מגזרי מניות מגנים כמו שירותים, נדל"ן ומוצרי צרכנים מובילים את השוק בחודשים האחרונים, ולמגזרים הסחריים המתמשכים עם סין גוברים עדיין מגבלות גדולות. פנה לכיוון המיתון. "אנו עוברים מהתפיסה שמדובר במחזור מאוחר לאמונה שזה סוף המחזור, " אמר מייק ווילסון, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב במורגן סטנלי, בדו"ח חדש והוסיף, "במהלך מפחדי הצמיחה האחרונים בסוף 2015 / תחילת 2016 ו -4Q18, הקבוצה הגנתית הצליחה את הצמיחה החילונית ב -25%. עד כה, ביצועים טובים יותר היו 12%, או כמחצית ממה שאני מצפה לראות לפני שזה ייגמר."
חשיבות למשקיעים
וילסון ממשיך: "בשנה האחרונה מניות ואג"ח הגנתיות היו המקום להיות, לא מניות צמיחה, במיוחד על בסיס מותאם לסיכון. בעוד שמניות הצמיחה חידשו את מנהיגותן במחצית הראשונה של השנה, הם ויתרו על כך שוב באמצע יולי, ואז התהפך המתאם החיובי בין אגרות חוב למניות."
לשנה שהסתיימה ב -30 בספטמבר 2019, מדד S&P 500 (SPX) עלה ב -2.15% בלבד, בעוד השירותים רשמו 22.90%, הנדל"ן הושק ב -20.68%, והיצרנים לצרכן עלו ב -13.42%, לדו ג'ונס של S&P. מדדים. בינתיים, מניות הצמיחה של S&P 500 עלו רק 1.68%. הנתונים העדכניים לשנת 2019 מראים הבדלים קטנים יותר בביצועים, אך ההגנה המשיכה להוביל: S&P 500 + 18.74%, שירותים + 22.29%, נדל"ן + 26.64%, מצרך מוצרי צריכה + 20.60% ומניות צמיחה +19.67 %.
Takeaways מפתח
- מניות מתגוננות הן מובילות בשוק, ומצליחות יותר מניות צמיחה. האסטרטג מייק ווילסון ממורגן סטנלי נותר דובי. הוא רואה סיכון גובר למיתון וירידות שוק המניות. ווילסון ממליץ להשקיע באופן מתון.
במיוחד וילסון קודר בנוגע לתפיסה הכלכלית של ארה"ב. "דעתי נותרת כי הסיכון בתרחישים של פד משוקלל לקיצוץ משמעותי יותר מכיוון שהצמיחה מאטה הרבה יותר מכפי שנראה שרבים מוכנים להכיר בכך, והסיכון למיתון עלה באופן מהותי", כתב.
אם לא די בכך, הוא מציע סיבה נוספת לדוביות לגבי השוק. "הכישלון האחרון של חברת We" לפרסם "מזכיר את אירועי התאגיד בעבר שסימנו צמרות חשובות במגמות חילוניות עוצמתיות: ה- LBO הכושל של יונייטד איירליינס באוקטובר 1989, מה שבסופו של דבר סיים את התשוקה הגבוהה / שיגעון ה- LBO בשנות השמונים; AOL / TWX המיזוג בינואר 2000, ובכך נסגרה את בועת דוטקום; ההשתלטות של JPM על Bear Stearns במארס 2008, אשר סימנה את סיום העודפים הכספיים של שנות האלפיים."
"אנשים עצבניים", אמר לבלומברג פיטר ינקובסקיס, מנהל השקעות ראשי באוקברוק השקעות. "הם רואים סימנים לאופטימיות, אך הם גם נזהרים מכך שהדברים האלה כבר התקלקלו מספר פעמים. הם מחזירים את רגליהם למים עם שמות שהם חושדים שיחזיקו מעמד אם התקוות האלה לא יתממשו, "הוסיף.
להסתכל קדימה
בסביבה זו, ווילסון של מורגן סטנלי אומר כי המשרד שלו ממליץ על צמיחה ארוכה של הגנה / קצרה חילונית "כדרך לתפוס את מה שיכול להיות הצעד הבא בשוק הדובים המחזורי הזה - לתמחר מיתון בין אם יש לנו כזה או לא."
וצרכן אמריקני מוחלש יכול להפעיל לחץ גדול יותר על השווקים. "מה שראינו בדו"ח התוצר האמריקני האחרון שהיה סטייה בין הצד התעשייתי של המשק (שעדיין חלש) לצד הצרכני (חזק יותר)", אמר קית לרנר, אסטרטג שוק ראשי ב- SunTrust. עם זאת, "נתח התעריפים האחרון, אם ייחקק, ממוקד הרבה יותר בצרכן, " אמר.
