכת הממשל חסרה שקיפות ואחריות מספקת וכתוצאה מכך ניסיונות מניפולציה חוזרים ונשנים.
למרות שהיה ברור כי התנהלות שגויה חמורה התרחשה ביחס להגשות הליבור, לא נחשף דבר מהותי עד 2012, אז התברר כי הבנקים משתמשים לרעה בהשפעתם על הליבור. החקירות על חידוש הליבר לכאורה נפתחו בלמעלה מתריסר בנקים. ברשימה מעורבים במיוחד Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup (NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), בנק טוקיו-מיצובישי UFJ (BTMU), קרדיט סוויס, לוידס (LON: LLOY), WestLB ו- Deutsche Bank (XETRA: DBK).
ביוני 2012 נקנס בנק ברקליס בסכום של 59.5 מיליון ליש"ט על ידי רשות השירותים הפיננסיים (FSA) בגין כישלונות הקשורים לליבר ול EURIBOR בהתאם לחוק השירותים הפיננסיים והשווקים 2000, לרוב בין 2005 ל -2009. מאז ברקליס הסכימה בהסדר המוקדם הסתכם הקנס בסך 85 מיליון ליש"ט על 59.5 מיליון ליש"ט לאחר הנחה של 30 אחוז. ברקליס נקנסה גם בסכום של 360 מיליון דולר על ידי הרשויות בארה"ב בגין חבלה ודיווח כוזב של EURIBOR ו- LIBOR במהלך 2005 עד 2009. (קריאה קשורה, ראו: מהי ICE LIBOR ולמה הוא משמש?)
המלצתו של ווטלי
ביוני 2012, זמן קצר לאחר שנודעו על ממצאי ברקליס (שהייתה רק אחת מהחקירות הרבות), הזמין קנצלר הממלכה המאוחדת של בריטניה את מרטין ווטלי (אז מנהל הרשות לשירותים פיננסיים ומנכ"ל הרשות להתנהלות פיננסית) קבע סקירה עצמאית של ההיבטים השונים של הליבר.
ההמלצה החשובה ביותר שהתקבלה על ידי סקירת Wheatley של LIBOR (דוח סופי) הייתה למסור את ה- LIBOR למנהל חדש. על פי הסקירה Wheatley, "על ה- BBA להעביר את האחריות על LIBOR למנהל חדש, שיהיה אחראי על עריכה והפצת התעריף, וכן לספק ממשל ופיקוח אמינים. יש להשיג זאת באמצעות הליך מכרז שינוהל על ידי ועדה עצמאית שכונסה על ידי רשויות הרגולציה."
בעקבות המלצת סקירת Wheatley, הוועדה המייעצת בנושא מכרז הוג בחרה במנהל חדש של LIBOR בתהליך מכרז תחרותי קפדני. הוועדה המייעצת בנושא מכרז הוג המליצה על ממשלת הבינתחומי הבינתחומי הבינלאומי (IBA) כמנהלת החדשה באמצע 2013. לקבוצה הבין יבשתית הבינלאומית (NYSE: ICE), שם בולט בעולם הפיננסי, יש רשת עצומה של מרכזות ומסלקות מוסדרות לשווקי סחורות ופיננסים. רשות השידור, איגוד הבנקאים הבריטי (BBA) וארגונים אחרים בתעשייה פעלו יחד כדי להבטיח מעבר חלק של BBA LIBOR ל- ICE LIBOR. וב -1 בפברואר 2014, התאחדות ICE Benchmark הפכה למנהלת הרשמית של ה- LIBOR, מה שהביא לשקיפות רבה יותר, כמו גם למסגרת פיקוח וממשל איתנה.
בשורה התחתונה
בין אם BBA ובין אם ICE מנוהל, הליבור ממשיך למלא תפקיד חשוב בשוק האשראי. השינוי במנהל המערכת שלו לא שינה את תהליך איסוף ההגשות או אופן חישוב התעריף. מינהל הביצועים של ICE סייע להחזיר את אמינותו ויושרו של ה- LIBOR, המהווה אמת מידה לחוזים בשווי 300-800 טריליון דולר (בהתבסס על הערכות פומביות), קייטרינג להלוואות לדיור, נגזרות ריבית, כרטיסי אשראי ועוד.
